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這輪行情能夠走多遠：4500點是艱難的頂部(3)

2010年11月05日 07:1721世紀經濟報道【大中小】【打印】共有評論0條

是時候擁抱新興產業了

周斌：這種情況下，我們轉而要擁抱新興產業？

郤峰：對。在未來時間內，很長時間是周期股階段性和成長股的持續性行情。

張仕元：地產股估值是比較便宜的。到2018年為止中國地產要進行一個全面調整的過程，地產行業保持15%和18%的增長是可以預期的。在裝備制造和消費行業兩方面，首先我覺得大消費行業的行情沒有結束，以健康產業為例，按我們的分析，第一，人進入15歲以后對藥品需求會成倍增長；第二，中國進入慢性病高發期，比如說糖尿病，對胰島素需求量會非常大。第三，醫改的推動，讓以前40%的得了病用不起藥的人，享受醫療服務，這三樣會推動整個健康產業。此外，大消費行業囊括的細分行業很多，包括酒類、汽車等，以汽車市場為例，我覺得中國汽車市場還會增長，中國剛剛進入汽車消費的時代。我覺得中國汽車總量超過美國、日本是遲早的事。

陸文俊：以前很多對傳統產業的判斷很大部分都是錯的。比如鋼鐵產業從一開始就說產能過剩，到了3000萬產能時就說是超級過剩的產業，其實一旦中國變成了高端制造業出口大國，3000萬產能可能還不夠。比如從重卡車出口情況來看，現在20%-30%的國內產量都出口了，現在還有一些汽車大國要把總部搬到中國來。以后包括汽車在內的中國大型消費品肯定要出口的，比如向印度和非洲、美洲出口汽車等。

周斌：創業板被認為是新興產業的方向，如果擁抱新興產業，那我們是不是該投資創業板？如果要投資的話，什么時候去投資比較好？用什么樣的標準和模式去投資？大家期望未來創業板會誕生微軟這類的企業，我們怎么去尋找中國的“微軟”？

陸文俊：中小板產生了一些好公司，比如蘇寧，但是蘇寧不在中小板上也是一樣的好公司，也能跳脫出來。如果我們判斷大的經濟產業方向是以新興產業為主導的話，一定會容易得出結論，有一些創業板公司始終會走出來。

以前中小板剛上市，很多公司第一年的業績也是很慘的。這些公司也存在包裝過度的問題，這需要一個過程來消化與篩選。創業板公司上市也到了一年時間，很多公司的包裝過度也體現出來了，也許后面這些公司又會顯示出它具有投資價值的一面。

郤峰：我覺得創業板投資和新興產業投資分三個階段：第一階段，這些公司業績沒有什么表現；第二階段，這些公司的業績開始釋放；第三階段，就看公司對產業的融資怎么管理，因為這時候估值泡沫已經開始下降了，他們可以通過一些融資、并購的手段來擴大產業規模。我們處于向第二個階段轉換的時候，這個時候很多人的策略是創業板公司明年市盈率跌到30倍我就買，因為他們認為這些公司的產業發展思路還沒有完善。所以創業板公司從現在到明年一季度應該會進入上升期。

周斌：現在是好機會？

郤峰：你要想自下而上的模式，市盈率跟它的業績釋放路徑有關系，還有就是要看政策是什么方向。現在創業板公司的業績釋放路徑有三類：一類是自然釋放的過程，比如一些消費、服務的新型公司有業績表現；第二類是跟國家的補貼政策相關的；第三是跟大規模投資收益有關。

周斌：各位對市場未來的走勢怎么看？

郤峰：展望市場走勢要看兩個大國：美國和中國。美國政府決定了價格體系，一季度以后美國人搞的動作決定全球的資金流向；而中國政府最大的政策變量在兩會，一季度的兩會后經濟會隨之出現變化。這一輪新興產業規劃的炒作，到底有多少政策支持空間，到明年二季度就很難判斷了，只能看政策是怎么博弈的。

黃金能夠充當守護神嗎？

周斌：我還有一個很感興趣的問題，因為有人說，黃金未來要到5000美元，各位對黃金投資怎么看？很多朋友問我要不要買點黃金放家里？黃金能夠充當我們資產的守護神嗎？

張仕元：黃金之所以增長，是因為美元不斷貶值，大家覺得美元不值錢了，黃金就充當世界貨幣，這是一個預期。我覺得黃金可能能到1300美元-1500美元/盎司，但如果明年美國經濟出現好的跡象時，就很難說了。因為黃金本身沒有多大價值，外圍的因素就對它的價格起到很大影響，比如奧巴馬這次中期選舉的結果就很重要。

郤峰：黃金在所有資產里分析是最困難的，黃金很多時候是貨幣體系的問題。首先，黃金目前重新進入上漲周期跟現在貨幣體系波動有關。黃金在什么時候上漲呢？在衰退階段。第二，黃金的走勢跟不同經濟復蘇方式有很大的差異，如果是技術推動復蘇，黃金不能上漲，如果是資本推動經濟復蘇，則一般伴隨通脹、貨幣大量的投放，這時候黃金也會上漲。

未來2-3年以后，美國進入技術推動階段，黃金牛市就會結束了，但我們現在沒有進入這個階段，讓美國大規模收緊貨幣，提高利率是不可能的。美國的貨幣政策緊盯著這個方向，一個是通脹和就業率，而就業率在目前情況下，在產業大規模外包的背景下提升是比較困難的，所以我覺得黃金主要還是炒作貨幣體系的波動，這個沒有結束。

陸文俊：我覺得很難判斷黃金的價格，但是我知道一點，如果黃金到5000美元，那么只有一種可能性，要么是我瘋了，要么是世界瘋了(紙幣體系崩潰)。

周斌：目前看不到黃金的大幅度下調，但能看到它漲到多少為止嗎？

郤峰：很難判斷，因為一般人沒有經歷過這種周期，貨幣體系波動30年才有一個周期，股票波動周期可能是4-5年，貨幣體系波動周期則是30年，很多在市場上的投資者都沒有經歷過這個周期，我們以前很多的經濟學理論，其實是假設的，假設貨幣體系是在正常的周期下，還有假設資金流動是跟隨經濟的邏輯去流動的。但目前來看，大家都認識到了貨幣有一個反襯性，不是說跟著經濟去流動，貨幣也有可能改變經濟的運行模式。