4大因素引發滬指挫逾百點詭異漲跌誰主A股(5)

2010年11月17日 08:18
來源：中國證券網作者：潘圣韜

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資金轉向商業零售行業避險券商看好黃金珠寶及百貨股

⊙中國證券網記者時娜 ○編輯朱紹勇

昨日，A股再演劇烈跳水，滬指重挫120點失守2900點整數關，商業零售板塊在下跌市中防御性凸顯，獲資金逆勢流入，通策醫療漲近9%，合肥百貨、西單商場漲幅均超過4%。

券商研報認為，當前通脹壓力高企，具有抗通脹概念的商業零售行業中長期穩健增長的預期明確，或迎來新一輪投資機遇。

商業零售股新一輪投資機遇

國慶節過后，大盤風格轉換，加上行業個股三季度盈利增速放緩，致使前期漲幅較大的商業零售股遭機構拋籌，該板塊10月份大幅跑輸市場。券商研報普遍認為，商業零售股短期估值壓力已得到一定釋放，通脹壓力持續加大的背景下，業績前景明確的商業零售股有望迎來新一輪的投資機會。

國泰君安認為，最近大盤的一輪估值修復行情使商業零售行業的估值溢價大幅回落，短期商業零售行業已經企穩，雖然暫時市場風格未必能立即切換回大消費板塊，但從中長期投資角度來看，商業零售板塊未來數年每年20-25%的增速比較確定，隨著公司業績的穩定增長，投資該行業會給投資者帶來絕對收益。

海通證券也認為，10月份跑輸市場后，商業零售股短期估值壓力得到一定釋放。目前零售板塊估值參照未來復合增長率預期已相對合理。中國經濟增長轉型內需大背景下，消費仍是中長期重要投資主線。

長城證券認為，近期市場熱點集中在抗通脹方面，商業零售板塊業績受益于通貨膨脹，而前期的弱勢為商業零售板塊帶來了新一輪投資機會。同時，人口、城鎮化和消費升級決定了該行業長期向好趨勢未變，此外，CPI可能在2011年仍將走高，“十二五”規劃中收入分配向居民傾斜，都預示著零售板塊具有中長期的投資價值。

黃金珠寶及百貨被普遍看好

雖然對行業看法較為一致，但券商研報對于短期商業零售板塊投資標的選擇卻各不相同。總的來說，黃金珠寶和百貨行業為大部分券商普遍看好。

在所有細分行業中，國泰君安證券最看好黃金珠寶和百貨行業，認為其未來幾年增長將優于整個商貿零售行業。主要邏輯是通脹預期將會持續推動黃金銷售、品牌價值的塑造也有可能挖掘企業提升利潤率的潛力；而城鎮化率的提高將推動百貨企業向二三線城市擴張，使行業保持較快增長。

國信證券認為，商業零售企業在經過3 季度調整后，現呈逐月上升趨勢。分業態來看，百貨率先擺脫二季度淡季的壓抑，翹首回升。而超市基本持平，預計也已處于待漲區域，而專業店則表現則相對較弱，不在延續前期漲勢。該機構認為，行業的景氣持續的情況下，成長是投資的主線。投資標的選擇原則是，有穩定的利基市場，向新興業態、新興地區進行區域擴張，業態擴張及品類(模式)穩健擴張、同時管理能力及商業模式能夠實現“正循環”公司。

光大證券則認為短期內通脹壓力仍然較大，因此在未來幾個月的操作上，建議回避估值較高的百貨股標的物，調倉至估值較為合理的超市和連鎖股。考慮到黃金珠寶子行業今年以來較高的增長以及避險需求，同時建議投資者關注黃金珠寶行業整體的波段性投資機會。

此外，海通證券將2011年PE 在25倍或以下的品種是投資首選，短期重點關注事件驅動，如各種形式的外延擴張、治理結構改善或其他影響短期、中長期業績和成長預期的因素。長城證券看好消費升級下的百貨、中西部超市、在細分領域有絕對優勢的專業連鎖商。

基金視點：關注新興產業投資機會

⊙中國證券網記者吳曉婧 ○編輯張亦文

針對近幾日的行情，部分基金認為，經過短線的連續暴跌之后，市場風險得到較為集中的釋放。從技術角度來看，作為多頭的重要防線，預計多空雙方在年線一帶將會展開較為激烈的爭奪。需要強調的是，在國家一系列財政金融、稅收、信貸、投融資等政策支持下，節能環保、新一代信息技術、生物、高端裝備制造、新能源、新材料、新能源、汽車等新興產業的潛在投資機會值得關注。

諾安基金表示，在“內緊外松”的貨幣環境之中，A股市場將呈現震蕩格局和結構化行情。國內貨幣政策持續收緊，不支持A股市場大幅度上行。但是外部流動性泛濫，對國內資本市場(目前主要是股市)卻是會形成強勁的推動力。而貨幣政策收緊主要對銀行、地產以及相關周期類行業形成明顯的制約。消費類和新興產業對貨幣政策收緊有較強的免疫力。因此A股市場將重新回到以“消費和科技”主導的結構化行情，這也是2010年度A股市場的主旋律。

南方基金專戶投資管理部投資經理游海認為，未來市場會延續震蕩上升的行情，而且這種行情可能會貫穿明年全年。在投資機會上，他看好通信行業、節能環保行業和大消費行業里的投資機會，同時也會關注具有傳統優勢的行業。

游海對未來市場的走勢相當樂觀。他認為，十月份市場的快速上漲是低估值品種的修復行情，這個過程在十一月份已經基本結束。未來市場雖然不太可能繼續快速拉升，但是會震蕩向上，整體的升幅也將相當樂觀。上升過程可能較為緩慢，持續時間也會較長，明年一整年可能都會處于震蕩向上的狀態。

銀河基金表示，此次市場出現連續大幅調整，可能是出于對國內通脹風險帶來的緊縮預期、愛爾蘭債務危機升級以及G20峰會美元匯率反彈商品價格調整的集中反應。從目前情況看，除了通脹風險外，后續兩個風險都是短期的事件性沖擊，隨著時間的推移，市場對后兩者的擔憂會逐漸減弱，這有利于A股繼續回升。

銀河基金認為，現階段應加強配置轉型經濟下的消費和新興產業。中國經濟本質已進入轉型時期，符合轉型方向的產業由于產能有限，更能分享需求釋放帶來的盈利增長，因此應積極尋找那些持續受益于經濟結構轉型的產業，包括受益于居民收入提升的消費類產業、具有創新能力的新興產業和在國際化競爭中逐漸脫穎而出的先進裝備制造業。與此同時，應積極關注傳統行業在市場大幅震蕩過程中超跌后的估值修復的投資機會。

農銀匯理表示，在市場預期通脹沒有被控制住之前，周期類行業向下壓力大，但中小板塊、消費類、成長股等仍有結構性機會。目前股市泡沫不大，外部沒有類似2008年的金融危機，所以股市整體不會重復2008年的大熊市格局。