M2增速連續5個月回落說明什么

李彬

根據央行昨日發布的金融統計數據，今年4月貨幣總量仍處于較高水平運行，廣義貨幣(M2)增速連續五個月保持回落，M2、M1(狹義貨幣)之間“倒剪刀差”為9.77，較上月有所擴大。

數據顯示，2010年4月末，M2同比增長21.48%，增幅分別比上月末和去年同期低1.01和4.47個百分點；M1同比增長31.25%，增幅分別比上月末和去年同期高1.31和13.77個百分點。

交通銀行金融研究中心鄂永健認為，貨幣供應量近期增速已呈逐步放緩態勢，其中M2增速已連續五個月保持回落，這與上年基數影響有一定關系，也與2010年以來貨幣政策采取針對性、靈活性的調控有關。而M1增速回升除與企業經營活力較強、活期存款增長較快有關外，還與去年同期基數較低有關。

市場人士認為，M2增速在未來幾個月還將進一步回落，有望在6月份達到18%左右的水平。

值得注意的是， 近幾個月來M1、M2新增量要高于當月新增信貸量所能解釋的部分。興業銀行資金營運中心資深經濟學家魯政委認為，這種快速的增長很可能和外匯占款的增加有關。

數字顯示，一季度金融機構新增外匯占款7491億元，新增額為去年同期的2.1倍。3月末，中國人民銀行外匯占款余額同比增長19.27%，增速比上月加快。

魯政委認為，在人民幣升值預期下，目前帶動貨幣供應量上行的動力已從內部轉為內、外共同驅動。在國內經濟指標全面向好的背景下，他預計未來外資流入的步伐會逐步加快，加之居民以及企業結匯意愿也在增強，新增外匯占款將繼續保持高位。

鄂永健也表示，未來外匯占款的變化情況需要持續予以密切關注。他認為，央行5月2日宣布再次上調存款準備金率，這一方面表明監管部門回收流動性以控制通脹和防止經濟過熱的決心，另一方面也可能是因為在外匯占款增長較快的情況下，僅憑公開市場操作難以完成回籠資金的目的。

他預計，視具體情況年內存款準備金率可能繼續上調0.5~1.5個百分點。而對于目前市場流動性依然充裕的局面，央行在未來幾個月內將保持大規模回籠態勢。

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