PE/VC的反思與蛻變分論壇實錄

2009年12月06日 22:50
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

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主持人：感謝王功權(quán)先生，在中國VC的規(guī)模不大，但給經(jīng)濟注入的活力是不可替代的，而且我相信隨著國內(nèi)VC產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，對國內(nèi)的經(jīng)濟推動會有更大的力度。在中小企業(yè)融資難的情況下，VC是很大的力量。VC在中國有沒有掙到錢，閻焱最應(yīng)該清楚了。

閻焱：在中國我們沒有投資，我們用錢給贏的人，給他們投資。但這不算我們投資的一個項目。我們準(zhǔn)備全部賠掉的，全部賺錢也是不可能的。從投資來講是賺錢，其實你說盛大，在完美世界我們11月份剛剛出來，我們?nèi)客顺隽耍@是實實在在的退出，這是在海外，我們主要是在海外忽悠美國人賺錢。07年投了800萬，剛剛拿出4600億美金，這是外國發(fā)生的，中國還沒有證明我們能賺錢。

主持人：下面我想讓劉樂飛講幾個人民幣的投資賺錢的例子，比如過去國企，寶鋼投太平洋保險、建行，比如還有很多國企投招商、平安保險，都賺了很多錢。

劉樂飛：我覺得在股權(quán)投資領(lǐng)域賺錢應(yīng)該說非常沒有大家說的基金退出的案例在人民幣領(lǐng)域里相對比較少，但許多機構(gòu)包括個人投資者，在A股市場以前股權(quán)投資成功案例太多了，包括所有的中國大的民營企業(yè)家，你問他最賺錢的項目是什么?肯定是民生銀行，大家當(dāng)時的數(shù)字只有幾個億，現(xiàn)在至少在一百億左右，這是比較典型的案例。還有像雅戈爾他們投資中信政權(quán)，包括中糧。中信投了2億，最后退出都是在百億人民幣，類似這樣的故事應(yīng)該說還是非常多，包括寶鋼，從國企到民企都有。包括我在中國人手投資中信證券，投了40多億，現(xiàn)在市值有400億，已經(jīng)退出一半了，獲利水平在十倍。我們認(rèn)為案例還是可以找很多的。王功權(quán)也在說他們投資風(fēng)投很謹(jǐn)慎，我想謹(jǐn)慎是永遠(yuǎn)在投資領(lǐng)域的主題，投資是科學(xué)和藝術(shù)的結(jié)合。首先科學(xué)要有細(xì)致的分析，深入分析之后再做決策，藝術(shù)是經(jīng)驗，像閻焱說的業(yè)績記錄來證明你的經(jīng)驗是很重要的。但我對王功權(quán)說的有一點，我自己有一些不同的看法，我覺得謹(jǐn)慎和你去投不投資是沒有特別直接的關(guān)系，我們今年也投了幾個項目，20多億，同時我們認(rèn)為，應(yīng)該說今年是一個低谷，我們看中國經(jīng)濟，看的是未來還是非常樂觀的，沒有那么悲觀，全球我想不用說，大家都說金融危機、經(jīng)濟危機，我們始終沒有認(rèn)為中國是金融危機和經(jīng)濟危機，我們始終認(rèn)為中國的經(jīng)濟是一個調(diào)整，既是受到全球的沖擊，其實很多是出口型企業(yè)受到一定的沖擊，但是絕大部分很多的特別是和消費、金融相關(guān)的企業(yè)其實并沒有太大的波及。所謂我們認(rèn)為中國是一個調(diào)整，應(yīng)該說會是未來持續(xù)的調(diào)整。我們當(dāng)時希望中國的這次經(jīng)濟受到全球波及影響之后，經(jīng)濟調(diào)整希望快一點，沒想到反彈更快之后，整個把許多小鋼鐵、小水泥、小的污染型的像化工、小的制造業(yè)又給他們一個喘口氣的機會，應(yīng)該說還能延續(xù)幾年。但我想這個未來淘汰的趨勢是毋庸置疑的，這是我們對未來經(jīng)濟還是充滿著信心。

主持人：最后每位嘉賓用一句話對今年和未來PE和VC市場的走勢或者觀點做一個闡述。

王勵弘：從我的角度，我覺得中國經(jīng)濟應(yīng)該是長期看好，但短期確實非常難以預(yù)測，所以從我們投資的理念，一定是一個公司能經(jīng)得起風(fēng)險。我們對資產(chǎn)負(fù)債表、資本結(jié)構(gòu)非常看中。另外一個公司好，在我們投的公司里，往往比我們原來預(yù)期的好的都是一個團隊有非常強的執(zhí)行內(nèi)勤，還是這幾點最重要。跟世界其他地方比，中國還是最有吸引力的投資場所。

劉樂飛：我講一個觀點，就是說我們認(rèn)為短期來看，中國特別是第四季度的數(shù)據(jù)出來會給大家非常樂觀的數(shù)據(jù)，GDP增長在11，明年后年我們認(rèn)為還會更好，中國政府推動很多大的項目，基礎(chǔ)設(shè)施項目，今年是剛剛開始，真正許多項目的落地是在明年和后年，所以我們認(rèn)為明后年隨著經(jīng)濟的不斷好轉(zhuǎn)，中國通脹并不是主要的問題，主要是因為整個產(chǎn)能，不但中國全球也是過剩的產(chǎn)能。但這么多貨幣在這個經(jīng)濟體中，我們認(rèn)為會帶來資產(chǎn)的通脹，資產(chǎn)通脹會帶來資產(chǎn)泡沫。所以我們認(rèn)為未來一兩年股票市場和地產(chǎn)市場仍然是泡沫，除非政府出一些強有力的政策調(diào)控，但我想難度也很大，所以我們希望大家關(guān)注到這個泡沫。特別是地產(chǎn)，我們認(rèn)為未來還會高舉不下，許多前期沒有比較大幅上漲的地區(qū)，可能還會有一個上漲的過程。所以希望大家抓住機遇，更多的進入到低產(chǎn)、股權(quán)投資、股票投資這個領(lǐng)域，我想會給大家?guī)眢@喜和比較好的回報。

王功權(quán)：我們面臨的一個問題，不是在這里作秀，就是一句話，像深圳創(chuàng)新投李萬壽學(xué)習(xí)。

閻焱：今后三到五年中國應(yīng)該是非常好的PE和VC投資的市場，五年以后也搞不清楚，誰說只有重要五年以后的事都是扯淡，以前有一個哈佛大學(xué)研究中國的專家，叫費正清音譯，他說過一句話，中國唯一有確定性的東西就是中國的不確定性。

李萬壽：明后年可能相對看，前天深圳開會的時候柳傳志講要總結(jié)、回顧，吸取更多的教訓(xùn)，未來少一些成本，這是第一個。第二在未來投資方向上，我們會比較多的關(guān)注升級、換代和轉(zhuǎn)型，對低碳經(jīng)濟、綠色經(jīng)濟、環(huán)保經(jīng)濟、循環(huán)經(jīng)濟和健康經(jīng)濟的幾個方面我們會投入更多的關(guān)注。

主持人：綜合各位的觀點，我們有非常樂觀的，有非常審慎的，我覺得這兩點觀點都很重要，投資中頭腦發(fā)熱盲目樂觀會出現(xiàn)很大的風(fēng)險，功權(quán)的謹(jǐn)慎是非常必要的，作為關(guān)注行業(yè)的嘉賓們，感謝你們今天參加這個論壇，我相信2010年中國的PE和VC行業(yè)將會有一個更大的發(fā)展，我們的創(chuàng)業(yè)板會走的更好更穩(wěn)，經(jīng)濟會走出低迷，謝謝大家。

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