郭樹清十八個月新政急行軍 兌現(xiàn)“不拖延不懈怠”承諾

2013年03月17日 19:50
來源：一財網(wǎng) 作者：蔣飛

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離開證監(jiān)會這個“火山口”，忙碌了十八個月的郭樹清或許終于可以稍微松弛一下。但就在最近幾天，從3月14日到3月16日，證監(jiān)會又發(fā)布了10份文件，包括正式簽署的制度，以及征求意見稿。其中有關(guān)證券公司股權(quán)激勵的相關(guān)規(guī)定，郭樹清在上任之初就已經(jīng)提出。他這十八個月兌現(xiàn)的創(chuàng)新政策清單還有很多。

單純的以股市表現(xiàn)來看，郭樹清擔任中國證監(jiān)會主席以來，上證指數(shù)的走勢乏善可陳。但這十八個月間，郭樹清兌現(xiàn)了他“不拖延、不懈怠”的承諾，近百件制度規(guī)則以及專項工作將成為資本市場下一個十年的基礎(chǔ)框架。

不論郭樹清本人是否愿意，市場已經(jīng)將他的名字與“新政”緊密聯(lián)系在一起。

大格局

監(jiān)管工作“既不超越階段，也不裹足不前”——郭樹清

“郭樹清做證監(jiān)會主席的一年多改變了中國金融市場的生態(tài)環(huán)境，使行業(yè)更加充滿活力，競爭和創(chuàng)新成為現(xiàn)實。首先在證監(jiān)會內(nèi)放松許多管制，由此迫使銀監(jiān)會、保監(jiān)會也放松一些管制。他在任時間短，但影響深遠。”經(jīng)濟學家陳志武3月17日如此評價即將離任的郭樹清。

從股市到債市，中國資本市場遇到的問題并非局部病癥，而是整個的系統(tǒng)的效率缺失，各類短板涉及市場結(jié)構(gòu)、投資者結(jié)構(gòu)、法制環(huán)境和誠信基礎(chǔ)等方方面面。醫(yī)治種種痼疾絕無藥到病除的良方，市場化的目標也不可能一蹴而就。郭樹清一方面知曉改革的復雜性與長期性，另一方面也以時不我待的姿態(tài)，在證監(jiān)會系統(tǒng)乃至整個市場刮起了一場有始有終的改革“新風”。

作為參與過體制改革路線設(shè)計的官員，郭樹清在證監(jiān)會的工作也體現(xiàn)出了他的“大格局”。在他的話語中，資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟不是一句空話，他既強調(diào)了市場對于資源配置和改善經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的重要作用，也指出資本市場有利于實現(xiàn)權(quán)利公平、機會公平和規(guī)則公平，促進各個領(lǐng)域簡政放權(quán)。建設(shè)好資本市場的“外部性”甚至超越其經(jīng)濟意義。

這種格局觀還體現(xiàn)在郭樹清對改革重點的把握——超過半數(shù)的新政策指向改變散戶格局、培育機構(gòu)市場這個中心。股票發(fā)行與退市制度改革、提高上市公司治理水平和促進分紅、引入境內(nèi)外長期資金、放松管制促進證券公司創(chuàng)新以及發(fā)展財富管理行業(yè)等各項政策，其中心點都是在于減少市場的投機性，創(chuàng)造適于機構(gòu)投資者參與的市場環(huán)境。

證監(jiān)會官方網(wǎng)頁上仍寫著“保護投資者利益是我們工作的重中之重”，但實現(xiàn)這一目標的方式已經(jīng)從事前的審核與管制，逐步轉(zhuǎn)變?yōu)榇龠M市場自我約束和加強事后監(jiān)管——雖然這個過程仍有曲折。

郭樹清的大格局，更在他促進監(jiān)管協(xié)調(diào)的努力中顯露出來。他強調(diào)功能與行為監(jiān)管，主張放棄以機構(gòu)類型畫地為牢的監(jiān)管方式，大力推動監(jiān)管標準的統(tǒng)一協(xié)調(diào)以及市場的公平與包容。在最近半年中，證監(jiān)會主動打開了公募基金行業(yè)的壁壘，今年還將開放證券公司的業(yè)務(wù)牌照，不僅向其他金融機構(gòu)開放，還向民間資本敞開了懷抱。

盡管時常被評論者貼上“理想主義者”的標簽，郭樹清卻并不是一個極端市場化的信徒。在他的早年的論文中，對于中國經(jīng)濟并非一個市場經(jīng)濟體系有深刻的認識——既不主張生搬硬套西方經(jīng)典，也反對以中國特殊性為由任意解釋和發(fā)揮。在今年1月的證券監(jiān)管工作會議上，郭樹清又提出監(jiān)管工作“既不超越階段，也不裹足不前”，要在市場失靈的時候有所為，在市場約束完善的時候有所不為。

在具體的工作中，郭樹清也絕不是一個缺乏政治手段的理想主義者。去年2月，一場司局級以下干部輪崗的事件震動了整個證監(jiān)系統(tǒng)。長期握有核心審核權(quán)力的一批處長和主任離開了原有崗位，過去相對固化的利益關(guān)系被“洗牌”，監(jiān)管本位的思維慣性也隨之部分消弭。這次人事變動被視作證監(jiān)會帶頭破除既得利益格局，激發(fā)監(jiān)管者和市場主體內(nèi)在的改革動力。

“我們希望這些是過渡性措施，是對中小投資者的保護。”——郭樹清

如果中國人民銀行行長需要面對10個褒貶貨幣政策的經(jīng)濟學家，那么中國證監(jiān)會主席就可能需要容忍100個各色專家對股市改革的品頭論足。

批評資本市場，尤其是一般大眾高度參與的股票市場似乎是件很簡單的事情。對于新股高價發(fā)行的問題，一些專家往往開出注冊制發(fā)行和大量供給的藥方。

如果將市場簡化成供給與需求兩個最基本的因素，大量供給的確可以抑制高價發(fā)行。但是，這個簡單的模型并沒有考慮到股票質(zhì)量的千差萬別，以及市場信息傳遞的障礙。

中國人從來不缺乏誠信基因，童叟無欺的晉商也并不是傳說，但是中國的市場發(fā)育卻屢屢因為各種原因而中斷。

在資本市場短短的二十多年發(fā)展歷程中，劣質(zhì)的上市公司、欺詐發(fā)行以及中介機構(gòu)的失信行為曾經(jīng)深深傷害過投資者，甚至讓整個市場背負了“賭場”的惡名，到了需要“推倒重來”的邊緣。

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