4萬(wàn)億水利投資啟幕 三大脈絡(luò)尋找治水龍頭(附股)(2)

2011年07月03日 09:28
來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 作者：張奇 張昊 朱秀偉

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“4萬(wàn)億”水利投資啟幕 下半年進(jìn)入高潮

每經(jīng)記者 張昊 實(shí)習(xí)記者 王海慜

水利建設(shè)，利國(guó)利民。

今年5月，我國(guó)部分省份遭遇50年來(lái)罕見(jiàn)旱情，水利設(shè)施的缺失暴露無(wú)遺，而之后發(fā)生的旱澇急轉(zhuǎn)，更是讓本就脆弱的水利系統(tǒng)形同虛設(shè)。

抗旱和防洪，兩大突發(fā)性事件接踵而至，資本市場(chǎng)中水利板塊亦呈現(xiàn)出反復(fù)活躍的機(jī)會(huì)。近期安徽水利(600502，收盤(pán)價(jià)15.69元)持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，本周五創(chuàng)下16.31元(前復(fù)權(quán))歷史新高，粵水電(002060，收盤(pán)價(jià)12.56元)、錢(qián)江水利(600283，收盤(pán)價(jià)15.30元)同樣強(qiáng)勢(shì)逼人。

某大型券商分析師認(rèn)為，中央“1號(hào)文件”《中共中央 國(guó)務(wù)院關(guān)于加快水利改革發(fā)展的決定》從出臺(tái)到正式啟動(dòng)，一般有3~6個(gè)月滯后期，下半年水利板塊將面臨較好的主題投資機(jī)會(huì)。

水利投資 又一個(gè)“4萬(wàn)億”

近年來(lái)，國(guó)家有關(guān)農(nóng)業(yè)、基建的政策中言必談水利，今年的治水決心表現(xiàn)得尤為強(qiáng)烈，相關(guān)利好政策絡(luò)繹不絕。

5月以來(lái)，長(zhǎng)江流域連續(xù)出現(xiàn)的歷史罕見(jiàn)旱情和之后突如其來(lái)的強(qiáng)降雨，讓南方廣大地區(qū)飽受水深火熱的考驗(yàn)，后期防汛形勢(shì)依然嚴(yán)峻。

業(yè)內(nèi)人士指出，之所以會(huì)出現(xiàn)這種讓人措手不及的旱澇急轉(zhuǎn)，除了天氣因素，主要在于中國(guó)的水利投資建設(shè)歷史欠賬太多，多地水利設(shè)施年久失修，充分暴露了我國(guó)水利建設(shè)長(zhǎng)年投入不足的短板。

對(duì)此，水利部5月23日會(huì)議強(qiáng)調(diào)落實(shí)中央“1號(hào)文件”精神，確保今后10年年均水利投資比2010年高出1倍，“總量將達(dá)到4萬(wàn)億元左右”。“十二五”期間，水利建設(shè)投資目標(biāo)為2萬(wàn)億元左右，年均將達(dá)4000億元，比2010年全國(guó)水利建設(shè)總投資2000億元高了一倍。

對(duì)于2011年水利投資規(guī)劃，水利部總規(guī)劃師周學(xué)文曾公開(kāi)表示，2010年中央水利建設(shè)投資占預(yù)算內(nèi)固定資產(chǎn)投資的比重約18%，水利部將與國(guó)家發(fā)改委溝通，爭(zhēng)取提高中央水利建設(shè)投資在預(yù)算內(nèi)固定資產(chǎn)投資中的比重，力爭(zhēng)有較大增長(zhǎng)；同時(shí)力爭(zhēng)大幅度增加財(cái)政專(zhuān)項(xiàng)水利資金規(guī)模，在2010年268億元的基礎(chǔ)上有較大幅度增長(zhǎng)。

下半年或是政策集中釋放期

然而，作為水利大建設(shè)元年的2011年已經(jīng)過(guò)半，各地方在進(jìn)行水利建設(shè)時(shí)，已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)問(wèn)題，資金仍是焦點(diǎn)。具體來(lái)看，一是配套資金不到位，二是資金統(tǒng)籌使用有問(wèn)題。

國(guó)泰君安研報(bào)顯示，上半年水利建設(shè)投資額低于進(jìn)度，1~5月水利固定資產(chǎn)投資額1015億元，較全年4000億元的目標(biāo)值相差較遠(yuǎn)，所以7月份水利部可能會(huì)出新政策。

中信證券預(yù)計(jì)，鑒于水利建設(shè)項(xiàng)目從文件出臺(tái)到正式啟動(dòng)一般有3~6個(gè)月滯后期，下半年中央將會(huì)召開(kāi)相關(guān)水利大會(huì)，對(duì)水利建設(shè)指標(biāo)分解、資金落實(shí)、項(xiàng)目審批、配套政策等進(jìn)行明確，以加快水利投資建設(shè)進(jìn)度。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，5月下旬以來(lái)，粵水電連續(xù)公布了5次重大工程中標(biāo)公告，國(guó)統(tǒng)股份(002205，收盤(pán)價(jià)25.53元)、浙富股份(002266，收盤(pán)價(jià)18.92元)也不時(shí)有項(xiàng)目中標(biāo)的喜訊傳來(lái)。

一位不愿具名的行業(yè)分析師表示，相關(guān)上市公司如此高頻率地中標(biāo)重大工程，可以看出政策對(duì)水利股扶持進(jìn)入了實(shí)質(zhì)性階段。

據(jù)悉，土地出讓金計(jì)提水利建設(shè)資金細(xì)則即將出臺(tái)，“1號(hào)文件”所要求的關(guān)于10%的土地出讓收益用于農(nóng)田水利建設(shè)的安排有望得到落實(shí)。這表明，國(guó)家將積極加大一般性轉(zhuǎn)移支付的力度，中央財(cái)政將加大對(duì)西部水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)傾斜力度。

此外，有關(guān)部門(mén)近期還將進(jìn)一步在金融方面加大對(duì)水利建設(shè)的支持，進(jìn)一步落實(shí)水利建設(shè)信貸資金。可以預(yù)見(jiàn)的是，資金之渴緩解后，水利建設(shè)的熱潮漸行漸近。

水利板塊布局已開(kāi)啟

上半年，水利板塊一度遭機(jī)構(gòu)拋售。大智慧水利建設(shè)板塊指數(shù)從今年2月9日見(jiàn)頂2924.15點(diǎn)后，到6月13日最低的2027.08點(diǎn)，累計(jì)跌幅達(dá)三成，遠(yuǎn)超同期大盤(pán)幅度。

國(guó)家“1號(hào)文件”對(duì)水利板塊確實(shí)構(gòu)成利好，但現(xiàn)實(shí)的利好還需時(shí)間釋放，而大旱、大澇更是被市場(chǎng)解讀為短期的炒作題材。反映在基本面上，一季報(bào)除了安徽水利得益于房地產(chǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)強(qiáng)勁增長(zhǎng)外，板塊整體盈利表現(xiàn)均無(wú)驚喜，國(guó)統(tǒng)股份、三峽水利 (600116，收盤(pán)價(jià)17.09元)還出現(xiàn)同比虧損，顯然政策刺激還只是停留在預(yù)期層面上。

與之對(duì)應(yīng)的是，一季度水利建設(shè)板塊籌碼出現(xiàn)明顯分散。葛洲壩股東人數(shù)由去年底的17.97萬(wàn)戶(hù)，大幅增加到今年一季度的29.8萬(wàn)戶(hù)，增幅達(dá)65.83%，王亞偉執(zhí)掌的華夏大盤(pán)減持葛洲壩1300萬(wàn)股。此外，國(guó)統(tǒng)股份、安徽水利、錢(qián)江水利、青龍管業(yè)(002457，收盤(pán)價(jià)20.56元)、三峽水利股東人數(shù)也增加了四到五成。

然而時(shí)過(guò)境遷，近階段水利股在低迷中涌現(xiàn)出了久違的曙光。安徽水利、葛洲壩、粵水電、國(guó)統(tǒng)股份、青龍管業(yè)等個(gè)股，在近兩周先于大盤(pán)觸底，并均出現(xiàn)了強(qiáng)勢(shì)反彈。其中安徽水利近期連綿強(qiáng)勢(shì)，其股價(jià)復(fù)權(quán)后還創(chuàng)下了16.31元?dú)v史新高。水利建設(shè)板塊指數(shù)也從年內(nèi)低點(diǎn)起反彈20%，而大盤(pán)自6月20見(jiàn)底以來(lái)的漲幅還不到10%。

“水利建設(shè)是貫穿全年的行情，現(xiàn)在啟動(dòng)并不意外，因?yàn)橄掳肽晁ㄔO(shè)將從預(yù)期和觀望進(jìn)入具體的落實(shí)階段。”水利行業(yè)分析師表示，中央“1號(hào)文件”出臺(tái)以來(lái)，水利建設(shè)在中央層面一度進(jìn)入政策真空期，下半年會(huì)出臺(tái)相應(yīng)配套政策。另外，農(nóng)田水利一般秋收以后才會(huì)動(dòng)工，所以下半年的政策資金必須到位。“隨著下半年農(nóng)田建設(shè)資金到位，水利建設(shè)開(kāi)始投產(chǎn)，相關(guān)上市公司基本面會(huì)相應(yīng)改善，從投資策略上講，現(xiàn)在布局水利板塊要比上半年靠譜得多。”

三大脈絡(luò)尋找“治水龍頭”

脈絡(luò)1

水利水電進(jìn)入黃金十年

據(jù)預(yù)測(cè)，今后每年的水利投資至少在4000億以上。據(jù)中信證券測(cè)算，在2009年水利建設(shè)投資構(gòu)成中，建筑工程和各類(lèi)安裝工程合計(jì)占比約87%，若按水利建安工程投資在水利總投資85%的比重來(lái)算，未來(lái)10年每年將有3400億元左右的規(guī)模。

葛洲壩：地處湖北，具有區(qū)位優(yōu)勢(shì)，是A股中唯一擁有特級(jí)資質(zhì)的水利水電工程企業(yè)，可承擔(dān)各種類(lèi)型水電工程的施工總承包，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率達(dá)25%。1~3月新簽合同額238.39億元，同比增42.3%，高于2010年32%的增速。

粵水電：是廣東省水利水電工程承包的龍頭，是廣東省水利投資加速的最大受益者。廣東是國(guó)內(nèi)唯一以BT模式建設(shè)水利項(xiàng)目的省份，粵水電則是該省試行這一模式的唯一平臺(tái)，國(guó)信證券認(rèn)為，這一模式可以較大程度提升公司毛利率。

脈絡(luò)2

水利裝備市場(chǎng)容量大增

東方證券認(rèn)為，與水利裝備相關(guān)的市場(chǎng)，在“十二五”期間的容量將高達(dá)2280億元。其中，水泵行業(yè)的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)容量將達(dá)700億元，年均增速預(yù)計(jì)可達(dá)15%。

此外，管道在水利工程的應(yīng)用也相當(dāng)廣泛，PCCP管道具有抗?jié)B性、密封性良好等諸多特性，實(shí)際使用壽命可達(dá)100年以上。

國(guó)統(tǒng)股份：是我國(guó)第二大PCCP生產(chǎn)企業(yè)，上市公司中PCCP規(guī)模最大，2010年底產(chǎn)能超230公里，市場(chǎng)占有率約15%。去年完成PCCP項(xiàng)目增發(fā)，該項(xiàng)目今年下半年逐步投產(chǎn)，產(chǎn)能翻倍。

青龍管業(yè)：是西北地區(qū)最大的供排水管道生產(chǎn)企業(yè)，在我國(guó)缺水嚴(yán)重的西北和華北市場(chǎng)具有較強(qiáng)影響力，今年4月中標(biāo)了南水北調(diào)工程廊坊段PCCP管道的一個(gè)標(biāo)段，合同金額高達(dá)1.23億元，占去年收入的14%。

脈絡(luò)3

農(nóng)業(yè)節(jié)水成長(zhǎng)空間巨大

水利部部長(zhǎng)陳雷日前明確表示，5年內(nèi)力爭(zhēng)使高效節(jié)水灌溉面積達(dá)到2.7億畝，到2020年達(dá)7.6億畝。以每畝高效節(jié)水灌溉投資800元計(jì)算，“十二五”期間，高效節(jié)水灌溉市場(chǎng)容量將高達(dá)800億元，市場(chǎng)空間巨大。

大禹節(jié)水：微灌節(jié)水設(shè)備在國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，自2009年創(chuàng)業(yè)板上市以來(lái)，募投項(xiàng)目進(jìn)展順利，今年上半年將基本完工投產(chǎn)。目標(biāo)市場(chǎng)從新疆、甘肅地區(qū)橫向拓展至內(nèi)蒙古、東北及華北等北方干旱地區(qū)。

新疆天業(yè)：其控股的天業(yè)節(jié)水公司，是世界規(guī)模最大、最先進(jìn)的節(jié)水灌溉器材生產(chǎn)企業(yè)之一，已經(jīng)形成一整套滴灌系統(tǒng)服務(wù)模式。華龍證券認(rèn)為，公司節(jié)水業(yè)務(wù)今年業(yè)績(jī)超預(yù)期概率大。“十二五”期間高效節(jié)水灌溉技術(shù)推廣有望使公司節(jié)水收入快速增長(zhǎng)。一季度公司在手訂單同比增長(zhǎng)20%以上。