北京首放：大盤縮量大跌 后市何去何從

⊙北京首放

指數出現近百點大跌，兩市成交加起來也就千億元的地量水平。和以往不同的是，只要是大跌，一般都伴隨著放量，也就是恐慌盤的涌出，但是這次大跌卻是盤面的平淡交投，跌停只不過十余家。那么在縮量大跌后，市場會選擇何種方式前進？投資者應該如何應對？

半年報業績超出預期

不可否認，今年上半年的上市公司業績很可能是歷史上的最理想狀態。半年報大幕已經拉開，業績預告已經把半年報的大概輪廓描述得較為清晰：近500家公司通過一季報或臨時公告的形式，預告了今年上半年業績，也就是說，市場接近三成數量的上市公司的業績狀況已逐漸明朗化。這其中約300家公司業績出現了大幅提升，而長江電力、工商銀行、招商銀行、中國石化、興業銀行等占據了市場規模半壁江山以上的一批大盤權重股業績的增長，更是直接拉動了市場盈利水平的提升，可以說上半年上市公司業績大幅上漲已經成為定局，有機構更是預測整體增長幅度超過40％。市場雖然在趨弱，但是我們的統計結果是，長江電力、黔源電力等電力能源股，中國人壽、中國平安、招商銀行等金融股，萬科、上實發展、保利地產等地產股，西山煤電、神火股份、蘭花科創等煤炭板塊等，處于逆勢上漲甚至創出新高，這就是有大資金敢于逢低吸納逆勢吸籌的表現。?正是以滬深300指數成分股為代表的優秀公司高成長，有效地封殺了部分資金繼續殺跌的動能，使得指數盡管出現大跌，但是成交量始終難以放出，優質籌碼不會隨便交出。

眾多資金都在場外觀望

既然基本面優秀，而且指數在5月30日以來，也經歷了兩輪下跌，但是市場為什么還有那么多的資金都在冷眼旁觀？最主要原因是近期（如果按照以往慣例是應該是本周三公布）即將公布六月份以及上半年的GDP、CPI主要宏觀經濟數據，最新市場傳言是6月CPI可能是近幾年以來的最高紀錄，這種消息具備一定的殺傷力，引發了市場可能猜想管理層將加大出臺緊縮政策，從而造成了市場罕見的個股普跌、指數大跌、成交萎縮的怪異走勢。

從近期的指數波動特征來看，由于市場中心不斷地悄然抬高，在抬高中與5月30日以來的日K線結合來看，是運行在第二次回調過后中的反抽格局中；而指數波動越來越趨于模棱兩可的狀態，方向越來越不明朗，而市場成交縮小，這就表明在方向不明朗的情況下，市場參與者越來越謹慎的明證。

盡管市場暫時沒有表現出強烈地做多或者做空的趨勢，但是技術面上已經毫無疑問地在向空頭傾斜：5日、10日等短線均線處于60日均線之下，遲遲難以抬頭，周一的大跌使得有掉頭向下形成死叉的可能。眾所周知，60天是一個相對中短期的時間周期，因此市場才把60日均線作為近期重要的參考均線來判斷。近期7月4日上證綜指在擊破60日均線之后，把3930點一帶由支撐位置變成壓力區域。我們從這輪牛市以來的運行情況來看，只有去年7月底指數擊破了這條均線，隨后就一次性站上去全面收復，其間并沒有出現太多反復。周一、周二、以及周四這三天指數都是試圖上攻，但是明顯受到了這條均線壓制，那么根據這種情況來判斷，如果上證綜指短期要上漲不回頭，才能確立是上升行情，投資者才可以投機介入。如果指數短期內上攻未果，則60均線成壓力，下一步就可能下探3450點附近半年線。周四收盤上證綜指在3915點，距離這條均線3926點又只有一步之遙。至少從當前盤面來看，如果繼續保持這種縮量狀態，似乎很難攻克這一帶的壓力區域。這對于投資者來說，場外觀望不操作，耐心等待趨勢明朗、消息面的結果出現，就是最好的操作。

何時才能結束調整

我們決不否認，在業績高速增長的優秀基本面背景下，大牛市的每一次下跌過后，都是絕佳的進場買股票時機，現在的問題是：什么時候下跌完畢，結束調整？越來越多的投資者在接受這樣的事實：每年的七月份并不是指數結束調整的時間段。那么我們暫時不必對本月就報以調整結束的期望。調整結束所必備的條件是：有領漲板塊出現和成交量逐漸放大。當前盤面上，除了之前我們指出的電力、銀行、地產、有色金屬以及煤炭等板塊表現較為堅挺外，其余各板塊缺乏持續的呼應動作，少數板塊出現上漲，尤其顯得孤掌難鳴。何時擺脫這種尷尬局面，指數就有望迎來新的升勢。在成交方面，上證綜指4000點以上的日均1900億元成交，僅靠目前500多億元的交投，市場肯定是難以持續上漲。綜合來看，目前市場交易清淡、個股機會較少，同時宏觀經濟數據即將連續出臺，建議投資者保持觀望，等待市場趨勢的明朗，再做操作定奪。

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