2010年11月26日 20:53鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

萬邦達(dá)(300055)：新興藍(lán)籌的典范 工業(yè)水處理行業(yè)的龍頭

符合新興藍(lán)籌“三要素”。隨國(guó)家環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的不斷提高，國(guó)家在石油化工、煤化工大項(xiàng)目的投入加大，工業(yè)污水處理行業(yè)空間越來越大。公司“EPC+C”的模式使公司毛利率得到大幅提升。公司的商業(yè)模式支持大規(guī)模的擴(kuò)展，可以從中石油、神華集團(tuán)擴(kuò)展到中石化、中煤等重點(diǎn)企業(yè)及相關(guān)行業(yè)。

核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司的比較競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)來自于：公司摸索出一套適合不同行業(yè)工業(yè)水處理的新工藝及解決方案，同時(shí)提供集“給水設(shè)計(jì)”與“污水處理、中水回用”一站式解決方案，形成了一定的技術(shù)壁壘。此外，公司以項(xiàng)目開發(fā)、項(xiàng)目推進(jìn)與跟蹤服務(wù)的營(yíng)銷模式確保了市場(chǎng)占有份額的持續(xù)性增長(zhǎng)。

上半年與寰球工程公司的戰(zhàn)略合作協(xié)議打開了新的增長(zhǎng)空間。中國(guó)寰球工程公司是全球100 強(qiáng)的工程服務(wù)公司，是中石油的全資子公司，在國(guó)內(nèi)外重大的石油化工、煤化工項(xiàng)目上擔(dān)任工程總承包角色。上半年公司與中國(guó)寰球工程公司的戰(zhàn)略合作協(xié)議，為公司進(jìn)一步承接中石油集團(tuán)項(xiàng)目創(chuàng)造了更有利的條件，同時(shí)也存在與寰球工程公司一起承接海外項(xiàng)目的良好預(yù)期。

全年業(yè)績(jī)略低于預(yù)期，但考慮到公司“EPC+C”的商業(yè)模式仍然處于營(yíng)運(yùn)初期，下半年托管業(yè)務(wù)量將逐漸達(dá)到預(yù)期，仍維持“增持”評(píng)級(jí)。由于寧東兩個(gè)項(xiàng)目來水量低于預(yù)期，致使托管費(fèi)下降，托管收入下降3000 萬元-4000 萬元，下調(diào)每股EPS0.2 元，全年EPS 預(yù)計(jì)為1.2 元。考慮到托管收入明年會(huì)正常釋放，維持2011 年EPS 為2.1。(東海證券 吳文釗)

二六三(002467)：國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的網(wǎng)絡(luò)融合服務(wù)平臺(tái)

投資提示:我們首次正式覆蓋二六三，給予中性評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2010-2011年EPS分別為0.67元和0.84元，分別同比增長(zhǎng)14%和25%，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2010-2011年P(guān)E分別為51x和40.8x，處于A股傳媒和互聯(lián)網(wǎng)板塊估值的中高端。公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)在未來兩年的大幅增長(zhǎng)可見度不高，投資者可積極關(guān)注公司外延擴(kuò)張的機(jī)會(huì)。

投資亮點(diǎn):中國(guó)付費(fèi)郵箱市場(chǎng)具有發(fā)展空間。2009年企業(yè)付費(fèi)郵箱市場(chǎng)的產(chǎn)業(yè)規(guī)模為4.73億元，同比增長(zhǎng)21.1%。預(yù)計(jì)未來四年的復(fù)合增長(zhǎng)率為27.2%。另一方面，市場(chǎng)領(lǐng)先者的先發(fā)優(yōu)勢(shì)、技術(shù)儲(chǔ)備和品牌影響力將進(jìn)一步提升行業(yè)的集中度和用戶黏性。

多方通話業(yè)務(wù)全國(guó)牌照有助于公司業(yè)務(wù)拓展。基于傳統(tǒng)電信網(wǎng)絡(luò)和互聯(lián)網(wǎng)的多方通話服務(wù)在便捷性、即時(shí)性和節(jié)約成本方面較符合中小企業(yè)的通信需求。預(yù)計(jì)中小企業(yè)多方通話市場(chǎng)潛在規(guī)模超過12億，準(zhǔn)入牌照形成進(jìn)入壁壘將幫助公司進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)。

上市融資有助于主業(yè)擴(kuò)容和業(yè)務(wù)創(chuàng)新。本次上市募集資金后，公司將進(jìn)一步拓展現(xiàn)有業(yè)務(wù)。同時(shí)，公司擬推出的企業(yè)通信平臺(tái)和虛擬呼叫中心、并以拓展海外網(wǎng)絡(luò)電話業(yè)務(wù)等方式逐步邁向網(wǎng)絡(luò)融合服務(wù)平臺(tái)。(中金公司 金宇 鐘文明 楊磊)

泛海建設(shè)(000046)：地產(chǎn)藍(lán)籌 超跌反彈

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營(yíng)、國(guó)內(nèi)外項(xiàng)目投資，其具體的經(jīng)營(yíng)范圍包括承辦國(guó)內(nèi)外投資開發(fā)項(xiàng)目、房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營(yíng)及物業(yè)管理、產(chǎn)業(yè)投資及資產(chǎn)管理，建筑設(shè)備、建筑裝飾材料經(jīng)營(yíng)，物業(yè)出租等，是一家土地資源儲(chǔ)備豐富、盈利能力較強(qiáng)、具備高送轉(zhuǎn)題材的龍頭地產(chǎn)上市公司。

地產(chǎn)龍頭，土地儲(chǔ)備豐富

公司作為一家地產(chǎn)界的龍頭公司，其在土地儲(chǔ)備方面競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，從披露的年報(bào)報(bào)告可以看出公司的土地儲(chǔ)備繼續(xù)增加，按照建筑面積計(jì)算新增加項(xiàng)目?jī)?chǔ)備約1300多萬平方米，其中，擁有一級(jí)開發(fā)權(quán)的土地項(xiàng)目約500萬平方米，公司擁有項(xiàng)目?jī)?chǔ)備總計(jì)近1500萬平方米。公司目前的北京泛海國(guó)際居住區(qū)5#、6#、7#、8#地塊項(xiàng)目工程進(jìn)展順利，深圳月亮灣項(xiàng)目一期工程泛海拉菲花園項(xiàng)目完成了前期的各項(xiàng)報(bào)建工作，于2007年12月28日正式動(dòng)工。此外，公司在上海、青島、杭州、武漢等地項(xiàng)目的陸續(xù)開工建設(shè)更將使其未來業(yè)績(jī)持續(xù)高速增長(zhǎng)，由于項(xiàng)目成本低廉，在銀根收緊的背景下，其抗風(fēng)險(xiǎn)能力相當(dāng)突出，加上集團(tuán)雄厚財(cái)力以及擁有隨時(shí)可變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)，足以支持公司在銀根緊縮情況下不受影響繼續(xù)高速增長(zhǎng)。

布局全國(guó)，應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)

公司是民企房地產(chǎn)整體上市的成功典范。通過整體上市，帶來北京、上海、杭州以及武漢CBD等一線城市優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)項(xiàng)目建筑面積700萬平米。集團(tuán)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)整體上市完成，上市公司基本完成對(duì)一線城市的全面布局，而注入的武漢CBD地塊較周邊出讓的低價(jià)已增值一倍左右的增值，武漢綜合試點(diǎn)城市的確定為武漢CBD的繁榮發(fā)展帶來歷史性的契機(jī)，并拉開對(duì)二線城市布局的序幕，項(xiàng)目?jī)?chǔ)備增至1292萬平米。作為一家爭(zhēng)競(jìng)優(yōu)勢(shì)明顯的的地產(chǎn)公司，在行業(yè)集中度提高下更有利于其不斷提高市場(chǎng)份額、保持較高的利潤(rùn)水平，因此整體上市后資本實(shí)力更加雄厚，應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)能力增強(qiáng)，其前景值得看好。

二級(jí)市場(chǎng)上，該股近期呈現(xiàn)連續(xù)回調(diào)整理走勢(shì)，量?jī)r(jià)配合良好，今日該股小幅低開，盤中震蕩走高，短期該股有望在量能配合下展開反彈，投資者可重點(diǎn)關(guān)注。(倍新咨詢)

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