2008年12月04日 08:06中國證券報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

“股指期貨是個好工具，它必將推出”，中國金融期貨交易所總經理朱玉辰昨日在第四屆中國(深圳)國際期貨大會上稱，“好飯不怕晚”，他隨時等待推出股指期貨集結號的吹響。

這也是朱玉辰首次在公開場合表達了對股指期貨盡快推出的期待。

他自嘲說，經過兩年時間的籌備，股指期貨仍沒有推出，感覺自己像個“還沒有嫁出去的老姑娘”。不過他也表示，經過較長時間準備，精耕細作、深挖洞、廣積糧，把基礎工作做得更加扎實，將來推出一定會厚積薄發。

在主題為“機構投資者與期貨市場”的演講中，朱玉辰表示，如果推出股指期貨，有了避險機制，我國金融衍生品市場才算進入熱兵器時代，機構投資者通過智能化設計和多元化操作才能顯示自身優勢，并區別于散戶。他還特別以臺灣股市為例解釋說，其排名前20位的基金無一不選擇股指期貨這一避險工具。

2052個漲跌停板的背后

商品市場百年一遇的極端行情也是與會者討論焦點。大商所總經理劉興強說，今年該交易所漲跌停板達2052個，而去年漲跌停板只有252個，前年更少，僅122個。而且今年停板現象多發生在10月1日以后，多個品種跌幅都在30%以上，個別甚至超過40%。“在這么一個嚴峻的金融風暴面前，整個市場沒有發生太大風險事件，表明監管者、投資者和市場組織者比過去成熟了。”

上期所總經理楊邁軍認為，國內市場能夠成功應對這次危機源于我們道路正確。這就是以服務服從國民經濟發展為基本原則，且不遺余力推進市場改革創新；建立了基于國情、有中國特色的期貨交易制度和市場組織形式，如嚴格的保證金監管制度、持倉限制等；更重要的是具有中國特色的法律監管制度和各項基礎監管制度；此外，多年來持之以恒的投資者教育也功不可沒。

鄭商所總經理趙爭平表示，正是這些年來各方不斷加強基礎建設并促使其發生了質的變化，才能夠抵抗如此之大的金融危機帶來的影響。他認為，我國監管路徑與國外不同，比如擁有快速決策機制、交易所和監管層的良好溝通機制，以及與會員協調配合機制，這是能夠化解此次危機的經驗之一。

劉興強說，此次考驗中一些制度發揮了重要作用。如缺乏三個漲跌停板后的強減制度，市場所受沖擊就不是那么簡單。“2052個漲跌停板，而且今年通過強減一共是29次，強減合約44個，2005年一共強減只有35次，今年占的比例非常高。”他還特別強調了梯度保證金制度，這是目前我國商品期貨市場獨有的，也是完全本土化的。“正是本土化的一些制度適合了國情，在抵御金融風險中發揮著重要作用。”他說。

機構投資者切忌散戶思維

深圳交易所總經理宋麗萍表示，目前股票市場機構投資者發展很快，雖然其還存在短炒、高買低賣、追漲殺跌等散戶行為特征，但正是這些機構投資者的發展拓展了深度，使經濟運行透明度、資本市場透明度得以大幅度提高。

趙爭平表示，培育機構投資者是發展我國期貨市場急需解決的問題。從交易所角度講，在合約設計和規則安排上要考慮有利于機構投資者參與，同時對其也應分類監管，比如區別對待單邊持倉和套利持倉、套保持倉和投機持倉等，還有要提高機構投資者資金使用效率，考慮放開其持倉限額等等。

劉興強指出，期貨市場必須為相關產業服務，缺乏產業基礎的期貨品種不會有太大發展空間。他說，從大連期貨市場發展來看，我國商品期貨必須走服務產業這條道路，即通過服務產業來服務國民經濟。而且，只有期貨品種涉及的生產、消費、流通企業都利用期貨工具來規避風險，才能提及培育機構投資者這一目標和重任。

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