日本地震對A股15個(gè)領(lǐng)域的影響(11)

2011年03月14日 15:26
來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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航空行業(yè)評(píng)論：地震事件將抑制日線航空需求(鄭武等)

1、中國各航空公司尚未發(fā)生直接損失

中國民航飛往日本東京成田、東京羽田機(jī)場的航班備降日本大阪、名古屋等機(jī)場，中國國際航空公司兩架波音777客機(jī)滯留東京成田機(jī)場，人機(jī)均平安。

2、地震將會(huì)抑制商務(wù)和旅游客出行需求，東航受到負(fù)面影響最大

乘客將因安全顧慮，減少日本出行。/東航受地震沖擊最大，國航次之，南航受到的直接影響幾乎可以忽略；差異產(chǎn)生于三大航日本航線收入占比不同。

關(guān)于地震對航空公司盈利的影響，我們給出的情景1的假設(shè)是：(1)全年日本航線客流量對比不發(fā)生地震的情景下滑30%；(2)航空公司的客座率和票價(jià)大幅下滑。

該種假設(shè)對應(yīng)航空公司收入減少，但固定成本和變動(dòng)成本均不變。情景1是對對航空公司盈利沖擊最大的情景假設(shè)。

3、預(yù)計(jì)航空公司將通過航線調(diào)整應(yīng)對日線需求下滑風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)我們和航空公司的初步溝通，航空公司將會(huì)縮減航班，來應(yīng)對客座率和票價(jià)下滑。

我們給出的情景2是：(1)全年日本航線客流量對比不發(fā)生地震的情景下滑30%；(2)航空公司通過停飛航班，以維持票價(jià)和客座率；(3)停飛飛機(jī)處于閑置狀態(tài)。

該種假設(shè)對應(yīng)航空公司收入減少，但固定成本不邊，變動(dòng)成本隨航班縮減而減少。

關(guān)于情景測算的兩點(diǎn)說明。(1)由于飛機(jī)可以移-動(dòng)，且日韓航線航距短，因此目前在執(zhí)飛中日航班的飛機(jī)，同樣適合于國內(nèi)航線。預(yù)計(jì)國航、東航、南航將會(huì)抽調(diào)部分中日航線運(yùn)力至內(nèi)線市場，以應(yīng)對內(nèi)線市場運(yùn)力緊張。因此航空公司受到的真實(shí)影響，或?qū)⑿∮谖覀円陨蟽煞N情景的測算結(jié)果。(2)我們采用的基準(zhǔn)測算是地震影響航空需求為30%，但實(shí)際影響可能和我們的測算產(chǎn)生偏差，且我們目前較難判斷。若實(shí)際影響航空需求僅為10%，則對三家航空公司的利潤影響為我們測算結(jié)果的1/3。

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