十二家實力機構：大盤隨時可能會轉入調整

2007年10月16日 07:18中國證券網.上海證券報【大中小】【打印】已有評論0條

十二家實力機構本周投資策略精選

調控加力調整預期在增強

銀河證券

權重股大幅飄升再度推高市場整體估值水平，市場靜態市盈率接近70倍，市凈率高達7倍，與日本、韓國、泰國、我國臺灣等周邊地區股市泡沫化時期的最高水平相當。我們預計2007年上市公司業績增長在60%-70%之間，2008年為30%-50%。根據這一測算，2007年與2008年的預測市盈率水平分別為40倍、30倍左右，不但透支了2007年的業績，而且透支了2008年業績，業績已不具備推升股價能力，市場泡沫已經十分明顯。

資金和信心是當前市場上漲的主導力量，然而這種情況正在面臨國家加強宏觀緊縮力度，以及證監會抑制增量資金入市速度等政策的挑戰。從經濟層面看，國家加大宏觀緊縮力度政策十分明確；從股市短期資金層面看，在資金為主要上漲推動力階段，增量資金流入速度下降，勢必改變市場運行軌跡；從市場運行看，5500點以后權重股上漲與大部分股票下跌狀況影響了投資者信心，財富效應下降也降低了增量資金的積極性。而建設銀行、中國神華等權重股計入指數前的快速大幅上漲，為計入指數后的市場運行也帶來了壓力。

我們認為，市場正面臨著調整壓力，調整可能即將來臨。當然，由于投資者的牛市預期尚未發生改變，加上周邊股市穩步上揚，短期內A股大幅度下跌的可能性也比較小，市場可能以一種震蕩盤整態勢開始即將來臨的調整。在此情況下，建議投資者保持足夠謹慎。

調控后創新高已成為預期

⊙天相投顧

本輪行情一直伴隨著調控措施的出臺，而市場回應一般都是正面向上的。這種調控后的新高已成為市場穩定的心理預期，將使得股市延續其原有走勢，不會產生太大反應。央行公布的最新金融數據顯示，市場流動性依然充裕，居民儲蓄仍在向股市轉移，因此股市在基本面比較穩定情況下會繼續受到流動性的推升呈現出上漲趨勢?？紤]到目前實際利率仍然為負的狀況，央行即使再次加息也不會使得儲蓄轉移現象逆轉，因此股市受到流動性支持的局面仍會持續。

近期市場運行格局的一大特征是大盤股表現一枝獨秀，結構性分化十分明顯。大市值藍籌股活躍的主要原因包括以下幾個方面，一是H股回歸和QDII出海帶動的A-H股的正面互動。二是股指期貨預期仍然在引導大資金向大市值股票集中。三是在央企整合大背景下，央企背景公司受到追捧。而這些因素顯然還會延續，從而推動對大盤藍籌股的需求。當我們看到這種變化，并意識到這種變化是不可逆轉的時候，做出策略上的調整就應該是必需的。

本周盈利預測及評級表中，新加入1家上市公司中海油服。投資評級方面，沒有調整。盈利預測方面，上調中國國航和南方航空的盈利預測。