國家統(tǒng)計局上周公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，7月份工業(yè)、投資增速等敏感數(shù)據(jù)有所回落，經(jīng)濟增長由偏快轉(zhuǎn)向過熱的趨勢似乎有所緩解。不過，分析人士認為，政府仍將醞釀出臺適度從緊的宏觀調(diào)控政策，防止未來數(shù)月經(jīng)濟增速反彈。

核心經(jīng)濟指標部分降溫

7月份，工業(yè)品出廠價格(PPI)、核心CPI、實際消費、工業(yè)增加值和城鎮(zhèn)投資等核心經(jīng)濟指標的同比增速均相對6月份出現(xiàn)回落。

統(tǒng)計顯示，7月份，PPI同比上漲2.4%，漲幅比6月份下降0.1個百分點，并持續(xù)3個月下降；CPI同比上漲5.6%，漲幅創(chuàng)10年新高，但剔除食品價格的核心CPI漲幅創(chuàng)6個月新低。

7月份，社會消費品零售總額同比上漲16.4%，該名義增速創(chuàng)5個月新高，但剔除價格因素后的實際增速比上半年下降0.8個百分點；全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值同比增長18.0%，增速比6月份下降1.4個百分點。

1-7月份，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長26.6%。據(jù)申銀萬國首席宏觀經(jīng)濟分析師李慧勇測算，7月份城鎮(zhèn)投資增速為26.4%，比6月份回落2.1個百分點。

這些核心經(jīng)濟指標集體降溫并結(jié)束此前逐月加速的態(tài)勢，似乎意味著7月份經(jīng)濟增長由偏快轉(zhuǎn)向過熱的趨勢有所放緩，市場對緊縮政策加強的預(yù)期也應(yīng)有所舒緩。

“7月宏觀數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)部需求出現(xiàn)輕微減速跡象。”中金公司首席經(jīng)濟學家哈繼銘也表示，主要是因為前期出臺的一系列調(diào)控措施已經(jīng)逐漸顯現(xiàn)出效果。

不過，部分專家認為，由于季節(jié)性特征和自然氣候因素，7月份工業(yè)增加值和投資同比增速下滑并不具備趨勢性，未來仍有反彈的壓力。

李慧勇表示，7月份投資回落主要由季節(jié)性因素造成，“過去兩年7月份當月固定資產(chǎn)投資增長率都比6月份有明顯回落”。實際上，從企業(yè)效益、新開工項目等因素來看，未來投資增速加快的可能更大。

東方證券研究員馮玉明表示，7月份我國許多地區(qū)遭受嚴重洪澇災(zāi)害，因此工業(yè)增加值和城鎮(zhèn)投資增速下滑并非必然趨勢。

適度從緊調(diào)控政策仍在醞釀

分析人士認為，為防止經(jīng)濟增速反彈，政府近期可能會陸續(xù)出臺適度從緊的宏觀調(diào)控政策。但本月加息的可能性不大。

李慧勇預(yù)計，國家對固定資產(chǎn)投資的調(diào)控仍將加強，可能動用的政策包括加息、調(diào)控信貸和嚴格市場準入。

“預(yù)計最早9月份央行將再次加息。”他認為，國家很有可能再采取去年8月份采取過的分類行政指導的方式來對信貸進行調(diào)控，同時進一步加強對高耗能、高排放和產(chǎn)能過剩行業(yè)的控制。

“從上半年央行貨幣政策工具運用的節(jié)奏來看，下一個加息敏感期應(yīng)該在10月份。”安信證券報告則表示，央行未來兩個月將采用的調(diào)控手段包括加大發(fā)行央票和定向央票的力度、上調(diào)準備金率、特別國債的運用。

實際上，上周五，央行年內(nèi)第四次發(fā)行規(guī)模超過1000億元的定向央票，以抽走過剩的流動性，并懲罰信貸增長過快的銀行機構(gòu)。

然而，上周末消息面的平靜打破了定向央票之后加息的“潛規(guī)則”。哈繼銘表示，美國次按問題對美國貨幣政策的影響具有較大的不確定性，并可能對我國貨幣政策產(chǎn)生較強影響。

上周五，美聯(lián)儲宣布降低再貼現(xiàn)率50個基點，市場預(yù)計美聯(lián)儲將在10月底之前降息0.5個百分點。在這種情況下，央行本月加息的可能性將大大降低。

此外，市場普遍預(yù)期，由于9月份將有4379億央票到期，特別國債發(fā)行最快有可能在9月份推出，央行屆時將通過對特別國債的買賣和回購來對沖過剩流動性。(記者 高建鋒)

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