強震沖擊 A股“危”“機”全掃描（附股）(3)

2011年03月14日 06:16
來源：中國證券報－中證網

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汽車關注消費結構變化

人力不可抗拒的巨大自然災害，可能將改變為受災地區人們的消費心理，而消費心理的改變將在短期內抑制消費，不過在中長期會拉動內需并促進消費增長。此次日本強震，汽車工業短期受停產等因素影響產銷可能迅速出現下滑，中期受國內購置需求猛增而拉升產量。

日本汽車工業當前的出口依賴度已經平均達到50%以上，而海外市場必將由于短期出口整車及相關零部件的沖擊而造成短期市場份額下滑等現象，出口依賴度強的日本公司可能受影響較大。

此次日本地震可能影響我國汽車產業的短期消費結構及加快日系企業零部件國產化進程。日本大地震短期造成的汽車企業停產可能加速國內汽車市場消費結構發生變化。從我國目前進口車銷量的結構來看，德系車在高端品牌上的追趕勢頭非常兇猛，同期日系車進口占比則略有下滑。我們認為，此次由于日本地震導致的日本汽車巨頭豐田、本田、日產工廠的停車將進一步降低如雷克薩斯等高端品牌在中國市場短時間占有率，從而間接利好德系等進口車市場。另外，從國內車市結構來看，未來兩端加速發展的趨勢也許會愈加明顯，這將利好高端進口車型領域確認優勢進一步拉動其品牌在中端市場擁有號召力的德系車、以及繼續主打性價比而進一步提前搶占三四線市場的韓系車。據此，我們推薦上海汽車。

機械利好混凝土泵車及起重機出口

國內混凝土泵車以及起重機將面臨出口機會，其他工程機械產品受制于排放標準壁壘仍難以出口日本，故受益微小。

從零部件生產看，本次日本地震對其液壓件供給影響較小，但對發動機產能造成一定損害。由于日本液壓件主要由川崎生產，其液壓件生產基地離地震重災區較遠，故國內挖掘機生產的液壓件供給影響較小。而此次地震對日本部分企業的發動機產能造成一定的危害，國內相關整機廠商未來可能受制于上游產能的影響。從整機生產來看，由于小松在日本本土的工程機械整車、零部件和發動機產能受此次地震影響被削弱，其在中國生產的工程機械產品極有可能返銷日本，國內主機廠或面臨更大的國內和海外市場空間。具體而言，中國混凝土和起重機因性價比較高，對日本的出口量有望增長，而推土機、裝載機等其他機械因排放要求達不到日本的標準，難以出口日本。

從此次地震對核電設備的影響來看，目前福島核電站一號機組爆炸屬于化學爆炸，核泄漏影響小，而切爾諾貝利核電站是核燃料棒的直接爆炸，兩者存在本質區別。因此，我們傾向認為本次日本地震造成的核污染事件并不會直接影響中國核電發展的總體規劃，但對其推進速度有負面影響。由于福島核電站泄漏原因為冷卻系統失效，而中國AP1000采用非能動冷卻系統，冷卻系統失效概率低。因此國內AP1000核電技術路線推廣可能加速，上海電氣為AP1000核島主設備的主要技術受讓方，隨著AP1000推廣加速，其有望遠期受益。