高盛：未來一年人民幣升值10%

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新快報訊 國際著名投行高盛近日預測，盡管4月份以來，人民幣兌美元升值步伐放緩，但在未來12個月人民幣升值幅度為10%。

自4月初以來，人民幣兌美元的升值速度顯著放緩，今年4月-5月間折年升值速度從今年前三個月的17%降至6.7%左右。因此，遠期不可交割匯率市場(NDF)對于12個月內人民幣兌美元升值幅度的預期也從11.7%回落至6.6%。

人民幣升值速度放緩是否昭示了匯率走向的新趨勢？還是這只是人民幣在持續升值過程中正常的、“中國式”的短暫停頓？高盛認為后者的可能性更大，因此將3個月、6個月和12個月美元/人民幣匯率預測分別向前推進，調整為6.76元、6.60元和6.30元，預測未來12個月人民幣升值幅度為10%。

高盛認為，在人民幣匯率漫長的調整過程中，中國無法承擔升值減緩，更不用說停滯所帶來的巨大代價。因為中國人民銀行需要持續大量購入美元，才能將人民幣匯率維持在當前水平。2008年4月，中國外匯儲備余額創下745億美元的最大單月增幅，達到1.757萬億美元。假設當前外匯儲備增長速度保持不變，到2008年底前儲備余額可能輕松地突破2.2萬億美元，而2006年10月時中國外匯儲備余額才剛剛達到1萬億美元，并且外匯儲備繼續保持每兩年翻一倍的增速。

高盛表示，大量外匯資金流入給中國帶來了前所未有的挑戰，這將加大國內的通脹壓力和不斷擠壓國內信貸增長空間。此外，央行持有外匯儲備也造成了巨大的財富損失。因為持有外匯儲備相對于持有人民幣資產的機會成本在迅速上升，現在每月已達到150億美元左右，折年計算約占GDP的5%。與之相比，今年年初的雪災造成的經濟損失估計在200億美元左右。

因此，高盛將未來3個月、6個月和12個月的美元/人民幣預測從6.80元、6.55元和6.38元向前推進，更新為6.76元、6.60元和6.30元。預測人民幣未來的12個月升值幅度為10%，高于目前NDF市場所計入的6.6%的升值幅度。預計2008年下半年美元匯率將趨于穩定。

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