曾曉潔：下半年行情會比上半年樂觀

鳳凰網財經訊 7月31日，由國金證券主辦的中國私募基金年會2010中期論壇在北京舉行，鳳凰網財經對本次會議進行全程報道。以下為北京源樂晟資產管理有限公司總經理曾曉潔圓桌論壇發言實錄。

在“私募基金看市場”圓桌論壇上，北京源樂晟資產管理有限公司總經理曾曉潔認為，上半年我們比較悲觀，下半年會比上半年樂觀。幾個理由，上半年悲觀的幾個理由是，一個是地產，一個是地方融資平臺，還有十一五的要求，根本一點是貨幣的收縮，都是對去年貨幣政策非正常化的反應，因為去年是大量的投放貨幣，今年必然會有收縮的結果。到下半年我們覺得整個貨幣回比上半年稍微樂觀一點，第二，從這點反映出來，你對地產的控制也好、對節能減排要求可能會比上半年稍微好一點。所以我們覺得這波反彈當中的周期性股票的估值修復是有道理的，但是我們從中期來看，對于這個修復我們覺得不具有持續性，因為我們最近也跟很多的汽車經銷商、跟汽車廠商、一些工程機械的經銷商聊，他們會覺得從5月份開始整個中國汽車包括很多產業的庫存量在逐步的上升。

他們很多人都覺得下半年或者明年上半年整個汽車，包括剛才講的一些產業他整個的庫存量會達到，原來比如說去年買一輛車排隊排一個月，到5月份可能一個星期，但是到下半年的時候可能庫存量會上升到3個月，因為現在整個汽車庫存量已經到了200萬臺，去年一年銷了1300萬的汽車，現在已經是1.5個月的庫存，到下半年可能還會到3個月的庫存。這種情況下必然會出現一些，比如說一些汽車經銷商的甩貨，又會出現二次去庫存的結果，這種情況下沒有必要對整個市場樂觀。雖然比上半年樂觀，但是我們覺得周期性的股票不具備反轉的條件，因為業績下半年有可能下調的。所以從中期來看，我們還是比較看好的是消費加上新興產業、加上西部大開發的一些機會。

上半年股票都很貴，整個貨幣是從寬松的貨幣到收緊的過程，至少下半年從現在開始往后貨幣不會那么緊了。

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