郭樹清6年半的303米：股市能不能不是一個大賭場

2011年11月07日 06:37
來源：理財周報 作者：任家河

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“好的金融體系不是監管出來的，機構內部的機制、市場結構體系才是最重要的。”

2011年10月29日，周六，中午一點半，中組部工作人員分乘四輛奧迪和一輛帕薩特，來到位于北京西城區金融大街19號富凱大廈A座的證監會，召開處一級以上干部會議。

此前的種種猜測終于塵埃落定，今年60歲的前證監會主席尚福林調任銀監會，接替劉明康，成為銀監會歷史上第二任主席。今年55歲的前建行董事長郭樹清，成為新一任證監會主席。

30日，周日，中午，一輛陌生的奧迪停在了富凱大廈A座門口，門口的保安注意到了這輛車，但他還不知道，在今后的5年中，車上的乘客將主導這棟大樓和整個資本市場。這是郭樹清正式到證監會上班的第一天。

此前兩天，郭樹清辭去建設銀行董事長的職務，辭職公告言語懇切，他對建設銀行所取得的成就十分欣慰，顯得依依不舍。

新的挑戰

10月31日，郭樹清履新證監會主席第一周，二級市場以每日翻紅上漲之態表示歡迎，市場人士將之解釋為投資者對新任主席的美好期待

從建設銀行總行到中國證監會，距離303米，步行只需371步，大約三分半鐘。

這303米，郭樹清走了6年半。

2005年3月，郭樹清一上任即面臨整頓前任董事長張恩照留下的局面，并推進在香港聯交所H股上市；2006年在鄭州召開職工代表大會以定軍心；2007年領導建設銀行A股上市；2008年抵御全球金融危機；2009年預先采取穩健信貸政策。一直以來所承受建設銀行資產賤賣的輿論壓力，都讓郭樹清如履薄冰。

不過，上市之后建行市值位列全球第二，資本回報和股本回報率所達到的國際水準，都讓郭樹清倍感欣慰。而郭樹清6年間所作出的業績也受到建行同仁的高度肯定，“董事會謹此就郭樹清先生在其任職期間，領導本行重組上市、戰略轉型、改革創新及經營管理等方面作出的卓越貢獻給予高度評價并深表謝意，”建行董事會在郭樹清的辭任公告中如此表述。

但任職證監會所面臨的問題要比建設銀行更加復雜，企業要上市融資，股民要投資賺錢，手持令箭監管資本市場各家機構，還要保證市場活躍隨時為上市公司輸血，股市稍一低迷，便引來罵聲不斷。郭樹清能否改變其恩師吳敬璉“股市就是一個大賭場”的觀點，成敗便在未來五年。

過去幾年，主板、中小板和創業板公司IPO大潮洶涌，通過上市融資這一手段炮制出成百上千的億萬富翁和千萬富豪，其公司業績反而在上市之后直線下滑，直惹得投資者連連虧損怨聲載道，討伐證監會幫助不良企業圈錢的聲音不絕于耳。

能否在資本市場融資功能與投資功能保持平衡，既讓企業融到生產經營所需資金，又能讓投資者分享上市公司成長所帶來的經營成果，是郭樹清當下亟需解決的難題。

羅馬不是一日建成，為投資者詬病的發行制度、退市制度以及投資者保護機制也需要時間改善，但郭樹清從被監管者到監管者角色的轉變，從今天起如

何履行好一個裁判員的角色，可能是郭樹清最先要思考的一個問題。

當前退市與發行所帶來的更深一層影響是，如果壞的公司不能退市，不好的公司繼續發行，最后只能導致投資者不斷被套，直到最后對股市喪失信心，一旦投資者完全失去信心，資本市場就會喪失融資功能，整個市場將會失敗。

投資者不賺錢就會逐漸減少投資，沒人投資企業也就無從融資，所以一個健康的市場應該是在企業家賺到錢的同時投資者也能賺到錢，這樣才能維系投融資平衡，將資本市場維系下去，這也是資本市場實現資源優化配置的最基本功能。

前全國人大財經委辦公室副主任王連洲、漢鼎咨詢總裁王叁壽以及幾位不愿署名的券商高管在接受理財周報記者采訪時，也表達了自己對中國股市發行制度改革和加大力度打擊違規成本的類似想法。

10月31日，郭樹清履新證監會主席第一周，二級市場以每日翻紅上漲之態表示歡迎，市場人士將之解釋為投資者對新任主席的美好期待。

退市機制最急

郭樹清在現行體制下，即使他個人想做出一番事業，但受制于環境約束，難免伸不開腿腳，所以對新任主席郭樹清不能抱有太高期望，希望越大，失望就會越大

一周以來，理財周報記者遍訪機構、公司、專家學者，希望展現出一個完美的中國資本市場的藍圖，進而按圖索驥，找出當前資本市場的薄弱環節，以求探尋本屆證監會主席任上的施政重點。

資本市場最大的問題，也是現在最需要解決的問題，在于投資功能與融資功能的失衡，只考慮融資功能，卻沒有考慮投資功能。從制度設計上講，沒有人或者機構、組織能夠代表投資人的利益，卻有十分龐大的利益集團代表融資人的利益。

針對如何解決投融資，宏源證券副總李祥琳建議說：一是市場必須做到公開公平公正，平衡資本市場的投資功能與融資功能，讓投資人賺更多的錢，而不只是賠錢給一級市場。現在財富榜動輒都是新上市公司老總財富翻番幾十倍，其實都是投資人以幾十倍的代價買起來的，結果投資之后卻不賺錢。

二是監管部門要做公正的裁判，不能嘴上說保護投資者的利益，實際卻在幫助一級市場的企業圈錢。只有公平公正的監管和市場，才能成就最偉大的企業家和最成功的投資者。只有既讓上市公司賺錢，又讓投資者賺到錢，資本市場優化資源配置的功能才能得以實現。

對新任主席郭樹清的期望，森馬服飾董秘鄭洪偉說得更加具體：一是要盡快出臺退市機制，希望不好的公司直接退市，避免劣幣驅除良幣現象的存在；第二條則是希望新任郭主席能夠在制度上對基金建立長期投資機制。

鄭洪偉解釋說，公募基金本應成為長期投資者的代表，作為上市公司長期股東與公司共同分享收益，但在實際投資過程中，基金為了追求短期排名，經常以小散戶的心態，不斷調倉換股，甚至每日催促上市公司提高經營業績，有的甚至已經干擾到上市公司的生產經營決策。