2加息及調控效果

加息是用來控制通脹的常用手段，但此輪價格上漲主要由禽、肉、油等食品推動的結構性上漲，加息在其中的調控作用到底如何？。

王志浩：為了抑制未來原材料、能源、制造企業產品等可能的價格通脹，需要加息。今年下半年還要加息兩次，第三季度一次，第四季度一次，每次0.27個百分點。明年上半年還有兩次加息。

趙錫軍：加息選擇8月比9月會有更好的控制作用。

但是，這次CPI上漲主要是產品的成本推動，而不是貨幣的需求拉動，因此單純采取加息的措施不能夠完全解決問題。

易憲容：央行應大幅度加息，多加，快加。

CPI上漲的根本原因是由低利率導致，目前實際利率仍為低于-2％的負利率，低利率導致價格泡沫，導致農副產品甚至各種產品的價格全面上揚，調高利率才是解決流動性過剩的良方。

王曉剛：CPI上漲由食品引起很清楚，加息也沒有用，調什么都沒有用。

但如果因為固定投資和貸款增速而加息則無可厚非。投資加速的后果會導致某些工業產品價格上漲。

3綜合金融調控

除了加息，普遍的意見認為應該采用多種金融手段，即便這仍然只是各部門聯動整體調控的一部分。

彭興韻：豬肉、糧食價格的上漲其實不用太擔心，最令人擔心的是貨幣供應和信貸，央行在這方面控制弱。

單純提高利率和提高存款準備金率不能改善CPI上漲的困境，7月末，廣義貨幣供應量（M2）和狹義貨幣供應量（M1）同比增長分別達到18.48％和20.94％，增幅比上月末分別高1.42個百分點和0.02個百分點，強大的貨幣供應量短期內對物價有較大的壓力。

另外，按現行匯率機制，貿易順差持續加大及海外資本不斷流入，增加中國國內的流動性，但央行調控外匯的效果并不大。

最近這一情況有些改觀，8月13日，國家外匯管理局發布《關于境內機構自行保留經常項目外匯收入的通知》，取消了境內機構經常項目外匯賬戶限額。新政策的實施，將實現“藏匯于民”，央行控制的自主性增強，不會因為外匯占款投入過多的基礎貨幣。

信貸方面，1－7月人民幣各項貸款增加2.77萬億元，按可比口徑同比多增4278億元。這顯示了銀行信貸擴張欲望比較強烈，一方面，大銀行在股改上市后，資本充足率有較大提高，而且監管標準對信貸約束相對變弱。另一面，存貸利差持續擴大，近一、兩年來多次加息，但活期存款利率只是在今年7月21日加息時上調了0.09％，由于銀行50％的資金來源于活期存款，因此每加息一次，銀行的存貸利差都有較大提高，不增加放款，對于銀行來說，就是放棄“嘴邊的肉”。因此信貸調控也很重要。

傘鋒：加快人民幣升值幅度，會起到抑制物價上漲的作用。

王志浩：估計中國政府今年不會調整匯率政策，如果今年降低順差的政策效果不明顯，2008年有可能加速人民幣升值步伐。

田文會 財經時報

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