歐洲經濟顯露前景黯淡疲態美元趁勢強勁反彈

2008年02月11日 10:26中國經濟網【大中小】【打印】已有評論0條

上周點評：

上周，雖然美國方面還是繼續傳出經濟可能陷入衰退的壞消息，但因歐元區經濟也顯露出前景黯淡的疲態，所以，市場回吐歐元多頭頭寸，導致歐元大跌并牽連非美貨幣整體回落，成就美元走出了強勁反彈的行情。

美元指數上周以75.45開盤后，僅小幅下探75.28即獲支撐，并展開強勁反彈走勢，走出上升旗形的態勢，至周末，最高上漲至77.04，最后小幅回落以76.67結束全周交易。周線為一根上漲實體122點的大陽線。

上周，影響匯市行情演變的主要因素有：

1、美國經濟陷入衰退似成定局，但利空因素已經充分消化。

美國供應管理協會在數據信息可能已泄漏的情況下，上周提前公布了1月非制造業指數，表現極為疲弱，令市場感到意外。美國1月非制造業為41.9，去年12月為54.4，這意味著1月數據創下了該指數有史以來的最大單月降幅。而且，遠低于50榮枯線的數據，表明美國非制造業在1月陷入了萎縮狀態。

非制造業包含服務業，這是對美國經濟增長具有最大貢獻力的行業，一般認為非制造業占美國經濟總量的三分之二強，非制造業萎縮程度如此嚴重，意味著美國經濟可能已經陷入了衰退。按照美國前財長斯諾的看法，美國經濟將避免陷入深度衰退，這也就是說，美國經濟已經出現了淺層次的衰退。

但是，由于去年第四季度以來，市場一直在揣測美國經濟將陷入衰退，即這一利空因素已經在過往的市場行情中得到了充分的消化，因此，美元對抗利空數據的免疫力明顯增強。1月非制造業指數證實美國經濟已陷入衰退的事實，并沒有對美元走勢產生特別的利空影響。相反，美元在擺脫了利空數據的影響后，反而輕裝上陣，展開前景反彈，其原因，應該有以下幾點：

其一，美國參議院在上周通過了略加改變的經濟激勵方案，市場預期美國總統布什將很快簽署經濟刺激措施，從而可能在一季度末、二季度初改善美國消費者支出狀況，對美國經濟產生直接的提振作用。積極的財政政策，配合美聯儲已經采取的大幅度降息的寬松貨幣政策，市場目前預期美國經濟陷入衰退的時間不會很長，有望在下半年復蘇。這種預期反映出市場認為美元利空已經基本上出盡的觀點。

其二，在上周末G7財長和央行行長東京會議前，美國方面再度表態支持強勢美元。美國財政部負責國際事務的副部長麥考密克在上周二表示，他預計G7財長將在東京會議上討論匯率問題，他并表示，美國的強勢美元立場沒有改變。麥考密克表示：quot;就美元而言，鮑爾森財長過去幾周已經在多個場合發表過評論，因此我建議你們查閱他關于美元的評論。這些評論與過去一段時期以來的評論相一致。quot;美國財長鮑爾森近期確實曾多次重申強勢美元符合美國利益。去年11月下旬起美元曾展開歷時近一個月的反彈，其中一個原因，就是當時的G7財長會議和G20國財長和央行行長會議曾發表過提振美元的言論和愿望。所以，目前在G7財長會議前，美國重申自己的觀點，讓市場了解到美國目前可能并不希望看到美元過弱。因為，在美國試圖通過積極財政政策和寬松貨幣政策提振經濟之際，最不希望看到的狀況是出現通貨通脹，而美元疲弱有可能引發通脹壓力升溫。

其三，在疲弱的1月非制造業指數影響下，美國股市在上周重挫，并引領西方發達國家股市同步重挫，這提升了市場避險情緒的急劇升溫。而去年第四季度以來一直有這么一個市場現象，即當市場避險情緒急劇升溫時，美元往往并不是受到傷害的貨幣，反而是獲益的貨幣。這其中的緣由，是市場擔心美國股市一旦崩盤，可能迫使美國投資人從海外市場撤資回援本國股市，造成短期內有利于美元的資金流。這樣的市場觀點，使得上周美股連續下挫時，美元反而走出連續攀高的走勢。

2、歐元區經濟也顯露疲態，可能迫使歐洲央行加入降息陣營。

nbsp;nbsp;nbsp;nbsp;上周，美元得以強勁反彈的最重要原因，可能在于歐元出現暴跌，并牽連非美貨幣整體走弱。

歐洲央行上周如市場預期再次維持歐元基準利率在4.0%不變，歐洲央行并且重申將采取一切必要的行動來確保物價穩定，避免出現第二輪通脹效應。應該說，歐洲央行仍保持著偏強硬的政策立場。但這一以往利好歐元的因素，在上周卻成為市場打壓歐元的借口，原因在于，數據顯示歐元區經濟也已經出現疲態，歐洲央行一意孤行致力于控制通脹，可能措施放寬貨幣政策提振經濟的良機，使歐元區經濟在今年稍后可能進一步放緩，從而迫使歐洲央行最終也只能采取降息行動，并可能付出更大的政策代價。

歐元區1月服務業指數為50.6，增長放緩幅度遠大于預期，是自2003年7月以來的四年半最低增幅，已接近50榮枯分界線，即幾乎陷入停滯；德國1月服務業指數降至49.2，已陷入萎縮，也是2003年7月以來最低水準。這些數據反映出歐元區經濟也已大幅度放緩。

而且，歐洲央行總裁特里謝在闡述政策聲明的記者會上也承認，歐元區經濟增長的前景逐漸黯淡。

另外一個導致歐元重挫的原因，是在G7財長會議前，歐元區方面再度發出了干預歐元匯率的言論。德國財政部副部長米羅在上周二表示，歐洲國家并不希望歐元獨挑匯率調整這一重擔。他說：quot;我們并不希望見到匯率體系突然改變以及由此出現的反應。我們也不希望歐元獨自擔當匯率調整的重任。quot;

去年，當德國經濟表現強勁時，德國方面對于法國有關歐元強勢將損害歐元區經濟的呼吁不予理睬，現在，德國站在了反對歐元強勢的最前列，這只能向市場表明德國經濟今年的前景已經不能與去年同日而語，處于江河日下的態勢，將明顯轉弱。因此，這也成為市場打壓歐元的理由。

相對而言，英國1月服務業采購經理指數表現良好，為52.5，高于預估的52.0和去年12月的52.4，英鎊多頭曾受到鼓舞，作出推升英鎊的努力，至少英鎊兌歐元交叉盤出現明顯反彈。當然，因英國央行如市場預期宣布再度降息25個基點至5.25%，使得英鎊多頭也難以承擔獨抗美元強勢的重擔。

3、經濟下檔風險也開始顯露，低息貨幣好運不再。

上周，雖然因股市動蕩下挫引發的避險情緒升溫一度對瑞郎和日元等低息貨幣有所提振，但低息貨幣前幾周的好運顯然已經到了盡頭，最終，瑞郎和日元還是在震蕩中出現回調。這主要也是瑞士和日本經濟可能出現下檔風險的影響。

上周，有媒體引述瑞士央行副總裁希爾德布蘭德的話報道稱，瑞士央行將在未來幾周重新評估其2%的經濟增長預估。希爾德布蘭德指出：quot;和從前一樣，重要的經濟增長指標強勁。但出口和零售貿易存在降溫趨勢。經濟增長所面臨的風險以及總體的不確定性毫無疑問已經上升。quot;瑞士經濟研究機構KOF在上周表示，瑞士央行目前沒有降息的必要，不過通脹壓力減退給央行在必要時降息提供了空間。瑞士央行官員警告經濟面臨下檔風險，讓市場嗅到了瑞郎未來可能降息的信號。

日本政府公布的數據顯示，日本去年10月至12月個人消費持平，這暗示去年第四季度經濟增長可能較預期放緩。市場認為，日本經濟在今年將面臨兩大風險，即美國經濟放緩和日本國內消費疲弱。因為如果美國經濟放緩程度加深并延長，將對新興國家造成不利沖擊，進而會拖累日本出口。當然，日元雖然出現回調，但目前市場看好今年日元走勢的觀點未變。

4、利好因素提供支撐力道，商品貨幣相對抗跌。

上周，澳元和加元雖然也有所下跌，但總體而言，商品貨幣的跌幅明顯小于歐洲貨幣，這是因為商品貨幣受到各自利好因素的支撐。

利好澳元的因素，當然是澳洲央行如市場預期再度升息25個基點至7.0%的11年的高位。而且，澳洲總理陸克文表示：quot;通脹壓力是經過長時間積聚的，因此要花長時間才能將其控制。quot;這似乎為澳洲央行未來進一步升息留下了余地。不過，澳洲央行預計，短期看，澳洲通脹率將保持在高位，并可能在年末時進一步上升，但預期通脹壓力有可能在明年減弱。這反映出澳元今年進一步升息的空間已經有限。

利好加元的因素，是加拿大1月就業報告表現亮麗，新增就業人數達4.64萬人，遠高于預期的1萬人，失業率從去年12月的6.0%下降至5.8%，持平了去年10月創下的33年低點記錄。不過，市場擔心美國經濟衰退殃及加拿大經濟，以及加拿大1月制造業采購經理人指數表現疲弱，使加元總體還是處于弱勢態勢。

本周展望：

從基本面上來看，本周市場無疑將率先關注G7財長會議的結果，并做出相應的反應。由于美國已經實施積極財政政策和寬松貨幣政策，即美國已經走在了對抗經濟減速的前列，其他經濟體可能將受到越來越大的政策反應已經滯后的壓力，因此，就該因素而言，利空美元的可能性相對較小。其次，市場將關注美國總統布什簽署經濟激勵措施后，美股的反應。因為近期來看，股市動蕩始終是影響市場的較為重要的因素。

就主要國家和經濟體的基本面因素來說，對于美國方面，市場肯定將首先鎖定美國1月零售銷售數據的表現，這是反映美國消費者支出狀況最直接的指標，目前市場預期會增長0.2%，去年12月為減少0.4%；其次，市場會關注美國12月國際貿易收支和資本凈流動數據的表現，這將影響美元中長期利空因素的消長。

對于非美貨幣來說，德國2月ZEW指數、德國和歐元區第四季度GDP、日本第四季度GDP和日本央行經濟月報、英國1月通脹指標、澳洲央行貨幣政策報告和澳洲1月就業nbsp;報告等因素，將成為影響各個非美貨幣走勢的關鍵。因為這些因素將反映主要經濟體的經濟增長狀況和貨幣政策前景。

當然，歐洲央行總裁特里謝的講話和歐元集團財長會議透露的信息，也可能成為影響歐元走勢的重要因素。畢竟上周歐元的跌幅之大，還是讓市場頗為擔心歐元區目前是否還有未知的利空因素存在。

技術面分析：

美元指數：上周暫時受阻于12月20日和1月22日高點連成的壓力線，這意味著一旦向上突破該壓力線，將進一步打開向上反彈的空間。目前，日線MACD指標金叉上穿0軸，日線RSI指標位于70附近，日線布林軌道上軌有上翹跡象，且一年來首次周開盤價位于20周均線之上，顯示美元正在擺脫長期弱勢格局。本周只要有效守住5周均線的支撐，則有望繼續震蕩反彈。本周，美元指數的初步阻力位在76.95-77.05一帶，強阻力位在77.30-77.50一帶；初步支撐位在76.50-76.25一帶，強支撐位在76.05附近。

歐元兌美元：目前，日線MACD指標死叉下穿0軸，日線RSI指標在30以下區域擺動，日線布林軌道下軌有下彎的跡象，顯示歐元有進一步調整的要求，如果跌破1.4410一線的120天均線，則波段下跌目標將至少指向200天均線尋求支撐。本周，歐元兌美元初步阻力位在1.4560-1.4580一帶，強阻力位在1.4625-1.4555一帶；初步支撐位在1.4425-1.4410一帶，強支撐位在1.4380-1.4350一帶。

英鎊兌美元：目前，日線MACD指標在0軸下方再次形成死叉，日線RSI指標回落到30以下的弱勢區域，日線布林軌道有開口跡象，預示英鎊有進一步向下拓展調整空間的風險。本周，英鎊兌美元初步阻力位在1.9515附近，強阻力位在1.96-1.9650一帶；初步支撐位在1.93-1.9280一帶，強支撐位在1.9220附近。

美元兌瑞郎：目前，日線MACD指標在0軸下方以金叉態勢上行，向0軸逼近，日線RSI指標在70附近徘徊，日線布林軌道有開口跡象，顯示美元相對轉強，有向上拓展反彈空間的要求。本周，美元兌瑞郎的初步支撐位在1.1010附近，強支撐位在1.0980-1.0950一帶；初步阻力位在1.1080-1.1100一帶，強阻力位在1.1140-1.1160一帶。

美元兌日元：目前，日線MACD指標在0軸下方以金叉態勢上行，向0軸逼近，日線RSI指標在70附近徘徊，顯示美元處于短線偏強態勢，但因日線布林軌道仍處于收口態勢，所以，只有有效突破107.80一線，才能打開進一步反彈的空間。本周，美元兌日元的初步支撐位在106.90-106.80一帶，強支撐位在106.15附近；初步阻力位在107.65-107.95一帶，強阻力位在108.65附近。

美元兌加元：目前，日線MACD指標在0軸略下方下行，但柱狀線已縮短到極至，日線RSI指標在30-70區域內擺動，提示總體為平衡市區間震蕩格局。本周，美元兌加元的初步阻力位在1.0090-1.0120一帶，強阻力位在1.0250附近；初步支撐位在0.9905附近，強支撐位在0.9880-0.9860一帶。

澳元兌美元：目前，日線MACD指標處于0軸上方處于金叉上行態勢，但柱狀線已明顯縮短，日線RSI指標在30-70區域擺動，日線布林軌道走平有收口跡象，提示為平衡市格局。本周，澳元兌美元的初步阻力位在0.8980附近，強阻力位在0.9015-0.9050一帶；初步支撐位在0.89-0.8870一帶，強支撐位在0.8820附近。