證券業大門徐徐敞開本土券商直面國際投行

按照中美第二次戰略經濟對話中方的承諾，我國證券業將會進一步對外開放。我國本土券商將直面來自美國的國際投行巨頭們的挑戰，對此，業內專家可謂是喜憂參半。

在中美第二次戰略經濟對話會議結束后的一個新聞發布會上，美國財長保爾森宣布，中方已承諾要采取一系列措施推動金融業進一步開放。其中，包括同意在今年下半年取消對于外資券商進入中國市場的禁令，并恢復發放對包括合資券商在內的證券公司經營牌照；此外，中國還同意，在今年晚些時候舉行的第三次中美戰略經濟對話之前，允許外資券商進一步擴大在中國的業務種類，包括經紀業務、自營業務以及基金管理。

中國人民大學金融與證券研究所副所長趙錫軍表示：“此次中方所作出的推動金融業進一步開放的承諾，將對國內金融業尤其是證券行業產生深刻影響?！彼赋?，不同于普通對外貿易，中美雙方憑借在不同產業上的各自優勢，在互相開放、擴大貿易中雙方可能實現雙贏；而金融服務行業，中國完全處于弱勢地位，美國則明顯具有競爭優勢。

其實，國際投行近年來早已大舉進軍中國市場。資產管理業務方面也已對外資開放，一批合資基金公司紛紛成立。業內人士已預言，合資基金公司管理的資產越來越多，超過本土基金公司是遲早的事。

“證券行業作為處于弱勢地位的幼稚行業需要保護，我國在加入WTO時并未作出開放承諾?！壁w錫軍說。

他不無擔憂地指出，這次證券業進一步對外開放的影響不容小視。畢竟，我國本土券商都是在封閉環境下成長起來的，大都實力不強，其競爭力、創新力均無法與國際投行相比。雖然近年來國內A股市場異?；鸨?，券商收入大增，綜合實力有所提高，但是，與國外成熟的投資銀行相比仍顯稚嫩。

目前，海外上市等非人民幣證券業務已對外資開放，隨著A股市場逐漸對外開放，國內券商將面臨國際投行的強大競爭壓力。不同于銀行業的對外開放，因為本土銀行強大的零售網點是外資銀行所難以突破的，而證券業則是以人力資本、信譽為核心的行業，而這恰恰是國內券商所欠缺的。如果對外開放的度把握不好，將會出現嚴重的人才流失，甚至不排除一些國內券商淪為外資并購的對象。

“因此，我國證券業對外開放節奏一定要把握好，盡可能讓本土券商有相對充裕時間作出調整，不斷發展壯大。證監會要鼓勵本土券商并購重組及上市，以增加資本實力及風險控制能力?！壁w錫軍強調。

不過，中信證券首席宏觀經濟分析師馬青對此則相對樂觀些，他表示，外資券商進入中國市場的禁令是去年10月份發出的，當時對外資收購國內券商全面叫停。不過，禁令只是暫停一年外資進入中國市場。當時，中國股市經過了近5年熊市剛開始復蘇，且股改尚未結束，券商并購價格太低。而如今，券商股份已是炙手可熱。

“當時監管層的一紙禁令還是頗有先見之明的，中國將于下半年取消這一禁令?？梢灶A期，下半年外資并購國內券商將會重燃戰火?！瘪R青說。

盡管我國恢復發放對包括合資券商在內的證券公司經營牌照，但從此前的幾家合資券商情況看，除了中金公司，其他大都不太理想。

“從全球經驗看，合資基金或證券公司鮮有成功的?！瘪R青表示，“所以對外資放開牌照，并不會對國內券商造成太大沖擊。這其中有一個重要因素是，對外資持股33%的上限以及在華設立獨資證券公司兩個關鍵方面，中國并沒有讓步。”