虎年過半場 機構品行情(5)

投資方式決定投資收益

-《紅周刊》特約/北京首證 劉暢

2010年股市上半年的走勢可謂相當慘烈，尤其近日受農行上市、美股暴跌的影響，A股在兩天內接連跌破2500、2400點整數關口，股市可以說成為名符其實的“絞肉機”，用一個詞來形容股民這半年的狀態，那就是“虧慘了”。而2010年下半年，投資者有很多期待和夢想，也有不少疑惑和彷徨，一些有關投資的基本問題都會讓我們去思考和聯想。

上半年我們曾選取了天通股份、中金黃金、思源電氣，這3只股票都是在大盤下跌之際選取的，但以上個股并沒有因大盤調整導致下挫，究其原因可以發現：現在不僅A股市場的行情動蕩不已，各類觀點紛繁雜陳，這背后折射出的是宏觀經濟基本面的復雜性。目前看來高通脹已不可避免，而高增長則依舊存疑，但部分行業的高增長還是必須要進行的。在此背景下，主題投資就成為更切合市場現狀的投資方法。

2010年上半年，市場機制和經濟基本面都處于變革之時，市場行情或許可以總結為預期混亂、趨勢不明顯。在這樣的市場中，一般不可能存在單邊趨勢，但應存在結構性投資機遇，而且往往會以某一投資主題體現出來，因此倉位控制與主題投資就成為賺取超額收益的主要方法。而在選股上，應該挑選那些具有一定特點的股票，要么有技術、規模等壁壘，要么有專用用途，最好能背靠一個高速發展的行業，或者受益于某段經濟周期。而一旦投資者能從中精選出個股，或許其未來的收益會遠超出想象。

2010年下半年的投資方向除主題投資以外，價值投資或將凸顯。從數據來看，當前滬深300指數的2010年動態PE已經降至13倍左右，即使是靜態PE也僅有18倍左右，甚至低于爆發金融危機的2008年。而與股價表現相反的是，今年以來實體經濟環境遠好于2008年。雖然從表面上看，今年宏觀經濟表現似乎不如2009年那樣強勁，但實際上政府正在努力通過宏觀調控來避免經濟大起大落現象的發生。我們認為，目前經濟增速放緩是政府主動調控的結果，在這種背景下，相信我國出現經濟二次探底的可能性極小。而未來宏觀經濟政策緊縮預期有望改善，流動性緊縮強度也將逐漸放緩，這些因素都將促進A股市場展開反彈或反轉行情。屆時國內A股市場上那些具有盈利持續穩定增長、價值低估、且在各行業中具有領先地位的個股將率先迎來迅猛反攻機會。-

更多數據,請訪問鳳凰網財經數據中心(http://app.www.qianchuanzi.net/data/)

相關專題：

2010年A股下半年投資策略

免責聲明：本文僅代表作者個人觀點，與鳳凰網無關。其原創性以及文中陳述文字和內容未經本站證實，對本文以及其中全部或者部分內容、文字的真實性、完整性、及時性本站不作任何保證或承諾，請讀者僅作參考，并請自行核實相關內容。