據國家統計局新聞發言人李曉超在昨天舉行的新聞發布會上介紹，今年以來，我國國民經濟繼續保持了平穩快速發展，當前經濟增速已由加快出現了回落，前三季度國民經濟主要指標增速都出現了放慢或趨穩。

分析人士認為，從主要數據來看，目前經濟過熱風險有所下降，但高企的通貨膨脹和固定資產投資仍是比較突出的問題，繼續實施緊縮型調控不可避免。

隨著25日國家統計局三季度經濟運行數據的公布，本月的敏感數據已經悉數出齊。雖然GDP、CPI和固定資產投資三大數據有所好轉，但分析人士認為，“緊縮”仍將是今后一段時間貨幣政策的主基調，央行年底之前仍會加息一到兩次，最快的一次可能在本月。

負利率狀況仍在延續

根據國家統計局提供的數據，今年9月，CPI同比上漲6.2%，最近幾個月來首次出現下降，前三季度，CPI同比上漲4.1%。雖然專家對CPI增速是否已經出現拐點存有爭議，但普遍認為，目前通脹仍處于高位，尚不能肯定通脹壓力已顯著減輕。

國家統計局新聞發言人李曉超昨日也表示，預計四季度價格增勢可能減弱，但最近初級產品、國際原油價格等有所上升，未來CPI仍存在上漲壓力。此外，央行行長周小川近日曾表示，近期CPI有上升趨勢，該指標是加息的主要考慮因素。

花旗集團董事總經理、亞太區首席經濟學家黃益平認為，中國GDP和CPI增長的放緩只是略微緩和了對經濟過熱的擔憂；過高的經濟增長和通貨膨脹仍然是個問題，尤其是在貨幣供應量加速增長的情況下。預計中國央行將在年底前再次加息27個基點，以抑制信貸需求，確保銀行存款獲得正利率。

央行數據顯示，最近一次加息后，央行一年期定期存款利率為3.87%。而前三季度，CPI同比上漲4.1%。此外，央行行長助理易綱日前表示，預計全年CPI增長4.5%。由此可見，

可能繼續實施緊縮政策

事實上，除了CPI，還有多個因素構成央行本月繼續加息的理由。比如，投資增長過快、貿易順差過大、信貸投放過多等問題依舊突出。

近日召開的央行貨幣政策委員會第三季度例會指出，應繼續實行穩中適度從緊的貨幣政策，加強利率、匯率等本外幣政策的協調配合和銀行體系流動性管理，完善和創新政策工具，適當加大政策調控力度，保持貨幣信貸合理增長。

不過也有人士認為，美國仍有可能進一步降息，中國繼續加息可能加大熱錢流入的沖動。此外，目前CPI增速已經出現下降，央行可能會暫時靜觀其變。

“從目前形勢判斷，我覺得加息周期還沒有結束，但由于物價形勢的變化，立即加息的必要性在減弱。”中信證券宏觀分析師陳濟軍指出。

陳濟軍還認為，除加息外，預計央行還會繼續實施數量型的緊縮政策，包括存款準備金率、特種存款和特別國債等。

今年以來，為吸收過多的流動性，央行已8次上調法定存款準備金率，此外還綜合運用了公開市場操作、特別國債、特種存款等多種手段，但流動性過剩的現象仍在延續。2007年9月末，廣義貨幣供應量(M2)余額為39.31萬億元，同比增長18.45%，增幅比上季度末高1.39個百分點，比上月末高0.36個百分點。

著名投行摩根大通則建議，應允許人民幣加快升值，幫助應對流動性過剩問題。但高盛認為，預計匯率政策短期內不太會出現變化，央行將把信貸分配作為主要的政策工具。

來源： 上海證券報  

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