黑石沉浮

幾乎同一時段，對黑石投資的先揚后抑，也將爭論引入更深層次。

5月下旬，籌備中的國家外匯投資公司斥資30億美元購入黑石1.01億股，約占后者總股本的約9.9%，購入價是黑石招股價31美元的95.5%，約為29.605美元。這是國家外匯投資公司的首筆境外股權投資。據(jù)《財經(jīng)》記者了解，整個決策過程只有極少數(shù)人參與，決策時間則只有短短兩星期。

“按照國內傳統(tǒng)的投資理念，IPO的風險比較低，收益比較有保障；加上黑石上市創(chuàng)下了全球資本市場的一個新記錄，必然會引起投資者的追捧，因此我們選擇了黑石?！蓖顿Y公司籌備組有關人士說。

此外，投資公司入股黑石的另一個重要原因，是黑石在中國沒有任何投資?！半m然黑石在國內尚少有人知，但是我們恰恰看上的就是黑石在國內沒有任何投資，這樣我們的外匯儲備投資的就是境外資產(chǎn)?！痹撊耸糠Q。

不過，此后有消息表明，黑石集團正在洽購中國國資委旗下藍星集團的股份?！拔覀儗χ袊捻椖亢芨信d趣。”黑石有關人士接受采訪時表示。

黑石上市首日，股價大漲13.1%，達到35.06美元，一度使國家外匯投資公司賬面盈利高達5.51億美元。不過，隨后幾天黑石股價不斷下跌，賬面收入由正轉負，到6月29日，出現(xiàn)賬面虧損約3383.5萬美元(約合2.58億元人民幣)。

市場情緒突變背后，有深刻的根源。變化的苗頭早已存在，在黑石集團的招股書中也多有提及?？謶值闹苯哟呋瘎﹣碜詢蓚€方面。首先，美國國會正對合伙制企業(yè)的稅收條件進行激烈的討論。在美國，相關的法案已經(jīng)被稱為“黑石法案”；如果法案通過，上市的PE和對沖基金將需要以金融公司而非合伙企業(yè)的資格納稅，稅率會從原來的15%上升為35%。

其次，華爾街投資銀行貝爾斯登(BearStearns)旗下兩家對沖基金次級按揭貸款(SubprimeMortgageLoan)市場投資失敗，讓投資者再次檢視PE和對沖基金獲取資金的低廉成本。如果債券市場的利率水平因此提高，必定會沖擊到PE的融資能力。

“無論盈虧，投資公司的這一舉動具有相當?shù)拿半U性。因為投資黑石，實際上只是選擇了眾多上市公司前IPO投資的一個。如果單單為了賺錢，很多公司都可以成為目標。為什么會選擇黑石？”一位熟悉投資黑石過程的境外投資家說。

業(yè)內人士分析，“投資公司其實挺被動的，因為黑石定價定在高端，本身就把后市的跌幅考慮進去了；但是投資公司入股的價格并沒有下浮，只是跟著這個高端的價格打一個不到5%的折扣。更何況還有四年禁售期，條件頗為苛刻。”

“股價漲跌和賬面盈虧并不重要，不能排除未來甚至不久的將來，匯投在黑石的投資即可獲得大幅盈利。但卻不能因此說這是個好交易，不能說投資公司的這第一步走對了，”一位海外投資界資深人士評論說，“因為投資公司此舉可謂選擇了各種投資方式中風險最高的一類作為開山之作，這會給市場一個錯誤的信號?！?/FONT>