2010年11月17日 08:29中國證券網【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

山西三維(000755)：行業大幅改善 逢低關注

點評：公司所處行業為有機精細化工行業，主導產品為聚乙烯醇樹脂及其下游系列產品、膠粘劑、苯精制四大系列產品，屬于技術密集型的精細化工產品，占據了國內同類產品的主導地位。隨著我國經濟率先好轉和全球經濟的逐年好轉，預計行業發展狀況將有較大改善，公司也將充分受益。

不過，公司目前業績仍然處于低谷。繼去年微盈后，公司已預告今年一季度虧損，凈利潤約-1500萬元。經過連續幾天拉升后，昨日有兩家機構席位趁漲停而合計拋售3800多萬元。

從技術上看，該股周K線顯示自2009年8月高點以來，股價震蕩運行，形成了一個跨度較大的雙底開態。今年以來股價幾度考驗年線的支撐，均被買盤托起。近期股價連續陽線更表明有資金吃貨的意圖。昨日股價經過前一天的洗盤整理后發力上攻、一舉突破前期高點，強勢特征顯露無遺。不過，考慮到近期累計漲幅較大，且機構逢高派發，建議投資者逢低關注。(恒泰證券)

湖北宜化(000422)：上漲超出預期 限電致尿素PVC有望超預期

當前限電導致PVC 價格上漲，秋季二銨市場超出之前的預期，我們結合前期了解到的情況，有以下幾點點評：(1)，2009 年投資額大幅增長和天氣原因造成尿素價格在2010 極度萎靡，隨著投資額同比增長的大幅降低，2011年起價格將逐漸恢復，未來2~3 年內，尿素的均價將回升至1700 元/噸以上，在行業最低迷且能夠看到向上拐點的時候，應該買入并持有尿素價格彈性最大的標的湖北宜化。

(2)，二銨價格超預期且預計能夠得到維持，2011 年公司業績有望大幅超出市場預期。(3)，電石，PVC 價格因限電而供貨偏緊，價格上漲有望繼續超出市場的預期。(4)，公司收購少數股東權益后，增厚公司業績，避免同業競爭和關聯交易，高管和流通股股東利益一致，應給予適當的溢價。

(5)，根據已有產能折算，公司市值低于重置成本50%以上，公司明顯被低估。(6)，盈利預測和估值：我們采取非常保守的預測，公司2011 年，200 萬噸權益產能尿素每噸凈利150 元，70 萬噸二銨每噸凈利500 元，60萬噸PVC 每噸凈利200 元，公司的凈利潤將達到7.4 億元，假設保險粉和季戊四醇的盈虧抵消，公司2011 年業績將達到1.35 元。預計公司2010,2011,2012 年EPS 分別1.152，1.667,2.251，對應PE 分別為15.64,10.81,8.01，考慮到公司業績的高彈性，二銨價格超出之前的預期且預計能夠維持，尿素未來2~3 年內均價將達到1700 元/噸以上，電石和PVC 產品價格受到限電的影響，有超預期的可能，我們看好公司的長期發展，維持對公司的"推薦"評級。(長江證券)

新疆天業(600075)：政策利好 面臨難得發展機遇

投資亮點：

1、節水灌溉行業有著良好的發展前景。公司節水器材的生產和推廣能力均居全國第一，是國內的知名企業，有著良好的競爭優勢。目前，已準備在巴基斯坦等國實施大面積的推廣，公司節水灌溉的國際影響力不斷加強。

2、公司聚氯乙烯(PVC)產能達到70萬噸，離子膜燒堿60萬噸、電石100萬噸、發電量80萬千瓦及150萬噸電石渣制水泥項目，已位居全國同行業第一。

3、隨著沿海地區部分企業出口方向開始向西轉移，這對新疆地產品和國內產品，通過新疆進入中、西、南亞、東歐入俄羅斯對接極為有利，最近國家又出臺了支持邊貿發展的六項具體措施，對新疆來講是一個難得的機遇。

英力特(000635)：氯堿價格持續上漲 買入

研究結論：

英力特是國電集團屬下唯一的化工類上市公司。目前國電集團業務板塊劃分清晰，長期發展戰略明確，其下屬業務主要包括電力業務、煤炭業務、新能源業務、環保業務和化工業務等五大板塊，除環保業務的核心企業國電科環尚未上市，其余四塊業務分別對應了國電電力、平莊能源、龍源電力(香港上市)和英力特等幾大上市公司，國電集團未來欲以各個業務板塊的核心公司為依托打造五塊業務的領軍企業。國電寧東化工園區一期投資90 多億，項目稅前利潤測算9 億左右，地處國電集團化工業務集中地銀川的英力特有望在化工資產整合中受益，發展空間廣闊。

氯堿行業復蘇中，產品價格仍處上升通道。我們認為，前期國內電價的超預期上調和原油價格維持高位是目前PVC 現貨價格淡季維持較高位置的主要原因，需求的拉動作用和期貨價格的大幅上漲依舊會在今年二季度以后逐步體現;在邊際成本大幅上調的情況下，我們維持氯堿行業看好的評級，持續推薦一體化的西部企業，其競爭優勢將更為明顯，在產能普遍大幅過剩的基礎化工行業競爭中獲得充足的安全邊際。

英力特是目前國內一體化程度最高同時也是最具成本優勢的西部氯堿企業。公司擁有PVC 產能27.5 萬噸，燒堿21 萬噸，電石40 萬噸，電力27億度。電石和電力供給完全自給。預計公司09、10 年的業績分別為0.39元/股和1.22 元/股。

大型發電集團股東背景與寧夏煤炭資源的有機結合將打開英力特煤化工產業的發展空間，維持公司買入評級。(東方證券)

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