2009年12月06日 22:50鳳凰網財經【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

鳳凰網財經訊 2009(第八屆)中國企業領袖年會于2009年12月5日在北京舉行，主題為“新商業文明的中國路徑”。鳳凰網財經直播此次會議。以下為“平行論壇-PE/VC的反思與蛻變”的全部實錄。

主持人汪潮涌：各位來賓早上好，歡迎來到今天早晨的平行論壇之一：PE/VC的反思與蛻變，今天我非常高興有機會主持這個分論壇，這個論壇在過去幾年的中國企業領袖年會都舉辦過，這次和往年有很大的不一樣，大家注意到，往年的PE、VC論壇主要是國際上或者跨國公司的VC和PE居多，今年有新的亮點，來賓里有國內最大的人民幣產業基金中信的董事長劉樂飛先生，還有國內最早最具規模的VC公司深圳市創新投資集團有限公司，總裁李萬壽先生。還有幾位老朋友，尤其是在往年論壇里他們都有參與過，一個是VC界里的領袖級任務，閻焱，軟銀賽富投資基金首席合伙人。鼎暉投資公司合伙人王功權先生，還有貝恩投資亞洲有限公司，今年是王勵弘女士。

歡迎各位嘉賓來到我們今天的論壇，我想今天的論壇大家比較關心的問題有三個，從我的角度講，一個去年咱們談到PE和VC的時候大家最擔心金融危機對PE和VC行業的影響，因為大家知道，去年我們嘉賓都說擔心LP，資金的枯竭，今年09年他們的資金來源或者募集新資金的時候會遇到一些問題，那一會兒我們問問他們市場環境是否發生變化。第二他們很關心的是國內的人民幣PE基金的增長，去年批了幾家人民幣基金，尤其是在發改委注冊和批準的全國的產業基金，今天我們有中信產業基金的董事長劉樂飛先生給我們介紹一下這一年多中國境內人民幣基金的成長態勢。第三個問題大家關心的是VC行業受創業板的開板以后意味著什么。這是我想到的幾個問題，一會兒還會問嘉賓關于人民幣基金和境外基金、PE基金、VC基金不同的投資模式、投資戰略，下面我想把話筒交給我們的嘉賓，首先請中信產業投資基金管理有限公司董事長劉樂飛介紹一下過去運行的情況。

劉樂飛：非常高興能夠今天來到中國企業家年會上跟大家分享一些關于我們這一年發展的感受。我大致講三個部分。第一我講一下我們這一年融資中的一些感受，我想從容自的角度也能看到中國行業應該說是剛剛開始起步。第二方面講一下關于今年的投資感受，最后講一下我們的投資理念。

首先關于融資這方面，我覺得應該說在今年全球是一個非常動蕩的一年，包括今年是從底部逐漸反彈。我想這個時機是一個非常好的一個，既是投資的時機，也是非常好的融資時機。從我們發展來看，今年還是非常順利到目前為止我們有90億的規模，會在這月中旬成立。為什么中國是新興市場呢?通過這一年融資，我發現中國的投資人非常不成熟，投資結構里主要投資人有三類，第一類是金融機構，像社保基金是一個很成熟的金融機構，對國際規則包括如何做好一個LP、如何做好一個投資人，應該說是起了非常積極的推動作用，在國內來說，他們是非常成熟的投資人，同時還有開行這樣一些大型的國有金融機構。但是這類金融機構中，我們感覺比較遺憾的是類似于我之前所在的像保險業，類似中國人壽、平安這樣大量的長期投資人，他們確實受到金融監管政策的限制，這類保險投資者沒有進入市場。同時還有像商業銀行，類似于中農中建也沒有進入這類市場。所以我們也在這里呼吁這類大的金融機構投資者，及早的從監管政策角度放開，他們的加入會對中國的PE這個行業的發展起到積極的推動作用。

第二類投資者是一類所謂國內的運營投資者，經過二、三十年中國的發展，中國許多民營企業應該說積累了不少的資本，現在大家也可以看到市場上有一些比較活躍的投資者，他們應該說有上百億的資產規模和資金規模。但是這類投資者我溝通的過程中，他們對于我們這樣的基金的認識我覺得還是有些欠缺，因為許多民營企業之所以能積累這么多資本，這些企業家非常成功，應該說在不同領域里也或多或少嘗試過投資。但他們有一個遺憾的地方，就是他們對專業的角度沒有足夠的認識和理解，所以他們更多的很難把錢交給你管理。只有在他們遭到重創的時候才會反省一下，無論任何市場，包括產業市場里還是資本這個市場里，永遠是專業選手會淘汰掉業余選手。我想這個是需要時間來對這些投資者進行教育，但是索性的是，我們這里還有大量類似這樣的投資機構。

最后一類機構是國有企業，國有企業享受到許多監管政策的限制，特別是國資委出臺的像非企業投資限制，使得國企未來也不會是這個市場的主流投資者。

這是我們融資的感受，總體來說中國是很不成熟，但是新興市場，同時我們也對人民幣基金的發展充滿希望，我們覺得中國的財富管理也是剛剛開始起步，這是融資的一點感受。第二點我談一下投資的感受，我們今年在融資的同時，也在進行投資，今年我們投了20多億，我們自己有一個基本確定的研究方向和投資的行業的策略，基本上是兩大兩小。兩大領域第一是金融，第二是消費。兩小是一個是機械制造，還有一個是原材料，基本上是這四類。我想這四個方面應該和中國的經濟的發展、中國實際經濟運行情況是高度相關的，因為我們這個團隊很多來自金融機構，本人也是來自多年從事證券和保險投資業，所以對金融領域應該說相對比較了解。推事我們認為，中國金融改革剛剛開始，另外在全球任何一個市場，金融應該說都是最主要的板塊。在金融危機之前，全球都是這樣，基本上主要市場中，金融機構所占的市值都有接近40%。所以中國現在在中國的資本市場中，金融機構市值占比也有1/3多一些。所以我認為金融在中國、世界任何地方都是經濟中的血液，這是我們重點關注的領域。

第二個領域消費，我們認為隨著中國GDP的增長，居民收入的提高，城市化的進程，消費是持續的主題。我想無論是海外基金還是國內基金，都始終會把消費作為第一關注的木。

第三個領域是機械制造，我們認為中國未來是一個世界的工廠，中國在全球制造業中的地位是無可取代的。這一點除了中國勞動力成本之外，我們覺得更重要的是中國的配套設施、基礎設施，這一點我們其實許多人去過很多發展中國家，他們的配套設施、基礎設施和中國無法比，從物流這一點比，中國現在的機場、港口、高速公路這些方面我想無論是印度還是印尼甚至像巴西這些國家，雖然有勞動力、原材料，但配套無法和中國比。中國作為世界工廠，中國的機械制造、裝備制造我們認為會有很大的發展。

最后一點是原材料，也是和中國經濟相關，中國作為世界的工廠需要大量的原材料，無論是鐵礦石也好還是到水泥也好，類似于這樣的一系列原材料，在中國的經濟活動中，肯定會起到非常大的支持的作用。

這是我們投資的策略，基本上我們是今年二十多億投資是圍繞這四個主題進行的。

最后一點講講我們的投資策略，我們的策略是增值共贏投資的投資策略，為什么呢?我們一直在反思，作為PE投資機構，除了給企業帶來資本之外還能帶來什么，這也是許多被投資的企業大家一起交流的時候，大家一直在問的一個話題。我們今年投資很多企業，其實他們不需要錢，大家溝通說你們除了錢之外，因為有許多項目，有十家、二十家、三四十家看過，這些企業家也從另外的角度看我們，說你們這些人除了給我們帶來資本還能帶來什么。我們在反思這個事情的時候，就想除了錢之外，可能會給企業帶來很多的運營管理方面的提升，帶來如何進入資本市場的知識。所以這也是我們今年建立一個龐大的投資管理的隊伍，現年目前有十人，有幸最近12月1號正式邀請到了前麥肯錫的全球合伙人聯想控股的常務副總裁吳疑賓音譯先生，作為我們公司的總裁，也是投資管理委員會主席。還有一些非常好的專家加盟，我想這一點是我們比較自豪的，我們投入了大量的人員、成本 ，我們相信會給企業帶來更多的增值服務，未來我們的理念是和企業共同成長，是共贏的格局。

主持人：非常感謝劉樂飛先生跟大家介紹的中信的投資策略和團隊，我想在人民幣產業基金里中信從60億額度融到了將近100億，這跟他們的投資戰略和團隊的背景很有關系，劉樂飛我們認識了七、八年，曾經是中國的最大的保險公司投資部老總，掌管6千億資金，加盟中信有很多的投資經驗，像以前投資一些金融機構的上市股票，包括原材料、港口方面，像秦皇島的港口。我相信中信產業基金能在他們團隊的領導下，會做的更大、更強。

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