這是一場沒有硝煙的戰爭。沿著利率與匯率這兩條“戰線”，全球主要國家和地區的央行正與美次級債危機展開激烈搏斗。爭奪的焦點是信心。

分析人士指出，美次級債危機引發的實際上是全球范圍的信心“淪陷”。投資人從對美國房地產市場信心的下降，到對美國和全球經濟增長前景的擔憂；從對地產、次級貸款抵押債券投資意愿的消退，到對股市、債市、匯市的投資風險的厭惡。借款人擔心借不到錢，貸款人擔心借出去的錢還不上。信心一旦崩潰，危機將變成災難。

短短一個月內，全球主要股市紛紛跳水、短期利率狂飆、美日以外的多種主要貨幣暴跌、貴金屬價格突漲……面對危機不斷升級，各國央行坐不住了。要令市場重拾信心，央行有兩大武器。

首先，利率政策工具對經濟活動的調控作用凸現。利率水平代表著投資人對一國市場流動性和經濟增長的信心程度，直接影響著股市、債市和樓市的表現。由于投資人信心下降，在各個市場上紛紛獲利了結、抽走資金，流動性頓時變得緊張起來，主要市場短期利率開始大幅上升，股市下跌。企業和金融機構的融資活動受阻。

8月9日起，歐、美、加、澳、日等國家和地區的央行先后加入拯救信心的“保衛戰”，紛紛向貨幣和信貸市場注資“救市”，打壓利率。截至昨日，這些央行已經拋出超過4200億美元資金。這些注資以公開市場操作方式完成，包括再融資、向股市低息貸款等。美聯儲17日已將再貼現率下調0.5個百分點，從而緩解了市場上的“惜貸”氣氛。資金一進入市場，短期利率開始回穩。紐約股市以及歐洲、亞洲股市全面回升。

日本央行昨日已宣布維持利率不變。而市場對于美聯儲9月份將降息的預期也大為增強。目前，低利率對于維護市場信心穩定是有利的。

其次，匯率在全球金融市場聯動的背景下，集中反映了投資人對一國貨幣的信心。為了捍衛投資人對本幣的信心，匯率工具也被央行所使用。

由于受到獲利了結和風險厭惡情緒因素影響，投資人紛紛把資金匯回美國，美元、黃金作為傳統硬通貨受到青睞。另外，利用日元進行的套利交易縮減，日元多頭增加。美、日貨幣受到支撐，亞洲、歐洲多種高息貨幣大跌，連人民幣也曾經連跌6日。

由于外貿占國內生產總值比重較高，許多亞洲國家央行不是通過利率而是通過匯率進行政策調控。印尼、新加坡、菲律賓、馬來西亞、澳大利亞等國央行先后公開或暗中入市干預。這些央行在市場上大舉拋出美元，以支撐本國貨幣。10年前亞洲金融危機時央行的“救市”行動再現。

截至昨日，外匯市場信心已明顯恢復，歐元對美元兩度上試100日均線，澳元對美元上破200日均線，高息貨幣迅速反彈。

分析人士指出，面對可能激化的危機，全球央行不是無為而治，而是果斷出擊。及時有效的干預有利于挽救市場不斷滑落的信心，從而避免全球金融系統的大震蕩。

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