戰略布局新興產業股(2)

2010年10月24日 10:46證券市場紅周刊【大中小】【打印】共有評論0條

中期向上周期和成長股輪番出演

《紅周刊》記者馬曼然

周期股短線風險增加

本周利空消息突襲令短期漲幅達15%的滬指暫時休整。從盤面上看，金融、有色、煤炭等板塊從前期合力拉升指數再到本周的輪番表現，市場整體呈現重心向上的格局，踏空者很難撿到便宜貨。有技術派高手告訴記者：“上證指數突破前期頭肩形態后一口氣上漲到年線上方。一方面這種量價配合的突破方式是有效的，確認了中期升勢的開始；但另一方面，由于短期各均線系統均出現高位鈍化，有必要在年線上方進行1~2周的震蕩整固，深跌的可能性不大。”

華泰聯合證券分析師劉湘寧長期跟蹤周期性股與防御性股間的輪動溢價，他從滬深300中選取能源、材料、工業、金融作為周期行業，其余作為非周期行業?！敖鼛字?，周期性行業相對防御性行業收益率的大幅上升，導致風險偏好綜合指數上升并突破了歷史上前幾次高位，基于歷史波動，此差距后期迅速收窄概率較大?！边@意味著市場短期內動蕩將加劇，周期股大概率短期內出現調整。

估值修復持續性存分歧

深圳合贏投資總經理曾昭雄將這波行情理解為牛市第二個階段，“第一階段是今年7月的2319點到8月初的2650點一帶。之所以判斷是牛市第二階段，首先中國經濟整體問題不大，其次流動性很充裕。9月份中國廣義貨幣余額接近70萬億元，而且居民儲蓄連續處于負利率狀態。最后，A股從去年8月份調整到今年10月跨度達13個月，換手率也高達800%，所以各方面已經具備啟動牛市第二波的條件”。

在曾昭雄看來，對熱點的把握比倉位的輕重更重要，同時這波行情也不會像2006、2007年那樣猛烈?！叭ツ晗掳肽暌詠硎袌鼍统尸F出結構性分化走勢。如果以三年的投資周期來看，符合經濟轉型的民生消費、新興產業是主線。短期看，由于大盤權重股與消費、新興產業的估值差距太大了，所以短期更側重于估值修復行情。”但曾昭雄判斷，目前大盤接近3100點，估值修復行情已經接近尾聲了。好望角股權投資公司總經理鄭拓也認為，權重股的估值修復已經接近尾聲。因為新增資金很難持續流入來支撐權重板塊巨大的流通盤壓力。

云程泰投資總裁魏上云重倉持有金融、有色板塊，他認為權重藍籌股的估值修復行情還遠沒有結束?！半m然藍籌股已經漲了很多，但據我了解很多想調倉的人還沒有調倉”。魏上云認為在流動性泛濫與通脹預期交織下的牛市，最早啟動的肯定是煤炭、有色包括原油等上游資源類股票。另外，還要關注銀行與地產，投資者的預期會跟隨市場環境發生變化，人民幣升值也直接利好這兩個板塊，另外加息還利好保險股。市場呈現出內部強化式的上漲?！蔽荷显普J為，探討行情結束還要等一段時間。

周期和成長股輪番表現

中投證券認為抗通脹是當前投資者選擇投資對象的首要考慮因素，“抗通脹主題”將在未來較長一段時期成為投資需要遵循的主線。中投證券建議沿著下游(地產、汽車等最終消費)—中游(鋼鐵、工程機械、建筑建材)—大宗原材料的產業順序，并依據產能及行業彈性，建議配兩端，棄中游(見表1)。同時建議關注“十二五”規劃中受到政府投資重點支持的行業，包括寬帶信息網、可再生能源、核能等(見表3)。

上海簡氏投資合伙人楊典判斷，權重藍籌股與消費、新興成長股的估值差距迅速收窄后，后市權重股與消費、新興產業股將輪動表演?！耙环矫?，部分傳統行業估值整體仍然很低，但是盈利增長速度不斷超出預期，如工程機械板塊在盈利大幅超出預期之下股價上漲幅度不亞于中小板股票。相信金融、制造等行業的大盤股還存在不少類似機會；另外，全球貨幣泛濫，稀有資源股票將持續表現；另一方面，消費、新興成長股的市值偏低，且符合經濟轉型趨勢，經過前期調整后，部分優質的醫藥股、一線釀酒股等估值并不貴，也將參與到后市行情中?！?

鄭拓看好機械行業，“十二五”規劃中尤其提到要打造高端裝備制造業，目前A股機械上市公司的技術水平和核心競爭力已經達到較高的水平，同時這類公司的性價比較高，估值具有提升能力，譬如二重重裝、徐工機械、江特電機等。