七種武器：民間高手看虎年趨勢(shì)

股林江湖，從來(lái)不缺高手。

對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，與其仰望這些高手們的風(fēng)范，不如好好學(xué)習(xí)他們的制勝之道。面對(duì)即將到來(lái)的新年，且看《每日經(jīng)濟(jì)新聞》請(qǐng)來(lái)七大民間高手，亮出他們的獨(dú)門秘器，暢談對(duì)于虎年行情的看法。

七種武器之孔雀翎

曾昭雄：明年最大機(jī)會(huì)在消費(fèi)、新興行業(yè)

每經(jīng)記者 朱秀偉

歷任多家基金公司基金經(jīng)理、投資總監(jiān)等職位的合贏投資總經(jīng)理曾昭雄近日向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》分享了他對(duì)明年市場(chǎng)的看法。

曾昭雄判斷明年A股會(huì)是N型走勢(shì)，明年二、三季度出現(xiàn)調(diào)整的可能性較大，畢竟明年企業(yè)盈利增速會(huì)下降，同比效應(yīng)在不斷消退，市場(chǎng)也需要一個(gè)調(diào)整的過(guò)程。

由于明年會(huì)是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的拐點(diǎn)，因此曾昭雄的投資思路是試圖發(fā)現(xiàn)未來(lái)5年經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變的過(guò)程中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)點(diǎn)在什么地方，那就是他的投資方向。

對(duì)2010年的整個(gè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，曾昭雄判斷明年市場(chǎng)中板塊、個(gè)股會(huì)發(fā)生巨大的分化。簡(jiǎn)單說(shuō)就是“二八現(xiàn)象”，但這個(gè)“二”不簡(jiǎn)單指大盤、藍(lán)籌股，明年的行情會(huì)很像2004~2006年的行情，當(dāng)時(shí)“二”就是成長(zhǎng)股，其他都是“八”。“我們要找的就是哪些股票會(huì)得益于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。”

回顧從1999年到現(xiàn)在的10年時(shí)間，曾昭雄指出，很重要的影響是中國(guó)加入WTO，出口得以快速增長(zhǎng)，制造業(yè)產(chǎn)能得以提高，然后是原材料(鋼鐵、有色、電力等)上產(chǎn)能，之后是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)跟上。但在接下來(lái)，會(huì)發(fā)生比較大的變化，未來(lái)進(jìn)出口部門對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)將下降，出口下滑、產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題會(huì)出現(xiàn)，投資隨之下降。假如未來(lái)5~10年，經(jīng)濟(jì)依然能維持8%的增長(zhǎng)，出口、投資貢獻(xiàn)又會(huì)減弱，因此在投資上會(huì)更傾向于消費(fèi)。“短期來(lái)看，現(xiàn)在消費(fèi)股平均25倍市盈率，但考慮到未來(lái)的增長(zhǎng)比較明確、持續(xù)，我認(rèn)為消費(fèi)板塊還是值得投資的。”

他看好的另一個(gè)機(jī)會(huì)是新興行業(yè)，如低碳經(jīng)濟(jì)、生物技術(shù)、新能源、文化傳媒、旅游等。

對(duì)銀行板塊，曾昭雄反而不太看好：“現(xiàn)在股價(jià)低反映出市場(chǎng)對(duì)銀行未來(lái)盈利的擔(dān)憂。其實(shí)看銀行股也不能全部用PE，要看它的資產(chǎn)負(fù)債表，而不是損益表。要關(guān)注資產(chǎn)里面有多少是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)會(huì)產(chǎn)生多少壞賬，現(xiàn)在又有多少儲(chǔ)備，去應(yīng)對(duì)這些壞賬。從資產(chǎn)負(fù)債表的這個(gè)角度去研究銀行，你可能不會(huì)得出銀行股便宜的結(jié)論。我只有跌到它便宜的時(shí)候才會(huì)去買，但現(xiàn)在不是。”

地產(chǎn)今年銷售很好，但曾昭雄表示：“房?jī)r(jià)漲太多了，買房的太瘋狂了，未來(lái)一旦優(yōu)惠政策退出，又加入加息周期，房地產(chǎn)的未來(lái)需求會(huì)受到壓制。”

制造業(yè)

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