不出市場預期，9月14日，又一個周五的傍晚，中國人民銀行宣布了年內(nèi)的第五次加息。

盡管8月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，中國經(jīng)濟目前正在走向過熱。但在未來一年，中國政府持續(xù)多年推動的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整可能邁出一大步。

部分經(jīng)濟學家們預測說，推動中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要動力來自于國內(nèi)的宏觀調(diào)控和國外的外部緊縮，中國經(jīng)濟準備軟著陸。

內(nèi)部緊縮壓制經(jīng)濟過熱

8月，中國經(jīng)濟再次迎來高熱經(jīng)濟數(shù)據(jù)——8月CPI達到6.5%，增幅創(chuàng)出近11年來的新高；在通脹推動下，8月消費增長17.1%，創(chuàng)出三年來的新高；而8月貿(mào)易順差為249.8億美元，達到月度次高水平。

以上數(shù)據(jù)清晰的顯示中國經(jīng)濟正在發(fā)生的運行軌跡——持續(xù)高增長的外貿(mào)盈余繼續(xù)加大了流動性過剩，盡管央行不斷收縮控制流動性，但難以回避免的是，大量流動性正在從虛擬經(jīng)濟蔓延到實體經(jīng)濟，推高資產(chǎn)泡沫和通貨膨脹。

接近管理層的消息人士透露，全國人大財經(jīng)委的官員們正在向有關(guān)財經(jīng)部門發(fā)出“警示”，必須采取更多調(diào)控措施，以防止通脹失控和經(jīng)濟過熱。

一段時間以來，中國政府主管部門一直溫和對待本輪物價上漲，將之界定為結(jié)構(gòu)性通脹，而不具有可持續(xù)性。部分經(jīng)濟學家甚至論證了“先通脹、后升值”路線的可行性——在人民幣匯率升值壓力下，應該容忍較高的通脹，實現(xiàn)人民幣的內(nèi)部貶值，以替代人民幣對外升值。

但現(xiàn)在，種種跡象顯示，天平正在發(fā)生微妙的變化。央行一位內(nèi)部人士說：“央行的主要目標就是盯住物價，如果通脹預期繼續(xù)提高，不可以控制，可能引發(fā)全面的通貨膨脹，這樣對經(jīng)濟的影響會很大。”

在8月CPI公開之前，央行行長周小川公開表示，央行正密切關(guān)注實際貸款利率為負的問題，希望見到實際利率轉(zhuǎn)為正值，并重申“對抗通貨膨脹是我們的目標”。

在次級債務風波未平、美國經(jīng)濟回落之時，中國央行反其道而行之，不斷打出緊縮牌。

在利率政策上，金融風波打亂了主要經(jīng)濟體的升息步伐。日本央行和歐洲央行繼續(xù)維持利率不變的決定，直至金融市場動蕩徹底平息。美聯(lián)儲極有可能在9月18日放棄繼續(xù)加息的打算，轉(zhuǎn)而降息。

但中國選擇了逆勢緊縮，中國央行8月22日實施今年以來的第四次加息。9月6日，央行再次上調(diào)存款準備金率0.5個百分點，今年已經(jīng)連續(xù)七次提升存款準備金率，此種頻度為歷史上所罕見。9月14日，央行在8月CPI公布后不到三天的時間內(nèi)再次上調(diào)存貸款利率各0.27個百分點。

高盛亞洲區(qū)首席經(jīng)濟學家梁紅預測，通脹壓力已向非食品領(lǐng)域蔓延，預計今年底以前，央行將采取果斷的緊縮措施，包括再次加息，來對通脹壓力作出反應。

在流動性管理上，中國財政部向中國央行發(fā)行了6000億元的特別國債后，9月將直接向市場公開發(fā)行2000億元特別國債，繼續(xù)收縮流動性；而歐洲、美國和日本卻因為次級債動蕩繼續(xù)向金融市場注入流動性。