許小年：美國金融危機是因為政府失靈

鳳凰網財經訊 2010年4月24日，“中歐國際工商學院北京校園落成典禮”隆重舉行。鳳凰網財經進行全程報道。下面是論壇主持人、中歐國際工商學院經濟學與金融學教授許小年發言實錄。

許小年：謝謝四位講演者的精采發言，要想概括他們四位的發言是非常困難的，每個人談到了一個非常重要的課題。在金融危機之后，如何去進行反思，如何去避免這樣的災難再一次地發生。如果我這個大致地小節一下的話，我可以把這四位的發言做一個這樣的梳理，就是對金融危機的反思和思考，我們需要一個新的，像凱恩斯反思大蕭條一樣的這個經濟學理論來分析、研究這一次危機爆發的原因，因為只有找到了這一次危機爆發的原因，我們才能夠找到正確的應對方法，才能夠找到正確的政策來避免這樣的事件再一次發生。在這樣的反思和思考中，我發現中外的學者是遵循著兩個不同的路徑，國內的學者更多地強調是全球經濟結構的失衡，吳敬璉教授就提出這次金融危機的產生，是因為主權國家貨幣作為世界通貨使用，而又因為美聯儲的貨幣政策的失誤，引起了企業、私人部門的高杠桿率，最終導致了這樣一場經濟危機。

吳曉靈院長也提到，全球主要國家的結構失衡，是這一次危機的深層次的原因。那么郭理默教授沒有明確地講，在他的講話里他提到，這次危機說明了美國的模式的破滅，是不是可以說郭理默教授也認為美國的這種金融的過度發展，是這一次危機的原因。白思拓講得就更直接了，他講的是要對所有的金融行業進行監管，要有更多的監管，并且對于如何去監管提出了非常有建設性的意見。他們總體來講似乎中方的學者認為這次危機的產生是由于全球經濟結構的失衡，而全球經濟結構的失衡中，世界各國的貨幣政策當局所犯的錯誤，是一個非常重要的原因，那么我再延伸一步這次金融危機是政府失靈。如果按照郭理默教授的建議，就是要美國增加監管，當然郭理默講到中國要減少監管，這個我是非常同意的。

那么白思拓也講到要改善監管，那么似乎這次危機的產生，是由于金融行業監管失誤造成的，是市場失靈。我就提出這樣的一個問題，請教四位講演者來開始我們下面的討論，我們做這樣的劃分，當然是很主觀、很任意的劃分。今天吳敬璉教授談到了美聯儲政策的失誤，對于這個判斷我想吳曉靈教授也是同意的，那么對于監管的時候大家談的都是如何去監管華爾街，如何去監管金融市場，為什么我們不去談一下如何監管美聯儲，如何去改善對中國人民銀行的監管。就是原來吳曉靈行長任職的貨幣政策當局，為什么不去談一下改善對他們的監管。如果這個說法能夠成立的話，當前需要討論的除了改善監管以外，還有一個重要的課題就是如何改善對美國聯邦政府，不知道四位教授對此有什么樣的評論。

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