在上證綜指徘徊于4000點上下之時，外資投行幾乎是一派集體唱空的態勢，與國內眾多投資者堅定看好后市的觀點存有較大分歧。A股市場的中小股民和一些國內專家更是憤怒指責QFII背后的外資投行們唱衰A股是場陰謀，目的是延續以往QFII獨得大利的局面。

那么，外資投行唱衰A股市場真是一場陰謀，還是出于公心？他們認定的市場存在泡沫的觀點是否成立？在市場依然堅挺的背景下，外資是否還長期看好A股市場呢？

“陰謀論”事出有因

4月底，外資機構紛紛指出，A股估值過高，呼吁政府部門利用政策給股市降溫。外資投行幾乎集體唱空的態勢讓國內專家和投資者坐不住了，他們普遍反感外資唱衰A股市場。他們認為，外資機構在4000點大舉唱空是一種用語言打壓市場，為后市“抄底”做準備。

經濟學家韓志國旗幟鮮明地指出，國際投行的收益從來都與每個人的利益直接相關，在3000點左右就大肆看空并大舉做空進而全面踏空中國股市后，外資唱空言論愈演愈烈，國際投行不能用自己的飯碗換中國政策市。

部分專家認為，事實上，外資投行機構在語言上看空，行為上做多的方式在中國市場早有先例。幾年前，摩根士丹利等國際投行就紛紛撰文表示，中國房價太高。而就在他們集體唱空中國房地產市場的同時，他們卻在不斷大手筆進軍中國的房地產市場。另外一個“唱空做多”的典型案例出現在國內商業銀行開始轉制上市前后。在國內商業銀行開始轉制時，外資投行通過嚴密的邏輯論證與周到的國際比較，大肆唱空中國的銀行業。而在這些商業銀行剝離了不良資產并得到政府注資后，外資投行才最后以策略投資者的身份進入。在此之后，國際投行的研究機構又對這些商業銀行轉而全面唱多，進而在銀行上市后賺得盆滿缽滿。

當外資在言論上看空A股市場時，包括QFII在內的一批國際投資者似乎開始撤出中國市場。據新興市場投資基金研究公司（EPFR）通過對全球范圍內近萬只投資基金的跟蹤調查，5月的第二周，國際投資者共計從EPFR中國股票基金中累計撤出了5.74億美元資金。wind資訊的統計數據顯示，多家QFII基金4月初以來均出現大比例贖回跡象。