謝國忠：全球經濟和中國經濟要正常運轉 須啟動國際板(3)

2011年09月13日 13:25
來源：財新《新世紀》

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謝國忠

國際板只是首付

中國制造業高度發達而金融業比較落后。后者是由國有金融機構所統治，資本項目關閉，匯率固定。制造業與金融業之間的不匹配是目前中國許多問題的癥結所在。

現在緊急的是全球經濟等不起中國的閑庭信步。除非中國能夠在短時間內實際而高效地將過剩資本分配給全球經濟，否則全球經濟對中國發展的反作用力將很可能爆發。

一個國家要建設金融中心，必須有法制，必須大力保護私有財產，必須政策透明。這三者中國都欠缺，需要很長時間才能發展起來。但是，以設立國際板的形式在中國證券交易所付一筆首付，可以幫助啟動整個過程。

跨國企業需要在新興經濟體中擴張。它們本國已經沒有資本盈余了。雖然剛開始國際板的市場會很小，但卻能提振跨國企業對未來融資的信心。它們可能會更愿意投資于中國。

中國應該按照吸引世界500強企業全部在華上市的目標來制定規則。過程應該是透明的，無須有興趣的公司各自游說政府。如果過程是被牢固控制的，則不會產生提振商業信心的效果。

許多人爭辯說國際板將降低A股的重要性。這只是一個狹隘的借口。A股市場已經很低沉了。國際板將會幫助世界經濟，對中國經濟也有好處，A股市場也將因市場信心提振而上揚。

為了刺激股票需求，政府可以引入新的需求點。比如，一個類似于美國401K的養老金計劃可以極大地刺激股票需求，甚至有可能高達每年1000億元人民幣。這將足以抵消國際板的融資。另外一個需求增長點是提高保險公司的股票投資比例。簡言之，有很多方法可以提高股票需求，以抵消國際板融資需求。中國的貿易順差很大，流動性不成問題。對政策進行適當調節就可以為股市保留流動性。

作者為玫瑰石顧問公司董事，經濟學家