年末掘金行業規劃制造業首推10只股(2)

2010年12月02日 13:43中國證券網【大中小】【打印】共有評論0條

四季度業績將引導資金流向

昨日A股市場出現了窄幅震蕩的格局，其中上證指數的日振幅不足40點，為近期之罕見。　

昨日A股市場出現了窄幅震蕩的格局，其中上證指數的日振幅不足40點，為近期之罕見。而且，成交量也迅速萎縮下來，昨日滬市的量能只有1058億元，也為近期之罕見。那么如何看待這一走勢特征？

市場交投清淡

對于昨日A股市場的走勢來說，業內人士認為這與當前輿論信息漸次增多有關，從而使得主流資金難以迅速且清醒地判斷大盤的運行趨勢。

比如個人轉讓限售股需要交稅被部分人士視為資本利得稅開征前的“探風”；再比如歐債危機似乎愈演愈烈，從而使得主流資金開始擔憂全球經濟的復蘇前景，似乎大盤仍有進一步下跌的空間。

但與此同時，利好信息也漸次增多，比如昨日《人民日報》(海外版)發布特約評論員文章稱“避免股市大起大落”。話音剛落，A股市場果真窄幅震蕩。再比如11月份的PMI指數55.2%，呈現出持續4個月回升的趨勢。在此背景下，就意味著房地產的調控政策并未傷及宏觀經濟的增長，這有利于提振多頭的做多底氣。

如此多的利多、利空信息交織在一起，就使多空雙方很難果斷地判斷市場未來的天平究竟向哪一方傾斜，所以，主流資金暫作壁上觀，不加倉，不減倉，如此就使得A股市場在昨日出現了交投清淡、窄幅震蕩的格局。

游資挑起大梁？

不過，就在主流資金作壁上觀的同時，小部隊依然作戰勇氣逼人，反映在盤面中，就是兩個：

一是敢于做多與做空。昨日滬深兩市雖然成交量清淡，但達到10%漲幅限制的個股仍然高達18家，說明短線游資熱錢仍然敢于逆勢做多。與此同時，受到藥品降價因素影響的醫藥股，則被短線游資迅猛殺跌，甚至連近期活躍的抗癌概念股也跌幅居前，看來，游資的確“敢愛敢恨”。

二是板塊在碰撞中漸有新的投資方向。那就是尋找產業政策樂觀的品種，昨日跌幅居前的醫藥股主要由于藥價下跌而有所疲軟，這折射出有著產業政策調控或類似利淡因素的板塊，在近期難有大的作為，這也得到了部分地產股跌幅居前的盤面走勢的佐證。但盤面也顯示出，關于電力“十二五”規劃中提及的電價上漲、電力的并購重組等信息，也使得中低價電力股迅速為游資熱錢所相中，較為典型的有華銀電力、建投能源等低價電力股躋身于漲停板行列。同樣，得益于水泥產業進入門檻提升等因素的優質龍頭水泥股也有逆勢上揚的趨勢，冀東水泥、華新水泥等個股就逆勢飄紅。另外，得益于煤層氣開采進度提速的天科股份、準油股份等個股也成為漲停板的成員之一。

如此諸多信息的疊加，就意味著當前雖然保險資金、基金等主流資金或者說大部隊處于觀望的狀態，但游資仍然在積極地關注著產業政策的變化所帶來的短線投資機會，這往往是市場的興奮點，也有望為多頭注入新的做多能量，從而改善當前多空雙方的力量。

布局來年行情

更為重要的是，隨著市場行情的演繹，越來越多的資金開始漸漸布局兩大主線：

一是四季度業績以及年報行情。畢竟目前已進入到12月，意味著不少上市公司的四季度業績漸趨明朗，比如說航空運輸股、水泥股等行業景氣依然樂觀，因此，今年四季度的業績將為全年的業績錦上添花，從而引導著資金的流入。

二是來年的產業政策預期，比如說水利股在近期的活躍就是券商研究所漸漸關注起來年的水利投資規模，因此，未來的水利股仍有進一步的資金流入，從而推動著股價的回升。

由此，短線大盤雖然顯得壓力重重，但多頭卻似乎在“摩拳擦掌”，躍躍欲試，從而意味著在縮量之后，多空角逐的天平漸漸有向多頭傾斜的可能性。

因此，在操作中，建議投資者積極關注熱點的演變方向，尤其是四季度業績超預期以及來年產業政策變化的品種，前者如水泥股、航空運輸股、四季度產品價格大幅飆升的個股，后者如水利股、風電配套設備股等。(金百靈投資秦洪)

估值水平抑制下行空間震蕩中凸顯布局良機

國都證券張翔

綜合宏觀經濟、流動性、估值水平等因素判斷，我們不應單單因為政策緊縮而對后市持過度悲觀預期。如果政策因素引發大盤下跌并導致大消費、新興產業等主流品種出現明顯回調，投資者理應把握低位介入的時機。

對緊縮不必過度悲觀

在政策緊縮、流動性回收的宏觀環境中，不少投資者對后市表示擔心。特別是2007年央行連續加息導致A股行情轉折的情形，更讓投資者記憶猶新。我們認為，緊縮政策是影響市場運行的重要因素，但并非唯一因素。綜合經濟運行、流動性、市場估值等因素來看，對A股后市表現不必悲觀。

首先，作為決定市場運行的根本性因素，我國宏觀經濟形勢仍處平穩格局中。新近公布的11月PMI指數較上月繼續走高，顯示出制造業穩步回升的態勢。展望明年，雖然出口形勢不容樂觀，但內需前景仍值得樂觀期待，特別是在“十二五”規劃開局之年，固定資產投資的增長空間依舊較大。我國經濟有望在實現軟著陸之后，出現小幅回升的走勢。事實上，我國出現惡性通脹的可能性很小，只要政府及時出手對導致通脹的投機性因素予以制約，未來資源品、農產品價格上升等內生性因素只可能帶來通脹水平的溫和上升，不會給宏觀經濟帶來太多的不利影響。

其次，對A股流動性的前景也不宜悲觀。美、歐、日等發達國家中短期內難以找到有力的經濟驅動力，而包括中國在內的新興市場前景長期向好，即便對于海外非投機性質的價值型資金來說，中國等新興市場同樣是值得考慮的配置方向。

就國內而言，考慮到經濟仍處復蘇階段，而且地方融資平臺背負了大量負債，預計央行在加息的力度與節奏上會十分謹慎。事實上，回顧2008年可以看到，當預期高通脹不會持續太長時間的情況下，管理層并不會貿然加息，而是容忍了較長時期的負利率。在負利率的背景下，居民的投資意愿無疑會被刺激起來，而且在壟斷行業向民營企業放開未取得突破性進展的情況下，投資渠道受限的資金仍可能選擇進入股市。

此外，從估值水平來看，A股市場也不存在大幅下行的空間。目前滬深300指數今年動態市盈率僅有14.3倍。當然，時間即將跨入2011年，以明年的動態市盈率來考察市場估值更為合理。基于明年20%的業績增長預期，滬深300指數2011年動態市盈率僅有11.9倍。橫向比較各市場PEG可以發現，滬深300指數的PEG同樣低于大多數發達市場。

調整中布局來年行情

不論是從緊縮周期，還是從未來經濟轉型來看，傳統周期性行業的盈利前景缺乏亮點。雖然其估值已處較低水平，但未來依然難以獲得主流資金的太多關注，至多像今年10月份那樣出現短暫的反彈行情。由于金融、地產、鋼鐵等傳統周期性行業在股指中占據過大權重，這意味著未來大盤出現系統性機會的概率較小，更可能呈現寬幅震蕩的格局。

不過，大勢的低迷并不妨礙局部牛市的演繹。在經濟轉型與調結構的背景下，大消費行業與新興產業已成為未來政策扶持的重點。雖然這些行業在國民經濟中的權重尚小，而且對大盤指數的影響也相對有限，但卻是未來最具增長確定性的領域。

由于前期持續走強，大消費行業與新興產業板塊在估值上缺乏足夠的吸引力，因此投資者操作上不必追高。如果緊縮預期導致大盤出現快速調整，我們反倒應該樂觀起來，積極關注是否有逢低買入的機會。( 中國證券報)