厲以寧：資產泡沫是一定要破的 房屋貸款危機將出現

著名經濟學家厲以寧(鳳凰網財經)

鳳凰網財經訊 2009年度觀察家年會于1月16日在京舉行，著名經濟學家厲以寧在年會上講到，資產泡沫是一定要破的。沒有實體經濟的支撐，泡沫是不可能持久的。這種泡沫如果一破裂的話，就會影響到所有的房地產公司和所有因為信貸而購房的人，這樣的話就會出現房屋貸款的危機。

以下為厲以寧演講實錄：

厲以寧：我要講的題目是如何走出投資沖動的怪圈，深化經濟體制改革的思考。分三個問題，第一個問題，中國特有的投資沖動怪圈，第二個問題，投資沖動所引起的資產泡沫陷阱。第三個問題，關鍵在于深化經濟體制改革。

現在先講第一個問題，我們剛才講過了，投資沖動的怪圈是計劃經濟時代，但在改革過程中，投資沖動怪圈一直反復出現。投資沖動怪圈是怎么回事兒呢？我們可以這樣講，應該說地方政府對GDP的追求和GDP增長的積極性大于中央政府，地方政府對經濟結構調整的興趣小于中央政府。另外在地方，他為了增加自己的財政收入和緩解就業的壓力，所以他總是要增加GDP。要增加GDP就得增加投資，促進經濟增長，投資擴大了，信貸量也隨之擴大了。這樣一來，在全國范圍內投資的急劇上升和信貸通脹就造成了兩個結果。第一個結果逐漸就形成了產能過剩，第二個，就形成了物價上漲，特別是生產資料價格的上漲。產能的過剩和生產資料價格的上漲就引起了中央政府的注意、警惕，這樣就出臺了緊縮的措施。緊縮措施一出來以后，投資被壓下去，物價上漲的趨勢也不會慢慢下來，因為造成通貨膨脹的原因很多的，投資需求拉動只是原因之一，還可能是由成本的推進，比如原材料價格是由于供給不足而造成的。再比如說由于受到國際金融危機的影響，原料價格的上漲，比如石油、糧食價格的上漲，也會傳遞到國內來。所以這樣就形成了經濟的不是一般的增長放慢，而是陷到了滯脹的局面，滯脹是指什么呢？滯脹是通貨膨脹雖然下來一點但還是維持在比較高的水平。而經濟就停滯了，經濟停滯是有中國特色的，因為在中國上談滯脹，都是把增長率到1%這樣的話就可能形成了經濟的停滯。而中國不一樣，中國的停滯的概念，增長下降6%滯脹就是物價的上漲，這是中國的特色。

前年10月底，我到西歐訪問去，那時候國際金融風暴已經出來了，所以在西歐跟經濟學家座談的時候，他們老問一個問題，他們問什么呢？就是說在我們西歐國家，只要經濟增長率能保持在2%到3%，我們就覺得日子比較好過，失業不會出大問題。每年新下崗勞動力，到退休年齡的勞動力的空位就讓出來了。因為年滿18歲的勞動力就填補了這個空缺，這樣沒問題。為什么你們中國走到了6%多的增長率就這么驚慌啊，不得了，導致很多的恐慌，在我們看來6%還是挺好的，怎么回事兒呢？我回答，因為中國跟你們不一樣，中國是一個城鄉二元體制的國家，中國的城鎮化的速度是非常慢的。我們剛解放的時候，城市化大概占了20%，我們建國60年到了最近的資料，我們的城市化率才達到45%，還有55%是農民的。農民是出來了，農民要出來是擋也擋不住的，改革開放了，略有松動的，農民工就出來了。所以農民工出來身份還是農民，這個情況在我們國家是存在的，西歐沒有。因為西歐農村人口只占全國人口的百分之幾啊，農民在農村都有自己的家庭、農場，有自己的房屋、社會保障、城鄉一體化的都一樣的，在農村生活的挺好，干嘛要出來打工?。砍鋈ゴ蚬?，因為工業化200多年了，農村該釋放的勞動力都釋放完了，出來打工是他爺爺輩、曾祖父輩的事情，他是不會出來打工的。那你解決什么問題呢？城里退休的新的就業人員填補了，主要是非洲移民，2%、3%的增長率使他們得到工作。

中國農村是大的勞動力需求池，在農村是充分就業的，為什么呢？因為農村有土地承包，那就是就業，但現在情況不一樣了。80年代出來的民工，老一代民工出來了，他的根在農村，他在外面賺了錢是要回到農村討老婆、生兒育女，他是這種想法。但是90年、95年以后出來的農民工就不一樣了，他們是新生代農民工，出來就不會回農村的，心不在農村了，他不僅為了收入，我收入能提高一點這是一個原因。還有第二個原因，他逐漸的意識到了，為什么我的待遇和城里人待遇是不一樣的，為什么我的孩子在城里不能上學，只能到農民工子弟學校上學，為什么城里該有的社會福利我沒有所以，他悟出來了。所以這種經濟萎縮的話，勞動力是不出來了，出來了是不會走，就在各個城市轉。我們知道在農村中沒有出來的勞動力，如果是機會少了他出不來，他心里很著急，但他沒有辦法。而城里農民工，已經出來的農民工在城里，如果經濟增長率下來了，他的工廠倒閉了或者工廠規模縮小了，他就減員了或者關掉了，這批人是中國特有的。就是失業的農民工，失業農民工不會回農村的，因為他是新生代農民工，他就在中國各大城市轉悠，這就是中國的滯脹特點，跟國外不一樣。

陷入投資沖動怪圈之后最后會來一個緊縮，緊縮下來一點，而失業會大量增加，這就是中國的滯脹。所以說投資沖動引起的結果經過政府采取緊縮政策以后，就是滯脹。

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