2007年7月16日，復(fù)星國(guó)際在香港IPO。福布斯世界富豪榜第八名、沙特阿拉伯王子阿爾瓦德本塔拉爾(H.R.H.?Prince?Alwaleed?Bin?Talal?Bin?Abdulaziz?Al-Saud)出手最為豪闊，這位沙特王室的資產(chǎn)管理人通過(guò)國(guó)際配售一次認(rèn)購(gòu)了2.34億港元的股份。

這不是阿爾瓦德第一次接觸H股，去年5月底，中國(guó)銀行在港IPO，他一口氣砸下20億美元申購(gòu)2.7%股份。同年10月，工商銀行在港IPO，沙特王子再度下注20億美元。

阿爾瓦德是眾多瞄準(zhǔn)H股的海外投資者的一員，而他們之中最出色的代表則是巴菲特。

2002年，H股迎來(lái)了入港10年后的首波行情，甚至出現(xiàn)A＋H股的H股價(jià)超過(guò)A股的現(xiàn)象。巴菲特正是這波行情最有力的幕后推手。

巴菲特選擇了中國(guó)石油，?2000年，中國(guó)石油的價(jià)位還在1港元多的時(shí)候，巴菲特已將其選為自己十大重倉(cāng)股之一。到2002年10月底，他已持有超過(guò)22億股中國(guó)石油，入貨均價(jià)約為1.68元，而此時(shí)中國(guó)石油價(jià)格已沖過(guò)2.5港元。巴菲特的凈利潤(rùn)約為23億港元，另外還有2億多元人民幣的股息。

此后數(shù)年，市場(chǎng)不斷傳來(lái)巴菲特通過(guò)旗下基金繼續(xù)入貨中國(guó)石油的消息，其利潤(rùn)更是翻跟頭似的往上漲。至2003年4月，巴菲特在中國(guó)石油上投資4.88億美元，獲利則達(dá)到14.27億美元。

2004年后，受海外石油公司大量沽售中國(guó)石油股份影響，市場(chǎng)盛傳巴菲特減倉(cāng)中石油。2005年3月，中國(guó)石油業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，巴菲特致信該公司高層稱：我們持有10億多美元的中國(guó)石油(按當(dāng)時(shí)市值統(tǒng)計(jì)超過(guò)20億股)……除了中國(guó)石油以外，公司未購(gòu)入其他任何一家石油公司的股份……此舉不僅擊破了外界的傳言，更使人了解到巴菲特對(duì)中國(guó)石油的信心。

截至今年6月，中國(guó)石油股價(jià)躍過(guò)12港元，巴菲特的23億股中石油僅靠?jī)r(jià)差就賺得純利潤(rùn)237億港元。

買H股就是圖便宜

便宜！這幾乎是所有中國(guó)大陸投資者對(duì)H股的第一印象。

據(jù)摩根大通測(cè)算，A股2007、2008年的平均市盈率分別為34倍和28.1倍，而H股相應(yīng)為16.6倍、14.2倍，比A股便宜近一半。

45只A＋H股份(即同時(shí)在大陸和香港上市)中，僅有兩只在香港沒(méi)有折價(jià)，其他的折價(jià)幅度則從三折到九五折不等。截至今年6月的數(shù)據(jù)顯示，H股對(duì)A股的平均折價(jià)約為40%，可觀的價(jià)格差背后則是巨大的獲利空間。

從理論上說(shuō)，同樣的股票，在H股的掛牌價(jià)格終有一天會(huì)和A股掛牌價(jià)格趨于一致，而H股價(jià)格動(dòng)輒幾倍甚至十幾倍、幾十倍的漲幅似乎也證明了這一點(diǎn)。針對(duì)眾多大陸投資者“揀便宜”的想法，瑞士信貸亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶冬表示，期待同質(zhì)A、H股出現(xiàn)同價(jià)幾乎是不可能的。

陶冬認(rèn)為，A股和H股兩個(gè)市場(chǎng)資金來(lái)源不同、體制不同，估值標(biāo)準(zhǔn)也不同。在中國(guó)目前實(shí)施資本管制，實(shí)質(zhì)利率為負(fù)的狀況下，股票估值自然偏高；香港資金可以投資全球任何市場(chǎng)，投資人會(huì)以全球估值標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看待港股。因此，當(dāng)股票估值偏離全球標(biāo)準(zhǔn)，且預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)不成比例時(shí)，投資者就很有可能選擇離場(chǎng)。他說(shuō)：“除非中國(guó)國(guó)內(nèi)資金能100%擁有H股，否則兩者在資金與機(jī)制上的不同，是無(wú)法使其價(jià)格差消失的。”

盡管有潛在的風(fēng)險(xiǎn)，但這絲毫不能抑制投資者“揀便宜”的熱情。“今年初在我這里開戶的，絕大部分已經(jīng)獲得超過(guò)80%的收益。”一位專門代理大陸客戶業(yè)務(wù)的券商經(jīng)理告訴理財(cái)周報(bào)記者。至于同股同價(jià)是否可能的問(wèn)題，這位券商想都不想就說(shuō)道：“我的客戶并不關(guān)心是否同價(jià)，他們只需要看得見的收益。”今年7月，香港恒生指數(shù)創(chuàng)下23099.29新高。與此同時(shí)，大陸首批QDII(合格的本地機(jī)構(gòu)投資者Qualified?Domestic?Institutional?Investors)獲準(zhǔn)進(jìn)行境外投資。證監(jiān)會(huì)主席尚福林表示：“香港股市是QDII境外投資的首選。”

香港聯(lián)合交易所數(shù)據(jù)顯示，2006年，外地個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者的投資額已占香港股市的42%，內(nèi)地投資者在其中占有5%的份額。

這一數(shù)字正在不斷擴(kuò)大。(來(lái)源:理財(cái)周報(bào))

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