萬億環首都經濟圈建設 12股將成最大贏家(2)

2010年11月26日 20:53鳳凰網財經【大中小】【打印】共有評論0條

三聚環保(300072)：脫硫凈化服務商增持

公司主營能源領域的脫硫凈化服務，擁有四大系列產品。公司為基礎能源工業的產品清潔化、產品質量提升及生產過程的清潔化提供產品、技術和服務，主要從事脫硫凈化劑、脫硫催化劑、其他凈化劑(脫氯劑、脫砷劑等)、特種催化材料及催化劑等的研發、生產、銷售及相關技術服務。目前，公司擁有脫硫催化劑、脫硫凈化劑、其他凈化產品(脫氯劑、脫砷劑等)、特種催化材料及催化劑等四大類七十多個品種，其中脫硫催化劑占據半壁河山。

能源凈化行業發展前景樂觀，公司作為行業龍頭地位穩固。預計2010年整個能源凈化行業對凈化產品的需求量預計近25萬噸，2015年將增加至69.07萬噸，相關需求將保持22.53%左右的年增長率。公司依托雄厚的研發實力，公司在細分市場上競爭優勢明顯。2006年-2008年，公司在石油化工領域的市場份額都穩居行業首位。為了應對日益旺盛的市場需求，公司通過IPO募集資金，計劃新增產能11，000噸。

盈利預測與估值。我們預計在2010-2012年，公司可實現歸屬母公司的凈利潤分別為:7500萬、1.26億、1.89億，折合每股收益為:0.77元、1.30元、1.94元，對應的市盈率分別為:58倍、35倍、23倍。可以給予公司2011年業績40倍的市盈率，對應的目標價為52元，尚有16%的上漲空間。考慮到國家對節能環保行業扶植政策對股價的刺激，我們給予公司“增持”評級。(日信證券研究所)

碧水源(300070)：引領污水處理領域增持

公司主營以MBR技術為核心的污水深度處理業務。公司是由歸國留學人員創辦的專業從事污水處理與污水資源化技術開發應用的高科技環保企業。主要采用先進的MBR技術，為客戶一攬子提供建造污水處理廠或再生水廠的整體技術解決方案，包括技術方案設計、工程設計、技術實施與系統集成、運營技術支持和托管運營服務等，并生產和提供應用MBR技術的核心設備膜組器和其核心部件膜材料，最終為客戶建成達到較高出水水質標準的污水處理廠或再生水廠。

公司的MBR技術領先全球，在國內現有市場上占有率高。在當今污水處理領域，MBR技術通過將傳統的活性污泥法與先進的膜技術結合，直接實現污水處理變可回收水，對于緩解水資源的匱乏具有實質性意義，被認為是世界污水處理領域的一場技術革命。預計2010年的全球MBR市場容量達到120億美元，其中中國市場容量大約為15億美元。公司作為國內最早的MBR企業，在MBR工藝、膜組器設備和膜材料制造三大關鍵領域全面擁有核心技術和知識產權，產品性能不低于GE、西門子。同時，公司憑借低于國外大約30%的價格優勢和良好及時的售后服務優勢，在大中型MBR項目上擁有60%的市場占有率。

盈利預測與估值。我們預計在2010-2012年，公司可實現歸屬母公司的凈利潤分別為:1.95億、3.24億、5.04億，折合每股收益為:1.33元、2.20元、3.43元，對應的市盈率分別為:80倍、49倍、31倍。考慮到國家對節能環保行業扶植政策對股價的刺激，我們給予公司“增持”評級。(日信證券研究所)

四維圖新(002405)：分享行業高速增長目標價52元

公司是國內導航電子地圖的領軍企業.

公司成立以來一直專注于導航電子地圖的研發、生產和銷售，是國內首家獲得導航電子地圖制作資質的企業，各項子產品均具有較高的市場份額，處于市場領先地位。

前裝車載導航市場增長明確，支撐公司持續成長.

隨著國家政策的大力扶持以及國內對汽車需求的持續推動，汽車產業將保持穩定增長，同時隨著導航設備應用的普及，車載導航設備新車裝備率亦將逐漸提升。我們認為前裝車載導航設備從長期來看將成為汽車的標配。前裝車載導航市場的穩定增長將支撐公司持續成長。

手機導航市場潛力巨大，為公司未來重要利潤增長點.

隨著導航增值服務的普及、無線網絡建設的完善以及GPS芯片價格的下降，我們認為國內GPS手機產業在未來三年將有望獲得高速發展，GPS手機銷量的復合增長率有望達到97%。公司作為行業領軍企業將分享GPS手機市場高速增長的盛宴。

盈利預測與投資評級.

根據我們的預測，公司2010-2012年收入分別為6.87億元、9.43億元、12.01億元。歸屬母公司凈利潤分別為2.48億元、3.37億元、4.65億元，對應EPS分別為0.62元、0.84元、1.16元。綜合考慮DCF絕對估值情況以及同類上市公司估值水平，我們維持公司“持有”評級，12個月合理價格為51.80元。(廣發證券惠毓倫亓辰)