強震沖擊 A股“危”“機”全掃描（附股）(2)

2011年03月14日 06:16
來源：中國證券報－中證網

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電子被動器件廠商受益最大

從電子產業的整體情況來看，日本大地震將對全球電子零組件供應造成沖擊。

根據isuppli統計，2010年，日本電子設備產值占當年全球市場份額的13.9%，同年日本半導體產量占全球市場份額的20%以上，地震將在短期內對全球半導體組件價格造成波動。作為全球電子產品需求大國，短期內對消費電子的需求產生一定負面影響。

但災后重建將長期給整體電子行業尤其是消費電子、綠色節能及清潔能源等相關領域需求的提振帶來正面影響。另外，此次地震將在一定程度上加快日本大廠產能外移的進程。

按照細分產業鏈影響程度的大小來看，地震對日本東北區域的晶圓廠(信越)以及東芝的內存和CMOS工廠造成一定的沖擊，短期將引起內存Dram產品及部分高端芯片，還有數碼光學器件造成短缺和價格的上漲。對于下游廠商，如蘋果和其他智能手機廠商、PC廠商而言，上游產能不足將造成成本上漲。

在此次大地震中，TFT-LCD產業鏈上大部分公司集中在關西、大阪、神戶、九州、四國等遠離震心的西日本地區，日本TFT-LCD產業鏈手地氈影響有限。除去部分上游光學組件廠商部分工廠受損，大部分生產線已經恢復運行。預計短期內將會出現部分原材料緊張、物流不暢的情況，但隨著地震活動的減弱，生產只需將逐步恢復，因此對全球液晶面板行業影響有限。

另外一個影響較大的應該是被動器件，日本是全球最大的RCL和石英器件生產地區。此次地震雖然并未嚴重危及本土的生產工廠，但是造成了電力和原料供應的短缺，進而間接對被動器件廠的生產造成影響。我們認為這種影響在未來3-9個月將無法消除，這對本來已經供應緊張的被動器件行業雪上加霜，尤其是對于電力需求巨大的鋁電解電容行業以及精密生產要求高的MLCC行業，推薦江海股份。

有色鎳錫需求受壓繼續看好釹鐵硼

此次日本大地震，對大宗商品價格和股票的影響較為有限(主要是情緒影響)，短期我們仍維持對金屬價格調整震蕩走勢的判斷。

日本作為全球第三大經濟體，此次地震將短期影響日本的經濟增長預期(雖然后期大量的基建投資反倒可以迅速的拉動經濟回升)，從而影響全球經濟緩慢復蘇的信心，因此將壓制國際大宗商品的總體走勢。此外由于日本是全球錫和鎳的主要需求國。因此將我們認為地震將短期對鎳和錫的需求造成一定負面壓力從而壓制價格。

不過，就大宗商品價格而言，此次地震只是雪上加霜，根本影響大宗商品價格走勢的仍是全球流動性、全球經濟緩慢復蘇的進程以及美元走勢等。從這幾個方面來看，在日本地震之前，我們就認為此輪大宗商品價格可能面臨一波中級調整，這主要取決于我們認為美元短期會走強，全球經濟復蘇尤其是中國2011年上半年“補庫存”不太可能出現。

對于新能源產業鏈而言，由于日本釹鐵硼制造和新能源動力汽車相關產業比較發達，此次地震，我們目前尚未得知住友金屬、TDK、信越化學等釹鐵硼生產企業直接停產的消息，但下游汽車生產商的停產將有可能影響釹鐵硼下游的需求。但我們認為，這對國內釹鐵硼的需求和價格的影響微乎其微。

日本汽車廠商停產，理論上來說，影響新能源動力汽車鋰動力電池的需求，但由于汽車廠商不會長期停產，加之鋰動力電池配套新能源汽車目前尚未大量銷售，因此對國內的新能源動力汽車相關零件生產商影響甚小。

長期來看，我們依然看好新能源動力汽車的良好發展前景，繼續看好新能源動力汽車相關產業的投資機會。維持廈門鎢業推薦的評級；并建議重點關注西藏礦業、天齊鋰業。