拉賈：美元貶值將使新興市場出現資產泡沫

11月14日至16日，北京國際金融論壇2009(第六屆)年會在北京釣魚臺國賓館舉行。本屆年會主題為“全球危機后的變革與振興”。鳳凰網財經對此次盛會進行全程報道。下面是“后危機時代-重建國際金融新秩序”論壇實錄。

主題：后危機時代重建國際金融新秩序

時間：2009年11月16日下午

地點：釣魚臺國賓館芳菲苑

主持人：多明戈-卡瓦羅 阿根廷前財長、哈佛大學教授

多明戈-卡瓦羅：現在開始本屆國際金融論壇最后一部分，這屆論壇給我們留下了深刻的印象，能夠成為這屆論壇最后一節的主持人我非常自豪，我希望可以取得非常良好的結果。蒙代爾教授本來應該主持本節討論，但是他昨天就離開了，我盡可能的做好主持人的職責。我們有非常杰出的討論發言人，每一位大概有十分鐘時間進行發言。某種意義上講，我們要討論的主題就是金融危機之后重建我們的國際金融體系，這與昨天我發言的那節非常相關，但是蒙代爾教授和梅拉梅德和雅各布-弗蘭克爾都發表了自己的間接，我個人也是一位討論發言人。這個話題是有關全球經濟恢復的，所以今天我們要繼續討論相同的話題，后危機時代重建國際金融新秩序。首先請巴基斯坦國家銀行行長塞德-薩利姆-拉賈先生。

塞德-薩利姆-拉賈：我一開始沒有想到會參加這節討論，多梅尼科先生今天早上提到了一點，我想做一些評論。第一個觀察令我感到驚訝，我們在新聞報紙上都讀到了，在接下來的幾個月當中會讀到的更多。我們已經進入了系統性危機的結束部分，其中帶來的一個結果就是美元的利率，美元利率非常低，所以在西方主要的資本市場對于未來金融市場的預期是非常不確定的，而它也轉向了新興經濟體。就匯率方面，美元貶值阻止了一些資金的內流，如果這個趨勢繼續就會出現資產泡沫在幾個新興市場，當我們尋求不同方式制衡時，一方面出現這樣的泡沫是非常不好的。今天上午沒有談及的一點是就是退出戰略，因為主要的西方國家比如說美國、英國、歐洲都采取了財政刺激計劃，之后肯定有一個退出戰略，大家都應該在現在開始思考這個問題，好象沒有人認為現在是進行退出的良好時機，除了我的同事，也是今天早上發言的一位教授，他說現在是我們預防通貨膨脹的時候，因為通貨膨脹好象即將要到來，所以我們要考慮政府的退出戰略了。

通貨膨脹顯然是一個風險，通貨膨脹對美元的匯率會產生重要的影響，因為這對美元市場非常重要，這種非常低的利率結果會使貨幣擴張，從定量的角度來看，通過貨幣政策來實現貨幣擴張。我們看到美元匯率的最新變動，這一點是值得我們討論的，也是值得我們去談論的，因為這也涉及到國際合作的問題。

他提到的第二個話題是，我們現在有很多的預期來自于多梅尼科-西尼斯卡爾科早上做出的觀察，20國峰會將會解決7國、8國峰會的問題，因為7國、8國峰會都只是開會，不解決實際問題，很多年過去了沒有用。那么20國峰會已經進入了不同國家參與，他們代表了不同的利益，而且有一些框架使得它能夠采取實際行動，或許這個時候我們可以進行討論和爭論，它已經成為一個行動小組，而不僅僅是開會的集團。所以我們應該考慮除了思想之外還有哪些實施的戰略。我希望新興市場在20國峰會之后能夠關注這些新興國家的利益，在20國峰會之后可能G170也就是170國峰會，斯里-格里茲(音)教授寫了很多書，關于布雷頓森林體系有更大包容性的問題，還有聯合國也是一個論壇，我們可能支持也可能不支持這個觀點，但是20國峰會確實提到了非常重要的利益和參數，他們做的非常好。但是結果我們還要等著看。在我們這個時代充滿了不平衡和政治的不確定性，還有全球經濟的不確定性，我們確實需要這樣一種一致的觀點來驅動我們未來的道路。

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