高盛：“金磚四國”完全有能力接過美國的班

2008年07月19日 14:58上海證券報【大中小】【打印】已有評論0條

吉姆·奧尼爾

自2001年9月以來一直擔任高盛全球經濟研究部的主管，負責統率高盛在全球的經濟研究團隊。

吉姆最知名的成就就是，他是“金磚四國”(BRICs)這一重要名詞的發明人，他與他的團隊一道發表了多篇關于BRIC的報告，而BRIC一詞也已成為代表未來增長機遇的巴西、俄羅斯、印度和中國的代名詞。

——訪高盛全球經濟研究主管吉姆·奧尼爾(Jim O’Neill)

吉姆·奧尼爾的名字未必有很多人知道，但如果提到“金磚四國”，恐怕沒有幾個人不曾聽說。

2003年10月，高盛發布了一篇題為“與BRICs一起夢想”的全球經濟研究報告，首次提出了“金磚四國”(首字母縮寫:BRIC)這一重要概念。而吉姆·奧尼爾正是該報告的主筆。

作為統率高盛全球經濟團隊的“帶頭人”，吉姆·奧尼爾對巴西、俄羅斯、印度和中國這四大新興經濟體巨大增長潛力的準確預判，多年來廣為業界稱道。眼下，美國等西方國家被信貸危機所困，高油價又趁機肆虐全球，在這樣的不利大環境下，吉姆對他心目中的“金磚四國”又有何期待呢？就此，記者日前專門對他進行了采訪。

美經濟將介于U與L之間

上證報:作為全球頭號經濟體，美國經濟最終能躲過衰退嗎？

吉姆·奧尼爾:在過去的6個月，美國經濟一直被衰退問題所困擾。看看最新的非農就業報告吧，失業率從4.5%升到了5.5%，這是經濟陷入衰退的典型特征，而未來的GDP修正數據也將證明這一點。不過，事情也不是到了絕望的地步，外部經濟正在幫助美國擺脫衰退陰影。事實上，外部經濟的強勁表現，很大程度上抵消了因美國房地產市場疲軟而帶來的負面沖擊。

上證報:就信貸市場而言，您是否認同最黑暗時期已過的說法？

吉姆·奧尼爾:我認為，美聯儲在3月16日出臺向更多金融機構提供貼現窗融資的罕見措施，為市場的系統性風險加了一道保險。然而，鑒于美國國內消費的疲軟以及房地產市場的持續降溫，金融體系很可能繼續保持疲軟，某些金融機構可能難以挺過這輪困境。

上證報:您對美國經濟的未來預期如何？有沒有具體的增長目標預測？吉姆·奧尼爾:有人將美國此輪經濟衰退比如成一個“U”型，不過，我認為美國經濟將以一種介于“U”和“L”之間的模式發展(經濟在底部的蓄勢期將持續很久)。之所以這么說，是因為這輪衰退的根源是占美國GDP比重70%的消費，這期間還包含大量的杠桿交易。我們很可能會發現，以往由過度消費支撐的經濟增長年代將就此結束。

我們預計，在未來的很多年時間內，美國經濟增長將在1%至2%的區間內徘徊，換言之，美國經濟將以低于過去30年的平均水平發展。

中美處于相反的經濟周期

上證報:美國經濟長期低迷，會對世界經濟帶來何種影響？美國畢竟是世界上規模最大的經濟體。

吉姆·奧尼爾:美國經濟約占全球GDP30%，所以當美國經濟患上“感冒”時，其他經濟體或多或少會受到影響。不過，我的意思不是說其他經濟體都會因此得“流感”，就像過去很多時候的情形那樣。應該這么說，那些對美國出口份額較大的經濟體將會受到影響，其中也包括中國。但是，“金磚四國”強大的內需足以完全抵消美國國內消費需求的大幅下降。

我認為，對世界經濟總體來說，目前占全球GDP16%的“金磚四國”將挑起重擔，支撐全球經濟維持3%至4%的增速。

上證報:您對中國經濟的現狀和前景有何總體評價？

吉姆·奧尼爾:正如你所知，我首次提出了“金磚四國”的概念。我完全相信，在接下來的十年中，中國可以取代日本成為全球第二大經濟體。而在2025年和2040年間，中國甚至可能超越美國全球第一經濟體的地位，就像我們此前的預測一樣。

就經濟周期而言，中國現在的情況與美國截然相反。依我判斷，中國的貿易順差已經見頂，有望在今年降至占GDP的4%至5%，而出口則將繼續降溫。這是好事。

另外，已經有一些跡象表明，中國的內需正在溫和提速，這是更加令人感到高興的事。事實上，自2007年以來，如果計算商品零售數據的話，中國的消費者對全球消費的貢獻已經超過美國消費者。這是絕對的好消息。

我同時認為，中國的通脹率近期可能已經見頂，CPI升幅有望在今年晚些時候降至6%左右，到明年有望進一步下降。

高通脹是全球最大風險

上證報:國際油價近期的表現可用瘋狂來形容，您怎么看這一問題？

吉姆·奧尼爾:油價瘋漲最根本的原因還是供求關系的失衡。早在4年前，我們將2050年金磚四國的預測模型運用到能源市場，結果顯示在2003年至2018年期間，全球能源需求將以每年2.5%的速度增長。而在過去的25年時間里，這一增速僅為1.5%。如今能源的供給已經難以滿足需求。不過，除供需矛盾緊張之外，油價的瘋狂表現還源于美國過去幾年寬松的貨幣政策以及美元的持續走貶，這些因素鼓勵了原油市場的投機，而更多投資者只是在跟風做多。

上證報:承接著油價上漲的問題，高通脹已經成為全球各國的一大難題，怎樣才能解決這一難題呢？

吉姆·奧尼爾:我認為，通貨膨脹是目前全球經濟面臨的最大風險，尤其是對于發展中國家。對于發展中國家來說，央行采取更多措施防止因油價上漲引發的通脹壓力滲透到其他更廣泛領域，是非常重要的一點。這也是這些國家應對通脹挑戰的正確方法。發展中國家普遍存在的問題是，實際利率過低而貨幣卻不夠強勢和堅挺。

上證報:作為對通脹上升的一種反應，美聯儲上月終于暫停了連續降息，不少人都認為當局會轉入加息，您怎么看？其他央行又將如何作出下一步的決策呢？

吉姆·奧尼爾:雖然美聯儲在上個月底維持利率不變的決定讓人們對美聯儲進入加息通道產生擔憂，但是我們認為，在未來相當長的一段時間內，美聯儲將維持目前的利率水平。消費的持續低迷和失業率的高企，將令美聯儲難開加息之口。

我們相信，剛剛宣布加息的歐洲央行將繼續高度警惕通脹壓力，但是經濟增長并不樂觀的歐元區并不會貿然連續加息，所以我們預計，在今年余下時間內，歐洲央行將維持目前的利率水平不變。而在英國和日本，我估計貨幣政策的前景也會是同樣的情況。

對于包括中國和印度在內的發展中國家的央行來說，他們則將繼續在必要時進一步采取從緊的貨幣政策，他們也需要這么做才能緩解通貨膨脹的壓力。

未來一年大部分股市都會上漲

上證報:您對美元前景如何看？是否還會進一步下跌？

吉姆·奧尼爾:我認為，美元對世界主要貨幣的匯價已經接近拐點。歐元對美元突破1.60將很難持續，在未來一年之內，歐元對美元將跌至1.40左右。不過，美元對發展中國家貨幣則將是另外一番景象。我預計，人民幣將持續升值很長一段時間。一年后的今天，美元對人民幣將跌至6.00附近。

上證報:前不久，美國道指也正式從技術上跌入熊市，其他很多國家則早已進入熊市區間。這是不是意味著全球股市都將進入一輪熊市？

吉姆·奧尼爾:從我的角度來說，我認為熊市不太可能持續很久。看看現在的預測市盈率和所謂的股票風險溢價，股市顯然已經基本消化了當前我們所面臨的經濟困境和挑戰。我預計，未來一年內，全球大部分股市將出現上漲。不過，對于美國和歐洲股市來說，它們的反彈之路可能更為崎嶇。

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