成渝經濟區主題投資機會研究(4)

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3.區域經濟有望成為貫穿全年的投資主題

2010年以來的市場特征表明，區域板塊正替代新能源板塊成為新的主題性投資熱點，而且我們認為在事件性催化劑的密集推出預期下，區域概念的主題投資機會能夠貫穿全年。從新能源板塊2009年的表現來看，其持續性的行情是由子版塊交替表現所形成的。2010年的區域板塊極有可能重蹈這種路徑，以區域輪動的形式構成貫穿全年的行情。成渝經濟區板塊已從1月底接過區域板塊輪動接力棒，從過往區域輪動情況來看，該熱點可能持續1-2個月時間(目前已持續了1個月)，并且在全年都會有反復表現的機會，投資者可擇機介入。

3.1 年度主題切換：由新能源到區域板塊

區域版塊或將通過反復、交替表現而成為2010年貫穿全年的投資主題。在一系列事件性因素的催化下，新能源板塊被投資者反復炒作，構成了2009年貫穿全年的投資主題(圖4)。隨著哥本哈根會議的結束，未來世界各國為表姿態而密集推出低碳政策的熱情也有所退潮。而反觀國內，自09年下半年以來不斷推出區域振興規劃，成渝、新疆、西藏、內蒙等地的區域規劃在今年推出的預期也日漸強烈。區域經濟概念正成為2010年股市中最火熱的新主題詞，我們認為其極有可能重演新能源板塊在2010年的表現，通過反復、交替表現而成為2010年貫穿全年的投資主題。

3.2 區域板塊內部主題切換：成渝接棒

09年新能源子板塊輪動規律明顯，輪動周期為1-2個月。2009年新能源板塊全年的優異表現并不是整體性的，而是通過各子版塊交替發力從而形成新能源概念的持續行情，板塊輪動的時間區間基本為1到2個月。

2010年區域板塊輪動特征與2009年新能源版塊類似。反觀區域板塊的近期的表現，和2010年新能源子版塊的輪動極為相似，2009年末以來，各區域板塊以區域規劃獲批的催化劑帶動下，輪動走出月度行情。

成渝經濟區板塊熱點可能持續1-2個月時間(目前已持續1個月)，全年或有反復表現的機會。目前來看，重慶板塊從09年末、四川板塊從10年2月初都已開始有所表現。就投資者擔心的上漲持續性問題，我們認為，在區域主題性投資機會得到市場認同之后，市場情緒將為股票價格上升提供持續動能。成渝板塊(尤其是四川板塊)漲幅最高的股票與西藏、新疆、海南板塊這三個市場情緒充分釋放的版塊相比，表現仍屬偏弱(表7)。而在2010年上半年可能推出三個與成渝經濟區相關的區域規劃(成渝經濟區規劃、兩江新區規劃、西部承接沿海產業轉移示范區規劃)，成渝板塊是事件性催化因素最為強烈的區域板塊。從過往區域板塊輪動的經驗來看，單一熱點一般將持續1-2個月，目前成渝經濟區板塊已連續1個月受到追捧，但考慮到目前漲幅情況，該板塊在時間和空間上都還為投資者留有想象空間，并且由于其具備強勁的內生增長動力，或在全年有反復表現的機會。

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