1990年5月，一直處于自發狀態的中國股市一夜之間突然狂熱起來。在深圳，深圳證券公司、中國銀行深圳分行和深圳國投的三個證券交易窗口前的馬路上擠滿了人。當時場外交易泛濫，股票暴漲暴跌，供不應求的發行數額和財富效應，勾起人們的股票發財夢。股票熱引起高層人士的關注和爭論，深滬兩個股票市場面臨被政府部門撤銷的壓力。

珠海特區10周年慶典后，江澤民約他在回京的飛機上談話。兩個多小時的飛行中，劉鴻儒就江澤民所聽到的各種議論逐一作答，并說股票市場的試點，可以暫不擴大，但不能撤。最后臨下飛機時，江澤民說："股票市場的試點應該保留下來，繼續試驗，暫不擴大。"中國的股票市場度過一次劫難。

盡管后來劉鴻儒一再謙虛地說，"保留這片改革成果，是黨中央的英明決定"，但知情人士都說，是劉鴻儒影響了中央的決策，在關鍵時刻救了中國股市。 【詳細】

股市試點保留了下來，但姓"資"姓"社"的爭論仍在繼續，困擾著證券市場的發展，直至1992年初小平南巡講話明確提出"允許看，但要堅持試"，才得以解決。當劉鴻儒聽到南巡講話后。有種一塊石頭終于落地的感覺，"徹底沒有顧慮了，終于可以放開手腳去做，干勁更大了。"干勁更大的劉鴻儒當了一段時間的"明星"。中宣部組織各大報刊、電視臺、廣播電臺負責人在北京開會，讓他做報告。他被看成了股票市場的專家。【詳細】

“證券、股市這些東西究竟好不好，有沒有危險，是不是資本主義獨有的東西，社會主義能不能用？允許看，但要堅決地試。看對了，搞一兩年。對了，放開；錯了，糾正，關了就是了。關了，也可以快關，也可以慢關，也以可以留一點尾巴。怕什么，堅持這種態度，就不要緊，就不會犯錯誤。” ———摘自1992年鄧小平南巡講話【詳細】【全文】

1992年2月后，體改委聯合有關部委制定了13項股份制試點配套法規，隨后各地股份制公司很快地發展起來，出現了新一輪股票熱。同年8月10日爆發了深圳“8·10事件”：在深圳有關部門發放新股認購申請表的過程中，由于申請表供不應求，加上組織不嚴密和一些舞弊行為，申購人群采取了一些過激行為，受其影響，深圳股市幾乎全面停頓。

【深圳市委原書記李灝自爆8·10股市事件內幕】

救火：劉鴻儒認為，原先那種有限量發售抽簽表方式，癥結在于抽簽表的發售數量有限，人為造成申購股票機會的不平等，甚至還可能出現黑箱操作和腐敗現象。于是在1993年，提出了"無限量發售申請表"發行方式。從青島啤酒發行起，拉著整車現金到全國各地搶購股票的隊伍逐漸消失了。

92年的股市暴漲暴跌：1992年5月21日，滬市突然全面放開股價，大盤直接跳空高開在1260.32點，僅僅3天，登頂1420點 ，暴漲570%。“8·10”之后3天，上海股市也受影響猛跌22.2%。上證指數暴跌400余點 與5月25日的1420點相比，凈跌640點，兩個半月內跌幅達到45%。

誰來出任第一任證監會主席?不少人建議由劉鴻儒出山。當時的國務院副總理兼證券委主任朱镕基找到劉鴻儒，讓其擔任證監會主席。朱镕基在上海當市長時，劉鴻儒調查研究證券市場，曾找他共同研究過許多問題，后來在其他一些事情上劉也作過朱的"參謀"，相互比較熟悉。朱镕基找劉鴻儒談了幾次，劉當時感到有一定壓力，但成立證監會的事情比較急迫，最后答應了下來。劉鴻儒當時曾這樣講，這項工作是火山口，實在要我做，時間也不能長，一旦機構建立、市場穩定、規范確立之后，我就離開這個口。【詳細】

歷史一刻：當年10月26日，國務院證券委員會宣布成立。原國務院證券管理辦公會議撤銷。證券委員會由朱榕基兼主任，劉鴻儒、周道炯任副主任。為建立健全證券監管工作制度，國務院還成立中國證券監督委員會，受國務院證券委指導、監督檢查和歸口管理。劉鴻儒任證監委主席。

剛剛打開股票市場的籠子，就發生了這么多的瘋狂行為，沒有任何約束的瘋漲，將會產生嚴重的后果。此后連續數月的下跌就是例證。制度的缺陷成為最為緊迫的事。面對這種瘋狂監管機構坐不住了，立規矩定方圓成為最重要的工作。為此，成立伊始的證監會即開始了緊張的立法工作。

當時，由于股市發展規模受到政策限制，劉鴻儒便把主要精力都放在了強化規范、防范風險上，當然救火工作也沒少做，但目標很明確，把市場風險降低到最小。先是《股票發行與交易管理暫行條例》出爐，后是《證券交易所管理辦法》問世，這些法規在以后的若干年為證券市場的規模發展奠定了基礎。在1993年春天在天津召開的第一次全國性證券會議上，劉鴻儒做了題為"股票市場的風險與管理"的報告。在這份報告中，其中最重要的一條就是：上市公司的質量是資本市場穩定發展的基石。后來有人將其上升為"基石論"。【詳細】

1995年初，327國債即將到期。在期貨市場上，多空雙方圍繞“財政部是否實行保值貼補”進行對賭，雙方都動用了大量銀行資金，發生了嚴重的違規行為。雙方開出的倉單遠遠多于327國債的真實發行量。——他們為并不存在的標的賭掉了上億元的國有資金。

見證：327國債期貨事件---無法忘卻的記憶:1995年2月23日，對于眾多證券市場大鱷來說，這是難以忘懷的一天。這一天，資本市場出現了一場大廝殺。有人從此發家，有人鋃鐺入獄…然而，它留給世人的卻是無盡的回味與思考。歲月抹不去親歷者的記憶，時任上海證券交易所總經理的尉文淵為記者講述當天的場景時，一切仍歷歷在目。【詳細】

評說：“327國債期貨事件集中反映了我們當時證券監管制度出現漏洞，不僅是股市，是整個金融制度、金融市場的問題。要說劉老在這個事情上負有什么直接責任我看也不見得，但這個市場畢竟是由他在管。”原中國證券業協會研究部主任黃丹華說。

 1992年春節后，為了解除人們對搞股份制和股票交易就是搞私有化的擔心，劉鴻儒在向國務院匯報的時候，講了如何體現以公有制為主體的社會主義原則。后來，在1992年體改委頒布的一項法規中明確，凡是實行股份制的企業及其股本構成比例，由政府主管部門審批。當時上市公司的公有股占60％左右，40％是市場流通的。內部按此比例控制，是為了明顯體現公有制為主的原則。

劉鴻儒感嘆說，"從此留下了股權分置的問題，但這在當時是為了保留和推進股份制與股票市場不得已而為之。"他說，有的年輕人不了解歷史背景，說國有股不流通的設計是不對的。限于當時的認識水平，只能用機械的國有控股比例來解決。股份制和股票市場的改革保留下來了，但也留下了國有股流通的難題。"【詳細】

離開證監會時，得了個親切中蘊含無限敬意的稱號--"劉頭"。"老驥伏櫪，志在千里。烈士暮年，壯心不已。"用這樣的詩句來形容退休后的劉鴻儒，很是恰當。資本市場一舉一動總關情，只不過方式有了變化，在任上，劉鴻儒以一線監管者的身份參與其中；卸任后，他以一名學者、專家的身份為其搖旗吶喊。

投資理財意識全面覺醒時刻  需要研究上市公司分拆上市等問題  改革融資制度為上市公司提供發展平臺 

股市漸成次級市場 應加快融資制度創新  中小企業板應率先全流通  推出創業板構建多層次市場體系

離職后的劉鴻儒繼續擔任全國政協財經委員會副主任直到2003年。同時他還在多個民間組織任職，在大學兼任教授，在上市公司擔任獨立董事，出版多種金融學術著作。作為“五道口”——中國金融學院的首任院長，他的“教父”地位在當前的金融界可以說是無人與之比肩。【詳細】評價：劉鴻儒---中國金融才俊的辛勤園丁