周邊市場(chǎng)的大震蕩似乎開始波及到A股。昨日，受周邊股市大幅下挫的影響，A股市場(chǎng)在五千點(diǎn)關(guān)口面前停滯不前，以工行、萬科等基金重倉股為代表的本輪上漲龍頭紛紛出現(xiàn)調(diào)整。截至收盤，上證綜指下跌104.43點(diǎn)，報(bào)收于4765.45點(diǎn)，跌幅2.14％；深圳成指下跌269.37點(diǎn)，報(bào)收于16053.15點(diǎn)，跌幅1.65％。

而在此前數(shù)周，A股市場(chǎng)一直在全球股市暴跌的風(fēng)聲鶴唳中強(qiáng)勢(shì)上漲，任其雨打風(fēng)吹，我自巋然不動(dòng)。

多位接受本報(bào)記者采訪的業(yè)內(nèi)人士都表示，海外股市持續(xù)大跌，固然會(huì)對(duì)A股形成壓力，但鑒于A股市場(chǎng)的一貫獨(dú)立性和本地區(qū)穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)基本面，這樣的影響更多限于心理層面，不排除部分上漲過快的股票存在技術(shù)調(diào)整的需要。當(dāng)然，美國(guó)次級(jí)債引發(fā)的諸多問題，對(duì)于中國(guó)也有警示意義，而那些直接暴露在全球金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)之下的中國(guó)QDII產(chǎn)品，更需要格外謹(jǐn)慎。

心理影響大于實(shí)質(zhì)

“海外股市大幅下挫，對(duì)A股市場(chǎng)形成壓力。但中國(guó)金融市場(chǎng)與海外脫鉤。A股公司也少有機(jī)會(huì)投資于與美國(guó)次級(jí)債相關(guān)的金融品種。因此，我認(rèn)為影響是短期的，并且是心理層面的。”馬丁可利中國(guó)有限公司董事柯世鋒對(duì)《上海證券報(bào)》表示。作為A股市場(chǎng)活躍的QFII投資者，馬丁可利在A股市場(chǎng)的投資總額高達(dá)22億美元。

這一觀點(diǎn)得到了多數(shù)受訪人士的基本認(rèn)同。南方基金國(guó)際業(yè)務(wù)部執(zhí)行總監(jiān)謝偉鴻認(rèn)為，與香港市場(chǎng)不同，內(nèi)地資金進(jìn)出嚴(yán)格受限。外資在A股市場(chǎng)的參與度很低，中國(guó)內(nèi)地資產(chǎn)在海外市場(chǎng)參與也有限。此輪海外股市下挫，并不直接影響A股資金面的變化。

“A股市場(chǎng)一貫有其獨(dú)立性。當(dāng)全球市場(chǎng)上漲時(shí)，A股受經(jīng)濟(jì)推動(dòng)當(dāng)然需要上漲；外盤下跌時(shí)，投資人又可以認(rèn)為，A股與此并無關(guān)聯(lián)。”知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠對(duì)《上海證券報(bào)》表示。

申萬巴黎新動(dòng)力基金經(jīng)理常永濤認(rèn)為，來自美國(guó)市場(chǎng)的壓力，首先影響香港市場(chǎng)下挫，而港股走低又波及“A＋H”上市公司，從而給A股市場(chǎng)帶來壓力。

昨日，恒生指數(shù)下跌3.29%，國(guó)企指數(shù)更是大跌5.23%。A股市場(chǎng)上，“A H”股中的大市值股票也大幅下挫：中國(guó)銀行跌3.88%，工商銀行跌4.51%，交通銀行跌4.90%，中國(guó)平安跌4.93%，中國(guó)石化跌3.43%，招商銀行跌3.45%，大唐發(fā)電跌0.88%。

“但是，昨日下跌的都是前期上漲迅速、獲利豐厚的股票，有技術(shù)調(diào)整的需要，或許并不完全來自外盤的壓力。”常永濤說。柯世鋒則表示，面對(duì)近77％的中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，應(yīng)當(dāng)保持信心，因?yàn)椤斑@是世界上絕無僅有的。”

對(duì)中國(guó)有警示作用

常永濤認(rèn)為，此輪由美國(guó)房產(chǎn)泡沫破滅帶來的次級(jí)債風(fēng)波，進(jìn)而引起全球金融動(dòng)蕩與流動(dòng)性緊縮，對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)有警示意義。“中國(guó)正處于資產(chǎn)泡沫化的過程中。隨著人民幣升值，資產(chǎn)價(jià)格不斷提升，可能有一天我們也將面臨同樣的問題。”常永濤說。

常永濤表示，目前市場(chǎng)關(guān)注與猜測(cè)的另一個(gè)焦點(diǎn)在于，中國(guó)在美國(guó)次級(jí)債風(fēng)波中究竟涉及多深。“我國(guó)作為一個(gè)外匯儲(chǔ)備大國(guó)，持有的對(duì)外債券、其他固定收益產(chǎn)品以及相關(guān)金融資產(chǎn)中，究竟與次級(jí)債風(fēng)波有多少關(guān)聯(lián)。央行以及其他幾家大銀行究竟是否涉及、涉及多深，這一切都目前為止都不得而知。”

“亞洲有那么多債券部門的銷售員，他們?cè)谕睦锱埽@些都是我們需要關(guān)注的問題。”謝國(guó)忠表示。

QDII還安全嗎

對(duì)于中國(guó)剛剛啟航的新版QDII產(chǎn)品而言，此輪的全球金融風(fēng)暴無疑是迎面寒潮。

建行QDII產(chǎn)品?“海盈”1號(hào)上周五首次公布投資情況顯示，由于受到境外股市震蕩的影響，該產(chǎn)品跌破面值，8月7日的單位凈值為0.9618元。建行在報(bào)告中稱“近期全球及周邊市場(chǎng)波動(dòng)較為劇烈，相應(yīng)產(chǎn)品凈值亦有所波動(dòng)，請(qǐng)投資者關(guān)注”。與此同時(shí)，中行QDII公布的凈值表明，其產(chǎn)品凈值也出現(xiàn)了“倒退”。

“以前總認(rèn)為，海外市場(chǎng)相對(duì)成熟與安全，應(yīng)該加快步伐走出去。但如今看，海外市場(chǎng)是否如想象中的安全，還需再考慮。”常永濤說，“今天，我們似乎又應(yīng)該慶幸A股市場(chǎng)的封閉性了。”常永濤表示，他由此得到的教訓(xùn)是，基金海外投資需謹(jǐn)慎。

南方基金QDII產(chǎn)品擬任基金經(jīng)理謝偉鴻解釋道，與銀行系QDII產(chǎn)品不同，基金的QDII為主動(dòng)型產(chǎn)品，“我們的投研團(tuán)隊(duì)會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況，主動(dòng)調(diào)整倉位，分散投資，力求降低風(fēng)險(xiǎn)。”事實(shí)上，此次海外股市的下跌在帶來風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，或許也意味著機(jī)遇。

■記者觀察

AH股溢價(jià)拉大令A(yù)股承壓

⊙本報(bào)記者?王麗娜

有分析人士認(rèn)為，A股之所以好像開始更容易受到外圍影響，很大程度上與在香港上市的“A＋H”公司有關(guān)系。受美國(guó)次級(jí)按揭市場(chǎng)危機(jī)再度惡化的拖累，H股近期持續(xù)大幅下挫，這使得AH股溢價(jià)再度攀升，進(jìn)而對(duì)A股股價(jià)帶來較大壓力。

昨日，恒生AH股溢價(jià)指數(shù)再升3.51點(diǎn)至183點(diǎn)，再度創(chuàng)下該指數(shù)設(shè)立以來的新高，這表示該指數(shù)約30只成份股的A股比H股整體溢價(jià)已超過八成。

而據(jù)本報(bào)統(tǒng)計(jì)，以昨日的收盤價(jià)計(jì)算，45只A H股在內(nèi)地市場(chǎng)的價(jià)格均高于H股，45只A股對(duì)H股的平均溢價(jià)為148%，其中洛陽玻璃A股對(duì)H股的溢價(jià)率高達(dá)683％，而一個(gè)月前則有三只股票A股對(duì)H股出現(xiàn)負(fù)溢價(jià)。

45只A H股中，有39只個(gè)股的AH股溢價(jià)超過50%，其中包括交大科技、江西銅業(yè)、廣深鐵路、中國(guó)石化、華能國(guó)電、中信銀行、中國(guó)國(guó)航和深高速等。而一個(gè)月之前，僅僅只有25只股票的AH股溢價(jià)超過50%。同時(shí)，A股對(duì)H股溢價(jià)率超過100%的有24只股份，其中包括東北電氣、北人印刷、上海石化、熊貓電子、新華制藥等，多于一個(gè)月之前的17只。

中資金融股在兩地市場(chǎng)的價(jià)格差距也逐漸在擴(kuò)大。以昨日的收盤價(jià)計(jì)算，中國(guó)銀行由上月的22%上升至65％，工商銀行由當(dāng)時(shí)的18%上升至57％。招商銀行昨日A股對(duì)H股的溢價(jià)則由2.5％上升至33%。中國(guó)平安的內(nèi)地市場(chǎng)價(jià)格也遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于H股，溢價(jià)率達(dá)576％，中國(guó)人壽A股對(duì)H股的溢價(jià)率則高達(dá)70％。

鋼鐵類股份也是如此。目前，鞍鋼股份A股對(duì)H股的溢價(jià)率為高達(dá)43%。馬鋼股份A股對(duì)H股的溢價(jià)率目前為79%，大盤藍(lán)籌股中國(guó)石化目前A股對(duì)H股的溢價(jià)率也上升至111％。

分析指出，近期AH股平均溢價(jià)的攀升主要是有兩方面的原因：一是A股近期來一直在持續(xù)上揚(yáng)；二是港股受到美國(guó)次級(jí)按揭債危機(jī)的影響而大幅下挫，其中H股也受到了較大的拋售壓力。不過，目前H股市場(chǎng)的估值較合理，對(duì)于資金的吸引力較強(qiáng)。

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