4大因素引發滬指挫逾百點 詭異漲跌誰主A股(7)

2010年11月17日 08:18
來源：中國證券網 作者：潘圣韜

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資金流出 年線爭奪戰一觸即發

周二深滬大盤未能承接上日探底回穩的走勢，而是再現大幅跳水行情，兩市股指分別下跌4.61%和3.98%，合計成交4019億元。其中上證綜指連續跌破3000點和2900點整數關口，最低跌至年線附近2885.75點。就短期來看，年線一帶支撐仍有待進一步確認。

值得關注的是，近期食品價格上漲過快已引起管理層高度關注。有關部門或將繼續出臺調控政策，以控制食品價格的過快上漲。具體政策可能包括：限價、“菜籃子”市長負責制、價格補貼以及嚴懲囤積居奇等，尤其將加大對炒作棉花和玉米行為的懲罰力度。

近期我們反復強調，在現實的通脹壓力下，管理通脹預期再次上升已成為三大宏觀調控目標之首，通脹預期管理也成為影響階段性行情發展的決定性因素。在加強通脹管理的背景下，央行、發改委以及地方政府等管理部門都會出臺或已出臺舉措，以穩定或舒緩通脹壓力，給市場帶來的直接影響就是，前期表現強勢的通脹受益板塊將面臨持續調整壓力。

事實上，從最近幾個交易日的市場表現來看，黃金、稀土、有色金屬、煤炭等資源板塊已出現連續調整。周二，稀土永磁板塊暴跌9%以上，黃金、煤炭等有色金屬等板塊分別大跌7.62%、6287%和6.67%。在上述板塊大幅跳水的拖累下，保險、核電核能、航空、石油等其它板塊也紛紛大跌，成為大盤再次跳水的主要做空動力。

資金面方面，萬隆主力資金監測系統顯示，周二市場資金大幅凈流出242.6億元。其中，中小散戶資金凈流出72.82億元。顯示在大盤快速探底過程中，散戶離場意愿十分強烈。此外，超級機構、機構分別錄得11.76億元和110.73億元的資金流出，顯示各類主體離場觀望的意愿明顯。而分行業來看，醫藥板塊是昨日主力資金唯一凈流入的板塊，其他板塊均為凈流出。其中主力資金流出靠前板塊分別為：有色、煤炭、房地產、新能源、新材料、軍工。

值得注意的是，市場經過短線的連續暴跌之后，風險已得到較為集中的釋放。昨日，我們統計的市場短期情緒指標已大幅回落至40.13%。這也表明，伴隨股指的大幅跳水，市場情緒明顯趨于悲觀，并再現恐慌局面。不過實證研究表明，市場短線情緒指標進入低位后，大盤繼續做空動能有限，不排除短線面臨技術性反彈的可能。

從技術面來看，目前上證指數已跌至年線附近，作為多頭的重要防線，預計多空雙方將在年線一帶展開激烈爭奪。我們堅持認為，從中期格局而言，在人民幣升值、通脹的背景下，熱錢流入與儲蓄搬家將繼續對市場流動性構成有力支撐。無論是上周五的大幅跳水還是周二的大跌，更多歸因于恐慌情緒下對政策回歸穩健以及管理層加強通脹管理的一種過激反應。一旦市場情緒恢復穩定，大盤將出現修復性反彈。

對于未來的投資方向，我們認為，在國家一系列財政金融、稅收、信貸、投融資等政策支持下，節能環保、新一代信息技術、生物、高端裝備制造、新能源、新材料、新能源汽車等新興產業將在未來一段時間面臨快速發展機遇，其潛在機會值得投資者積極關注。

機構來源：廣州萬隆

(證券時報)

詭異漲跌 誰主A股？

A股市場從來沒像現在這樣精彩而詭異。

回想上周五之前，投資者一個個還賺得盆滿缽滿。然而接下來的三個交易日，賬戶盈利便直接還給了市場。

“這次下跌伴隨傳言不斷，又是印花稅，又是加息；在市場里翻騰巨型藍籌的，大家猜測似保險也像基金。傳到最后，誰也不知道真相是什么了，唯一可以確定的，就是有資金乘機大舉撤退。”某上海私募向《第一財經日報》記者表示。

宏源證券(000562.SZ)高級研究員范為解釋道：“愛爾蘭債務危機令國際熱錢有流入避險市場、流出權益市場的跡象，導致A股短期有一定的回調壓力。

詭異的藍籌，瘋狂的傳言

本輪暴跌有兩個特征：一是巨型藍籌的詭異上漲；二是利空版本的多樣化。

中國石油(601857.SH)、中國石化(600028.SH)、工商銀行(601938.SH)上周以超乎尋常的上漲給此輪下跌增添了不少神秘色彩。而深究它們的上漲邏輯，卻顯得混亂不堪。

比如，工商銀行的異動被不少市場人士歸結為配股，但同樣配股的建設銀行(601939.SH)卻幾乎原地踏步。

此外，11月12日的暴跌被傳因為印花稅、加息，11月16日的傳聞演變為發改委準備調控農產品價格、明年會大幅壓縮信貸等。

“這么多的傳聞其實指向都一樣，國家準備調控流動性，這無疑將本次行情的基礎徹底破壞。”上述私募說，一般來說，CPI數據在4%~5%之間的時候國家就會出手調控。

個人預計11月CPI還會創新高。本次上漲和基本面沒有什么關系，僅僅是資金推動的，緊縮資金就是收緊行情向上的空間。

業內人士分析，上述特點結合本輪漲跌能透露出一些端倪：一、市場里有一股不明巨額資金；二、這股資金規模相當大，可以隨便拉抬巨型藍籌；三、這股資金準備撤退。

最大嫌疑：國際熱錢

對于這股資金的構成，廣州證券策略部經理張廣文早在行情之初便表示：“基金倉位普遍過高，因而主要來自國際熱錢和游資。

10月8日，也就是行情之初，浙商證券基金研究報告稱：“股票型基金的平均倉位已經達到87.47%，逼近2009年末88%的最高水平。”這說明大盤的放量上漲，是在基金高倉位的情況下形成的，那么必有一股非基金的資金流入到股市中來。

另外，早前央行發布數據稱，10月份居民存款減少了7000億，“鑒于國家正在調樓市，那么這7000億很有可能進入了股市。”上述私募說，但該部分資金的趨向性較為分散。

以中石油11月11日與12日的市場數據來看，兩日成交額44.26億元；工商銀行15日成交額為42.95億元，如此巨額的資金青睞兩個A股權重最大的股票，說明資金趨向性高度一致。

不過，也有分析人士指出，此輪暴漲暴跌應該是多重因素疊加的結果，漲是因為流動性相對過剩且國際市場普漲帶動，而跌也是來自于前期上漲過多，有回調需求，此外宏觀政策收緊也是一個觸發因素。所謂熱錢或許只是其中的一個作用力而已。

機構開始看空？

基于對愛爾蘭以及歐元區其他有債務危機國家如葡萄牙等國的擔憂，國際資金開始尋求避險，“所謂避險市場就是債券和貨幣市場，它相對于權益市場——股市、大宗商品市場的風險相對較低。這里面，美國國債和美元的安全系數又較高，于是大家都去買，當然前提是資金都要從權益市場中撤出來。”范為說。

“本次下跌最多的是有色和煤炭這些資源股，而它們在行情一開始的時候就被國際熱錢看上了。”張廣文表示。

這時，本應和熱錢具備同樣實力的國內機構們又在做什么呢？本報記者從上述人士處得到了相同的答案：機構開始看空。

范為告訴記者，自己和業內同行交流后發現“很多機構沒那么堅定地做多了”。而上述私募也說，國內基金的倉位過高，承擔的風險也很大，“需要把倉位降下來。”(第一財經日報)

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