4大因素引發滬指挫逾百點詭異漲跌誰主A股(4)

2010年11月17日 08:18
來源：中國證券網作者：潘圣韜

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資金開始防御醫藥股一枝獨秀

⊙金百靈投資秦洪 ○編輯楊曉坤

昨日兩市早盤呈現低位震蕩整理態勢，午后出現跳水殺跌，最終雙雙暴跌報收，兩市共成交4021億元，量能相比周一大幅放大，但資金流出的速度也在加快。據大智慧SuperView數據顯示，昨日兩市大盤資金凈流出為129.35億元。

這主要體現在有色金屬、煤炭石油、房地產、化工化纖、交通工具等板塊中。其中，有色金屬板塊居資金凈流出首位，凈流出19.66億元，凈流出最大個股為西部礦業、紫金礦業、廣晟有色，分別凈流出2.52億元、2.01億元、1957億元。煤炭石油板塊居資金凈流出第二位，凈流出12.27億元，凈流出最大個股為國陽新能、平煤股份、西山煤電，分別凈流出1.80億元、0195億元、0186億元。房地產板塊凈流出9.14億元，凈流出最大個股為萬科A、福星股份、中關村，分別凈流出1.34億元、1902億元、0182億元。

有意思的是，此類個股大多是國慶后A股市場漲升的領漲品種，而且，它們的漲升基礎基于貨幣流動性泛濫的預期。但從近期一系列的信息來看，貨幣緊縮的預期似乎漸趨強烈，尤其是昨日韓國央行上調銀行基準利率0.25個百分點，引發市場再度加息的聯想。部分敏感資金認為A股市場所面臨的資金流動性泛濫的基礎已趨于松動，故加快了對受益于資金流動性泛濫的資源股、有色金屬股等品種的減倉步伐，使得此類個股昨日再度成為殺跌先鋒。

昨日僅有醫藥板塊呈現資金凈流入，醫藥板塊凈流入2.29億元，凈流入最大個股為太極集團、桐君閣、千金藥業，分別凈流入2.22億元、0.53億元、0.47億元。此類個股的崛起主要緣于部分活躍資金在流動性收緊預期的大背景下，出于防御的考慮而主動配置一些業績增長前景相對確定的醫藥股。

與此同時，部分資金也對新興產業股等產業前景樂觀的品種予以增持，比如昨日小盤股、創業板呈現資金凈流入，小盤板塊凈流入3.48億元，凈流入最大個股為經緯電材、南洋科技、大富科技，分別凈流入0.33億元、0.25億元、0.20億元。創業板凈流入2.43億元，凈流入最大個股為經緯電材、大富科技，金龍機電，分別凈流入0.33億元、0.20億元。0.16億元。看來，在當前貨幣政策收緊預期以及房地產調控政策預期依然強烈的大背景下，短線資金的配置對象仍然是那些成長性相對確定的品種，故在實際操作中，建議投資者一方面盡量減少操作頻率，降低倉位配置，另一方面則可以跟蹤一些防御性特征突出的醫藥股以及產業前景樂觀的高成長小盤股。

(大智慧咨詢部提供數據)(中國證券網)

海通證券：關注貨幣緊縮不敏感股

⊙中國證券網記者時娜 ○編輯朱紹勇

近日，受貨幣緊縮擔憂影響，A股市場出現較大幅度的調整。海通證券發表策略報告認為，在流動性充裕與政策緊縮預期并存的背景下，市場將進入“振蕩”走勢，投資者可以遵循“通脹受益＋對緊縮不敏感”的邏輯來選擇行業和個股。

海通證券預計，國內通脹壓力將持續到2011年2季度。在這個時間窗口內，存量貨幣的發酵是通脹的最根本原因，而天氣因素、供求關系、輸入性通脹是疊加在貨幣這一根本因素的擾動項。此外，海外新增流動性也會帶來國內輸入性通脹壓力。由于通脹的成因在于貨幣，海通證券認為治理通脹需要從貨幣手段著手。在通脹溫和時期，數量化貨幣工具或許能影響預期，而在通脹起來之后，就需要更激烈的價格工具。基于此，該機構認為，中國已進入加息周期，貨幣緊縮政策或將超市場預期。

海通證券認為，管理層不會因為熱錢問題而“投鼠忌器”放棄加息這樣一個管理通脹的有效手段。美國第二輪量化寬松政策出臺之后，我國采取了加息和提高存款準備金率行動，顯示中國決策層對自身通脹問題有深刻認識，中國治理通脹的決心不會因人民幣升值問題而受到干擾。其次，首爾G20的有效成果是，允許新興國家根據各自國情采取類似“資本管制”措施以對抗全球流動性泛濫，巴西韓國泰國印尼等國已采取行動，這個局面對于中國防范熱錢涌入、管制境外資本非常有利。此外，歷史經驗也表明，2006、2007 年在人民幣升值背景下(實際升值8%左右)，央行為控制通脹仍果斷連續加息8次。所以該機構認為，擔憂熱錢涌入，貨幣政策“投鼠忌器”的理由并不牢固。

海通證券指出，未來，流動性、通脹和緊縮貨幣政策預期的變化將影響市場走勢。而流動性充裕、通脹背景下的股票資產配置已無爭議，存在的變量是緊縮貨幣政策預期的變化。

該機構判斷，當緊縮預期弱化時，市場將獲上漲動力；緊縮預期強化時，市場進入“振蕩”。在存量流動性充裕背景下，股市仍是容納大量資金的理性場所，即便是貨幣緊縮的時候(因為貨幣緊縮只能減緩增量不能改變存量充裕的事實)。

在通脹與緊縮貨幣政策并存的環境下，海通證券給出的行業選擇邏輯是，通脹受益＋對緊縮不敏感”，且認為大消費行業具備這個特征。一是從通脹受益角度講，本輪的通脹，消費品將比工業品更受益。理由在于：1、經濟增長模式轉變，中國正進入消費初周期，而重工業進入中后期；2、信貸高漲時，往往是投資傳導的工業品受益，而存量貨幣發酵時，是消費品受益。二是從緊縮的敏感性講，周期類行業必定比非周期的消費品行業對于加息等貨幣政策更加敏感。消費品行業得益于其穩定增長特性。但消費品行業的風險在于政府可能為控通脹采取的價格管制，例如食品價格管制、藥品價格管制。