2010年03月07日 19:20鳳凰網財經【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

主持人：

我們再來問一下曹劍飛先生，您是農銀行業成長基金的經理，現在我們來判斷一下，你認為中小盤的機會更大一些，還是大盤藍籌的機會更大一些？

曹劍飛：

這個判斷是很難的，但是我比較贊同欒總和李琳的觀點，一個是說未來的上漲，或者利潤的增長可能多半來自于這個中小股，中小市值的股票或新興行業的股票。第二，今年確實是中小盤表現得比較好，短期來看還會持續這個趨勢。

主持人：

難度很大的事情交給龔博士，這個問題我壓了很長時間了。我沒好意思問您，我覺得這個問題您不太好回答，這個問題是這樣的，就問龔博士，請問什么時候能到6000點？

龔方雄：

我覺得兩三年之內吧，應該是比較保守的說法。

主持人：

還是保守的說法？！

龔方雄：

在2012年左右。

主持人：

你們還有膽量談2012啊，就能看到6000點？

龔方雄：

我覺得在那個時間左右沒什么太大的問題。如果今年沒有我剛剛講到的宏觀不確定性，今年企業的盈利成長25%，現在市場上對這些都是有共識的，是比較確定事情。按市場目前的市盈率來講，今年應該能漲25%左右，這樣的話，現在3000點，那就是4000點左右，每年20%盈利上升，三年不就到6000點了嘛。這是一個比較保守的。但是市場會不會被重估，要取決于經濟成長和通脹的結合，按盈利成長的假設不會被往下再調整了。我剛剛講了，市場的估值是市場的主觀性的一部分，這是取決于市場的情緒，所以說投資是一個科學和藝術的結合體，投資本身是非常難的一個學問。

假如說，我們中國現在這么好的一個成長，通脹也就是2%～3%左右，如果按照日本、臺灣在高速成長期的時候，他們的市盈率是40倍，我們現在的市盈率不到20倍。所以如果到他們那個階段，我們現在就應該是6000多點了，但是我們現在才3000多點，所以我剛剛一直跟大家講的一個主題，就是我非常不同意用泡沫這個詞來描述中國的經濟和市場，這可能也跟我嚴格的經濟學訓練有關。經濟學里面有一句名言：如果誰說是泡沫，那肯定不是泡沫。泡沫是不可預測的，這是嚴格的經濟學的定義。如果很多人在講泡沫的時候，泡沫就不存在。就像納斯達克，他有泡沫在它之前沒有一個人說是泡沫，多數是說新經濟，中國可以舉很多的例子，中國二十年有哪個泡沫破裂了，這是我的一個觀點。

主持人：

對2012年我們有更多的期待，除了別的期待以外，就期待6000點了。

金巖石：

按流通市值來算，2007年6124億點的時候流動市值是8600多一點，如果按這個概念，我們現在是13～14萬億，那么在股權分置完成，也就是到今年年底的時候，預計我們的流通市值會超過90%，如果我們能夠保持在3000點，再加上融資和再融資。那么今年年底中國市場的流通市值會達到25萬億到28萬億。今年年底已經到了2.4萬點了，因為6000點的時候是8萬多億的市值，所以中國有一個最大的問題，就是我們從股權分置向全流通過渡的時候，一方面我們看到不斷有新股發行，另一方面我們要看到不斷有老股解禁，兩個水龍頭同時放水，我們能夠維持在今年預測的2700到4000點，已經是一個偉大的奇跡，已經包含了我們盈利增長，可能超過30%的樂觀預期，所以從這個角度來講，我比較贊成方雄剛才的判斷。就是今年可以看到4000點，兩年可以看到1萬以上。

龔方雄：

我今年看得比較保守，3600點左右，我還沒看到4000，今年會有宏觀的不確定性上市場的估值降低，所以市場的升幅不如盈利的增長。

主持人：

兩年的一萬您是怎么看的？這泡沫太多了，臺上就有泡沫。

金巖石：

玩笑。

主持人：

美元一旦進入加息周期，投資者如何應對？

欒杰：

這個問題我覺得挺難回答的，因為美元的本身有他的周期，然后他會新興市場都會造成一定的影響，我們能夠判斷，一個是美國的加息不會這么快。這一次就算加的話，幅度也會很小。第三是流動性不會因為加息會發生趨勢性的一個變化。所以，我覺得這個問題其實是要考慮，但是它對我們A股的實際操作，包括我現在實際的管理股，我就不去考慮這個問題，因為它牽涉的層面太多，很難去定性判斷。

曹劍飛：

我補充一下。大家擔心的可能是加息問題是否會升值。美元這個問題，主要的構成就是說美元指數主要是歐元、日元，這些新興經濟體占比很小。所以，我自己也這樣認為，就是說美元升值，指的是對歐元和日元，但是對新興經濟體不是這樣的，我覺得新興經濟體未來的增長空間，就是金磚四國，增長還會比美國更快。所以這些國家，包括中國在內的，以中國為主的，還是有吸引力的，資金也不會降，不會說全流到美國去了。

主持人：

本身的主題演講已經帶來很多了，剛才我也是用盡了心機，最后就問出來一個660005這個中小盤基金，所以也對不起各位，沒辦法。最后問一個方向，如果大家2010年為大家推薦一個投資品種，所有我們的投資渠道都有可能，如果有可能的話，大家會推薦一個什么樣的投資品種。

李琳：

除了一般的基金，作為一些私人銀行的客戶，現在很多的實體經濟可以投資。比如說我們昨天到江蘇省，很多的一些中小企業想上市，就包括江蘇省那里有很多的個人，他們有很多的資金，想投資實體經濟這一塊，包括中小股的上市也想投資。

主持人：

是投資于上市還是投資于生產？是看好實體經濟了，還是說你們去了就是PE了？

李琳：

是PE。

主持人：

就是有這些機會。

李琳：

對。對于一些資產量不是很大，或者說平時不是專注于這一塊，作為一般的工薪階層的話，基金或者說專戶理財都可以考慮。

主持人：

多種多樣的方式，曹總，您給大家推薦一下。

曹劍飛：

我覺得兩位都講了，現在一定要投資是肯定的，我覺得在PE里面還可以深化一下，就是高科技的公司。比如說現在跟移動互聯網相關的一些東西。

主持人：

你是說已經上市的公司？

曹建飛：

不光是上市的，包括未上市的。我相信在未來幾年比房地產還好一點。

主持人：

已經上市的一些公司當中呢？

曹建飛：

這個具體的代碼不能說。

主持人：

我問得很隱晦啊。

曹建飛：

行業我已經提出來了。

主持人：欒總，您判斷一下曹總剛才想說什么？

欒杰：

曹劍飛投資了很多成長型的行業，未來成長型的行業我剛剛說的我喜歡的兩個，他說了他喜歡的兩個。他喜歡移動互聯網，我對電子元器件、軟件這些東西看得比較少，我想他涉獵這一塊的領域，包括軟件、信息設備、寬帶、手機支付這些都是未來很好的新興的消費點，在過去幾年，比如騰訊這個公司現在已經長得非常大了。過去幾年我們在香港和美國見到了很多很好的中國互聯網的公司，但是在A股沒有。未來我們創業板和中小板的不斷的量的擴張，這類公司會有的。感興趣的投資者可以跟我們的投資人員，還有客戶經理，可以在電話或者在其它的公司網站BBS上交流這些問題。

我覺得我看好的東西，作為普通百姓的理財，我還是看好基金的。因為我覺得中國的開放式基金，一個是在制度和機制上，是非常科學和先進的。比如說你個人投資股票，那么我們知道以前有一個叫銀廣夏的股票，最后破產了打官司，我們知道有一些基金買了很多。但是買了這個基金的持有人不會因為這個公司的破產出現虧損，如果拿的時間長了還可以賺回來，我們也不知道2008年很多股票跌了百分之七八十，2009年很多基金都回到5000多點了。一個是機制上的原因，就是說這個體系是很健全；第二是中國的基金經理都很勤奮，中國的基金經理我們開玩笑說基本上都像國外的對沖基金那樣干活，所以在這么多年擴張這么大也是有道理的。所以在錯綜復雜的環境下，收益還不一定好，像房子這些東西我覺得也一般，除此之外，中國的百姓我覺得沒有什么太多的投資渠道。所以，我想最好的其實還是基金。如果你風險承受低一點的話，就買平衡性的，承受率高的話，就買一些中小盤的，中性的就買一些稍微穩健的。

主持人：

到哪兒買這些東西呢？

欒杰：

農行這個平臺非常好。

主持人：

真的嗎？是嗎？這個是今天我們傳達的非常重要的信息，許總和印總都投來了贊許的目光，非常感謝。到龔方雄先生這里可能難一點，說房子買不如租，您還有什么建議？

龔方雄：

我的選擇范圍可能跟在座很多人不一樣。我覺得現在最好的，未來投資回報率比較好的是境外的垃圾資產，尤其是新興市場。跟邦德也好，尤其是跟中國相關的一些垃圾資產，實際上不是垃圾，就是被金融風暴摧殘了，但是底子還是很厚的，中國整個的新興市場，中國，印度的，尤其是城市化進程，經濟增長的速度非常高，這些東西主要是有錢有水，應該是非常非常好的，可惜我們在座的大多數都不能參與這種市場的投資。能參與的境內的就是你剛剛講的那些，你說不讓我講，我還得講講，房子我剛才講了，今年的價格應該不會什么大漲了，房子應該是非常平穩的。但是我估計兩會以后，成交量會逐漸復蘇，房價應該不會怎么跌，但是漲也漲不到哪里去。房地產地產的股票還是有投資價值的，這種大趨勢大家要去發掘，大家要去找好的高素質的房地產股。去年是買房子比買房地產股票好，今年是反的。

短期來看，商品資源類的股票應該會跑贏金融類的股票，金融類的股票可能要多下半年才會跑贏。所以從資產配置來講，短期應該多配一點商品資源，全球比較有關的一些東西，下半年金融地產在宏觀不確定性逐漸退去以后會跑贏。

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