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散戶今日開始申購工行A股，申購代碼為“780398”
全球歷史上規模最大的IPO———中國工商銀行高達200億美元規模的首次公開募股即將進入“尋常百姓家”。普通個人投資者從今天開始將可以申購工行新股，申購代碼為“780398”，一連多日疲弱的滬指昨日大漲23點，上漲達1.32%.
按上限3.12元申購
工行（601398）昨天發布提示性公告稱，工行將于10月19日進行網上資金申購，申購代碼“780398”，申購簡稱“工行申購”。
工行本次A股首次公開發行的價格區間為2.60元/股-3.12元/股（含上限和下限），由于目前發行價格尚未確定，參與網上資金申購的投資者須按照本次發行價格區間上限3.12元/股進行申購。如最終確定的發行價格低于價格區間上限3.12元/股，差價部分將于3日后，同未中簽的網上申購款一起退還給網上資金申購投資者。
工行披露的信息顯示，工行初始將發行130億股A股，回撥機制啟動前網下配售30億股A股。分析人士認為，如按工行3.12元的申購價上限計算，則工行周四網上將發行約42.3億股A股，凍結資金6000億-7000億元，創單只新股發行凍結資金新高，有分析人士甚至認為，工行此次凍結資金有望達到萬億大關。
按照目前工行既定的上市程序，工行將在今日中午結束網下發行，目前工行A股供戰略投資者認購的180億股在網下發行首日已經認購一空，與以往IPO項目不同的是，工行本次網下發行與網上發行同時進行，為與H股配售時間協調一致，將網下發行時間延長到了三天半。
工行上市漸成利好
據了解，由于機構認購熱烈，工行H股的公開認購將在今日中午結束。市場有消息稱，隨著工行在歐美路演的深入，工行向機構投資者的國際配售部分已獲得近30倍認購。
隨著工行即將進入網上認購，昨天A股滬指在銀行股和地產股的推動下，拉出一根大陽線迎接工行上市。嘉實基金(嘉實基金新聞，嘉實基金說吧)副總經理竇玉明昨天表示，工行上市對于銀行股來說是利好，H+A同價發行會縮小滬港兩地價格差距，這將帶動招行、中行等股價向H股靠攏。西南證券最新發布的報告則認為，工行雖然短期對資金有影響，但從長期來看，從工行的行業地位，資產質量來看，都將提升整個銀行板塊。昨天銀行股在高位繼續上漲，其中浦發銀行更是上漲達7%.工行本次A股融資規模為人民幣400億元左右，創下A股市場新的歷史紀錄。但是由于工行A股發行總規模中有180億元面向戰略投資者配售，回撥前向網下配售的規模為30億股，均有鎖定期，因此，采用綠鞋制度后，其募集資金不過192.84億元，對資金面影響有限。
天相投資石磊則表示，工行作為四大國有銀行之首，資產質量扎實，占貸款比例95.2%的新貸款（1999年后發放）的不良率只有1.86%，預計上市后將定位于3.42-3.82元之間。
分紅派息率45%-60%
在對機構路演圓滿結束之后，工行國內A股的首次網上路演昨天舉行。工行方面公開承諾，已經由股東大會通過決議，2007、2008兩年度的年分紅派息率為45%-60%，并將根據經營業績等因素決定是否發放股息。
在昨天的工行A股網上路演過程中，雖然很多高管仍然身處國際路演途中，但他們幾乎悉數出席，通過網絡回答了投資者相關的問題。工行副行長李曉鵬表示，工行股東大會已經通過決議，2007、2008兩個財政年度的分紅派息率將達到45%-60%.分析人士認為，工行承諾如此高的派息率具有很強的吸引力，將有利地提升對普通散戶的吸引力，增加認購熱情。香港信誠證券董事連敬涵表示，這樣一個高派息率不僅是針對A股市場，很可能更考慮到H股投資者的習慣。他介紹，H股投資者十分重視派息分紅等指標，高派息股票一向受到香港地區投資者的青睞，并給予較高的估值。
李曉鵬表示，具體發放股利的數額則是由股東大會根據工行的經營業績、現金流量、財務狀況等多個因素決定的。
房貸資產不良率低于2%
作為國內最大的商業銀行，在國內高房價的氛圍中，其潛在的金融風險成為昨天投資者關心的話題。工行執行董事牛錫明表示，從整體上看，工行個人房地產按揭貸款的資產質量較好，歷年不良率均低于2％，截至2006年6月30日，工行個人房產按揭貸款的不良率僅為1.56％。
不過也有投資者表示，工行2003-2005年期間個人貸款有上升的苗頭，牛錫明認為，工行的個人貸款不良率長期處于較低水平，2003年至2005年在1%至2%，在可比銀行中亦為較好水平。2003至2005年個人貸款不良率有所波動，但都是在正常范圍之內。
工行公司業務部副總經理莫扶民則表示工行將穩健開發房產開發貸款。他表示，工行將在保證貸款質量的情況下，穩健發展房地產開發貸款，并采取了多種具體措施，以確保房地產開發貸款的質量。這些舉措包括建立嚴格的房地產貸款客戶準入退出機制，只支持優質普通住宅類項目，控制商業用房和土地儲備貸款，一般采取浮動利率制，并要求有抵押物保證等措施，并有行業研究員負責對房地產行業走勢定期跟蹤，調整貸款發放。
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工行“創新”惠及散戶
1首穿“綠鞋”
我國通行的超額配售選擇權將首次引進國內證券市場。超額配售權俗稱“綠鞋”，而本次工行A股首次公開發行將“首穿綠鞋”。
根據《網上資金申購發行公告》的描述，本次發行的主承銷商可按照本次發行價格超額配售不超過19.5億股的股票，并在上市之日起30天內，利用超額配售獲得的資金在二級市場買入工行的股票，以穩定后市。
若按本次發行價格區間上限3.12元/股計算，網上發行初步規模約為42.3億股，而向戰略投資者定向配售和網下詢價有鎖定期的要求，若超額配售19.5億股且不發生回撥，則在穩市期內有約32%的流通股票在穩市商手中，因此工行上市后的股價穩定性可得到較為有效的保證，散戶投資者也將首次享受到“綠鞋”帶來的好處。
2雙向回撥機制
工行公告中透露，當網下配售足額認購，網上發行初步中簽率低于3%且低于網下初步配售比例后，則觸發回撥機制，從網下配售向網上發行回撥不超過6.5億股；而若網下初步配售比例低于網上發行初步中簽率時，則從網上發行向網下配售回撥，這種雙向回撥機制加大了本次發行的靈活性，并考慮到機構投資者和散戶的不同需求。考慮到本次工行A股發行受到了前所未有的關注，工行A股發行的申購熱潮很可能將超過中行A股的情況。最終的回撥機制如何執行，則是網上投資者與網下投資者之間熱情的較量了。
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作者：
張誠
編輯：
liaosm
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