凌建平  祝裕  郝勻嘉

主持人：

據媒體報道，隨著中國內地和香港證券市場的快速上漲，現在全球前十大市值公司中中國已占到四席，與美國平分秋色。其中中石油排名第二，其余三家中國公司分別是中國移動、工商銀行和中國石化，排名依次為第四、第五和第八。

問題是，有關數據表明，進入前四的這些中國公司的平均市盈率實在高得可以，中石油、中國移動、工商銀行和中國石化的市盈率分別達到了22.56倍、41.85倍、45.28倍和16.06倍。其中工行的市盈率在這十家公司中最高，而四家中國公司的算術平均市盈率也達到了31.44倍，遠遠高于十家上市公司的平均市盈率21.45倍。而在按照銷售業績計算的世界五百強等榜單中，中國企業的數量和排位就要差很多了，更不用說如果按照市值、市場占有、利潤回報、服務等綜合指標來算了。這樣的市值大躍進有意義嗎？而反過來看，這樣市值是否說明了最近以來中國股市大盤藍籌股的泡沫本質呢？

大眾評判臺

譚曉鴻：面上風光

都是面上風光。沒有什么意義。何況，中國的大型公司都是國有壟斷企業，他們賺的是壟斷得來的錢。與市場環境中成長壯大起來的巨頭們相比，著實差火候。

勵俊：高興不起來

這4家中國上市公司的估值到現在為止只是代表了中國投資者的狂熱。這一數據不值得高興。

李旭陽：數字游戲

2007年中國股市的風光景象標高了不少人的身價，更為國內的上市公司提供了在各種市值排行榜上一較高下的機會。也許中國人手上的錢不少吧，總而言之，能源、通信、金融等方面的國有優質資產在這一年的市盈率一直在翻著番地往上滾。但是，身價就是一個數字游戲，這些高市值公司為什么會受到投資者們如此狂熱的追捧？它們是否讓普通百姓從高市值中獲益了？不要到頭來還是一場數字游戲。

◆沸點特稿

這樣的市值排名無意義

趙文斌

2007年世界五百強排名中，中國內地公司有22家，其中中石化和中石油分別名列第17、24位，而工商銀行和中移動更只位列170和180位。相比較世界五百強排名，市值排名只像灌水的豬肉，可以隨時加重體重。市值在準確反映企業的實力上本來就存在偏差，而市盈率大超全球的中國股市更是將這種排名推向了無意義的境地。

目前我國25萬億元的市值和2006年21.087萬億元的GDP的比率達到118.6%，而同比美國為130%，日本、韓國、印度等國為100%，東盟國家為 70%-80%，中國資本市場已經接近或達到了發達國家水平。與5年前相比，中國股市市值增加了21萬億元，盡管有人將其歸功于股權分置改革，歸咎于流動性過剩，但一個不容回避的事實是，市值增速本身已經是超常規發展。

2002年，中國股市的市值僅在亞洲新興市場排列第4位，而今天中國股市市值在世界上位居第4位，同時中國經濟總量也在世界上排名第4位。兩者貌似相同，但是以國企為主體的中國上市公司不僅品種單一，而且數量嚴重不足。歐洲、美國、印度大約兩千人到五千的國家人口對應一家上市公司，在這樣一個供求關系上上市公司的平均市盈率大概在15-20倍。而中國內地兩個股市只有1500多家上市公司，近百萬人對應一家上市公司。數量的嚴重不足造成了供求關系的嚴重失衡。加上負利率使得資金從銀行向證券市場大轉移，那么多資金堆積到少量上市公司身上，高市盈率、高市值都成了必然。

存在即合理，中國股市的高市盈率，是資金推動牛市的結果，是由我國股市的現狀產生的，是扭曲的合理。這種合理是現狀下的合理，并不具有長期性，不符合健康股市的要求，也不能反映企業的真實實力。此外，近來我國香港股市在“港股直通車”政策預期下一路走高，呈現出香港股市內地化的特征。

正視我國股市的現狀，積極尋求新出路，就必須克服盲目樂觀和過分投機的情況，回到價值投資的道路上來。單純在1500多家上市公司中的資金循環，只能不斷吹大泡沫，靠政策性打壓也根本不能解決問題，最多制造出一個高振蕩的股市。流動性過剩和人民幣升值急需中國股市大擴容，降低上市門檻是第一步。應該看到一方面市場中公司短缺，另一方面一些急需資金扶持的民營企業還徘徊在股市門外。中國并不缺乏優秀企業，缺少的是把資金更加有效引導到優秀企業上去的通道。擴大上市公司的數量，引導資源合理分配，才能保證一個健康市場。

新聞隨身，手中掌握

[評論] [論壇] [寫博客] [我來糾錯] [好友分享]