轉讓辦法不可忽視的一個意義在于，國資委作為當前的國有資產所有權人，使得上市國有資產的變現有了依據

經過一年半的醞釀，國務院國資委(以下簡稱國資委)最終選擇了7月6日來發布上市公司國有股減持辦法。

這一天，國資委在其網站上同時刊登了由國務院國資委和中國證監會發布的《國有股東轉讓所持上市公司股份管理暫行辦法》(以下簡稱轉讓辦法)、《國有單位受讓上市公司股份管理暫行規定》(以下簡稱《受讓辦法》)、《上市公司國有股東標識管理暫行辦法》(以下簡稱《標識管理辦法》)三個政策性文件。

據國資委一位官員透露：“(轉讓辦法)一開始是計劃在去年年底出臺，后來又計劃在今年5月1日前出臺，最終拖到了7月1日，其間幾十次易稿、修訂。”

記者采訪得知，這三個辦法早在6月底就已出爐，并且最終沒有在原計劃的7月1日施行，而是等到滬指跌至3500點附近時才遲遲亮相。

正因其配合了一個敏感的時點，多數業內專家對其出臺只是給予穩定A股市場的關注。然而，轉讓辦法不可忽視的一個意義在于，它的出臺，使國資委作為當前的國有資產所有權人，對上市國有資產的變現有了依據。

控制減持

按照新《轉讓辦法》的規定，免于審核的減持數量和節奏要求是：控股股東10億股以下3年內減持不超過5%，或10億股以上3年內減持不超過5000股/3%；參股股東每年不超過5%。

表面上看，此規定似是國務院國資委的放權之舉，但事實恰恰相反。“比過去的規定更加嚴格。”銀河證券首席經濟學家左曉蕾對本刊說。

按照2005年9月頒布的《上市公司股權分置改革管理辦法》規定，在一年的鎖定期滿后，持有上市公司股份總數5%以上的非流通股股東(大非)，出售數量占該公司股份總數的比例在12個月內不得超過5%，在24個月內不得超過10%，3年之后可全部流通。

而新規定使得每期可流通的最大數量減少到原計劃的1/3以下，所以，這實際上是國資委控制減持、延緩減持速度的措施，并且事實上掌握了國有資產減持變現的最終裁量權。

其實，在轉讓辦法出臺前，國資委已經發現一些國有上市公司在市場上拋售原非流通股。

據統計，從去年5月至今年7月初，滬深兩市共有79家上市公司出現了國有股東或國有法人股股東拋售解禁股的記載，合計拋售了約12.91億股。

有媒體計算，僅在今年一季度，已有13家上市公司控股股東在限售股解禁后進行了減持，其中瀘州老窖大股東瀘州市國資局連續減持，累計減持比例高達4.83%；重慶路橋大股東重慶國際信托投資公司兩個月來累計拋售重慶路橋1050萬股，占總股本的3.39%。“大非”減持呈愈演愈烈之勢。

而來自WIND的數據顯示，下半年至少還有508.33億股原被限售的股份將可上市流通(不包括發行新股)，合計市值達6716.1億元。從可流通股票的構成來看，股改限售股解凍依然是“重頭戲”，下半年大約有455家公司的302億股“大小非”限售股可“解凍”，市值約為3908.4億元。此時，國資委控制國有股減持，顯得更加重要和及時。

“這一系列規則的出臺，就是要避免國有上市公司經營者的無序拋售，防止國有大股東高拋低吸，使其將主要精力放在做實主業上，通過主業來創造利潤，在此基礎上適當進行資本運作，而不要把未來的業績考核寄托在這類資本運作。”國資委一位官員對媒體表示。