A股創萬億天量 風從哪來？

事實上,9日當天股市的暴跌已經暴露了近期股市“神話”的脆弱——任何影響到市場流動性的消息都能將整個市場陷入“斷崖式”下跌的風險之中。暴漲暴跌的股市不是一個健康的股市,而一個靠杠桿資金來創造“神話”的股市更讓人擔憂。如一句電影臺詞,“出來混,遲早要還的。”借來的錢終究要還。在這場疾風驟雨的“牛市游戲”中,最后來接盤的人也將成為最大的“冤大頭”。當前,我國資本市場改革進入攻堅期,需要一個穩定發展的股市支持,而缺乏基礎支持的暴漲暴跌,傷害的不僅是廣大中小股民的利益,更不利于我國資本市場改革的穩步推進。中國股市

但伴隨著無風險利率降低和剛性兌付打破，實體經濟開啟了資產重配。中期看，最大的風險來源于實體總需求再擴張和資產價格泡沫導致融資利率快速上升。在產能過剩沉疴難愈、勞動力供給和財務費用的緊約束下，宏觀總需求的擴張不一定能改善企業微觀盈利。

12月1日，融資買入額居前的為300ETF、50ETF、興業證券、華泰證券、海通證券；11月28日，融資買入額居前的依然為300ETF、50ETF、興業證券、海通證券、中信證券。根據Wind統計，在統計區間，中信證券、海通證券、華泰證券、興業證券等個股成為融券賣出主要標的，而其也是融資買入的主要標的。

與業內大多數基金經理最近半個月臨陣調倉不同，李杰早在9月末就開始守候這一波藍籌股的行情。但11月21日，券商保險為代表的金融板塊開始狂飆，融通動力先鋒基金在9個交易日的漲幅達到18.86％，跑贏上證指數5個百分點。

12月4日，滬指大漲4.32%，兩市成交量繼續保持高位，繼滬深兩市成交額在3日創下9149億元歷史新高后，4日的成交規模仍保持在8875億元高位。“海外機構對A股的未來上漲前景判斷總體是樂觀的，也看好中國經濟的結構化轉型，現在海外的資金會更樂意入場。

據統計，11月份公告的限售股解禁后的減持市值為225.85億元，規模環比翻倍，為歷史第二高水平，僅次于今年9月份的325.56億元；涉及上市公司310家，比10月份增加134家；涉及股數共計204085.90萬股，環比翻倍。

大盤4日再創本輪上漲以來新高。“新股發行已不是股指反向指標。”資深股民趙先生說，7月底以來每月都會出現的“逢新必漲”不是偶然現象，隨著越來越多的人開始使用信用賬戶打新，再加上上交所近日放開這一限制，未來新股發行給市場引入增量資金的效應可能會更明顯。 &

21世紀經濟報道調查發現，各路資金也在加速發行募集入場。這波股市的行情從7月21日開始逐步啟動，截至12月4日上證指數漲幅達到41%，證券板塊指數更是上漲了127%。其間，QFII新增額度約565.8億元、RQFII新增484億元額度、融資規模猛增約4500億元、陽光私募發行募集207.42億元、公募的股票和混合基金則是712.68億元。

最近一段時間，股市出現了一波“逆天”上漲行情，讓股民興奮不已。經歷了多年的熊市，對于“牛市是不是真的來了”，股民們心里一直惴惴，如今看到越來越多的老股民有了賺錢效應，大家對于“牛市真的來了”有了更多的底氣。

經歷了連日券商、銀行等金融股行情的連番轟炸后，市場投資情緒出現了微妙變化。 12月3日的A股市場在早盤暴漲后，一度遭遇金融股回調而轉弱。不過在資金推動下金融股再次發力，市場大幅波動，而券商股在一度“見綠”后又馬上翻紅上攻，如此反復“紅綠交替”了好多次。

今年8月6日，暫停上市一年有余的*ST鋅業（即鋅業股份）重返資本市場，恢復上市交易首日，公司股價即大幅飆漲。就在場外投資者不計成本瘋狂搶籌之際，早已潛伏其中的黃木秀、黃俊虎則順勢高拋套現。數據顯示，在*ST鋅業恢復上市前，黃木秀、黃俊虎父子分別持有1247.61萬股、853.94萬股股份，兩人均躋身十大流通股東序列。而隨著復牌后股價大幅飆漲，已賺得盆滿缽滿的黃氏父子隨即大舉減持。截至9月30日，在鋅業股份十大流通股東入圍門檻僅有226萬股的前提下，黃木秀已從該股東榜單中消失，黃俊虎持股數亦降至744.2

A股創出成交天量的背后是融資業務量狂漲10倍，而各券商的傭金率也相差10倍，同一券商對不同交易品種收取的傭金率相差不止10倍。不少券商故意不明確各類傭金利率，股民要小心其中的交易成本陷阱。

經歷7年低迷的中國股市正爆發出無法抑制的激情。從交易品種分析，作為本輪牛市當之無愧的主力，非銀金融品種的放量新高，顯露出各主力融資做多的軌跡。在融資買入額急劇增長、看多氣氛暴漲的同時，融券賣出量也在迅速增長，這同樣喻示看跌的人在同步增多。

“一波還未平息，一波又來侵襲”——繼11月28日A股成交出現7104億元歷史天量后，昨日（12月3日）A股再度以9149億元的巨量刷新歷史紀錄，滬指盤中一度沖高至2824.18點。

中國證券投資者保護基金最新數據顯示，上周（11月24日至28日），證券市場交易結算資金銀證轉賬凈流入1723億元，超過了11月前三周凈流入總和944億元。