養老金面臨不斷被蒸發窘境 有人提出來不交了(2)

統籌層次：最低在省級

個人養老保險賬戶基金的特殊性決定了，“辦法”必須更加注重流動性、盈利性與安全性間的微妙平衡。

全國社保基金和企業年金的投資具有長期性，投資周期長達數十年，一時的市場波動造成的資金賬面縮水或者增幅減速，可以在長期被熨平。

與之相比較，當下階段的個人養老保險賬戶基金同時承擔著“現收現付”的任務。這筆資金直接關系到當期退休公眾基本生活保障，投資失敗意味著人們的養老生活可能受到直接影響，甚至可能造成養老金的支付困局。

有鑒于此，個人養老保險賬戶基金的投資管理，對于投資的盈利性和資金的流動性要求都很高，對安全性和流動性風險的防范有著更為苛刻的要求，這也成為基本養老保險基金投資管理難以實質性推進的一大阻礙。

據了解，“辦法”遵循的基本原則，是在確保養老金安全的情況下，尋找合適渠道實現有效保值增值，其中在考慮、論證的思路包括投資國家重點項目工程、以適當比例投資資本市場等。但“適當比例”是多少，目前仍存在很大分歧。

上述人保部農保司人士對記者表示，在目前的政策考量中，化解投資風險的一個重要方法是加強資金集中度，提高統籌層次。“最低應集中在省一級。”該人士表示。

這是因為，如果集中層次較低，例如縣市級，一旦該層次的資金投資失敗，很難從其他縣市的賬戶中進行資金調撥，從而使得當地的養老金面臨支付困難。而省級或國家級的統籌資金規模龐大，有實力遵循“雞蛋放在不同籃子中”這一投資原則，且可以實現更大范圍內的資金調配，從而保證充裕的流動性。

投資管理主體方面，兩種聲音并存。

全國社保基金理事會希望能夠將基本養老保險基金的投資管理納入旗下。然而，該機構屬性為“半商半官”，并不是一個完全市場化的資產管理機構，如果基本養老保險基金投資出現問題，責任界定會比較模糊。

另外一種聲音是希望能夠單獨成立一個機構，用來長期專項管理基本養老保險基金。有意見表示，可以考慮效仿借鑒中投公司的運營模式。

投資管理方式在“方案”制定過程中也存在兩種模式之爭。第一種模式是，在未來建立一個全國統一的資金池，交由現有部門或者新成立的機構進行管理，由這一機構再篩選專業的投資管理人來做“理財”，模仿全國社保基金的委托投資模式。

第二種模式則是借鑒類似于鐵道部采取的企業年金投資管理人招標機制。鐵道部各路局的企業年金招標工作，是由鐵道部先篩選出一個具備入圍資格的投資機構大名單，然后這些機構前往各地鐵路分局競爭投標，具體的管理決策、投資管理人的選擇，由各地分局把控。

按照這種模式，未來的基本養老保險資金仍將保留在省級層面（如成立省級運營管理中心），但是由人保部先遴選一批符合要求的基本養老保險基金專業投資管理人，賦予它們對基本養老保險基金“理財”的資質，這批投資機構根據各省的具體情況和資金要求，設計相應的投資產品方案，再作具體競標工作。

而據知情人士透露，此前提交的方案中，比較傾向于采納第二種模式。

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