日本地震對A股15個(gè)領(lǐng)域的影響(15)

2011年03月14日 15:26
來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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化工行業(yè)評論：日本地震沖擊PO、PX進(jìn)口(張棟梁等)

日本于2011年3月11日13時(shí)46分發(fā)生9.0級特大地震，福島縣、巖手縣、宮城縣、茨城縣、千葉縣等地區(qū)受災(zāi)最為嚴(yán)重，多家化工企業(yè)停產(chǎn)影響將波及中國化工行業(yè)。

1、煉油廠停產(chǎn)導(dǎo)致日本地區(qū)短期原料供應(yīng)不足

根據(jù)媒體報(bào)道及我們了解的情況，日本地區(qū)部分煉油廠因地震停工，成品油、烯烴、芳烴等基礎(chǔ)原料生產(chǎn)受到打擊，尤其是乙烯、丙烯等烯烴類和芳烴類產(chǎn)品生產(chǎn)不足將帶來較大影響。

其中，COSMO(科斯莫)石油公司千葉煉油廠日處理原油能力達(dá)22萬桶，是該公司最大的煉油廠，主要產(chǎn)品包括乙烯、丙烯、丁烯、丁二烯等。地震導(dǎo)致的液化氣裝置爆炸，使得公司停產(chǎn)。

此外，位于神奈川、茨城兩地的煉油廠也因地震停產(chǎn)，丸善石油、三井化學(xué)等也在爆炸后隨即停工。日本吉坤日石日礦能源公司位于宮城縣仙臺市的天然氣罐起火，其仙臺、鹿島和扇島的芳烴裝置也已緊急關(guān)閉。

2、供應(yīng)減少將推動(dòng)環(huán)氧丙烷(PO)供需缺口加劇，利好濱化股份

日本環(huán)氧丙烷(PO)產(chǎn)能大57萬噸，其中旭硝子、NOC、住友化學(xué)共計(jì)49萬噸裝置所處位置離地震地區(qū)較近，受到地震破壞較為嚴(yán)重，占據(jù)全國產(chǎn)能的86%。我們認(rèn)為，地震可能對這些裝置帶來破壞性影響，具體破壞程度仍需進(jìn)一步了解；同時(shí)，煉油廠的停產(chǎn)導(dǎo)致上游丙烯原料供應(yīng)不足，環(huán)氧丙烷生產(chǎn)受限確定性較強(qiáng)，導(dǎo)致日本地區(qū)環(huán)氧丙烷生產(chǎn)不足。

日本是我國環(huán)氧丙烷的重要進(jìn)口國。2010年中國環(huán)氧丙烷產(chǎn)量108萬噸，進(jìn)口35萬噸，進(jìn)口依存度達(dá)24%，其中從日本進(jìn)口2.8萬噸，占進(jìn)口量8%。近兩年，國內(nèi)環(huán)氧丙烷新增產(chǎn)能僅山東永大10萬噸(11、12年各5萬噸)；下游需求旺盛，11年聚醚多元醇新增產(chǎn)能高達(dá)66萬噸，使得環(huán)氧丙烷景氣將持續(xù)至2012年。日本生產(chǎn)受限將減少國內(nèi)進(jìn)口，進(jìn)一步加劇國內(nèi)供給緊張局面，環(huán)氧丙烷盈利能力向好，受益上市公司：濱化股份。

3、PX進(jìn)口沖擊加大聚酯產(chǎn)業(yè)鏈成本壓力

日本擁有PX總產(chǎn)能380萬左右，居全球第三，PTA產(chǎn)能163萬噸，震中附近的千葉地區(qū)涉及PX產(chǎn)能達(dá)71萬。日本同時(shí)是中國最大PX進(jìn)口國和第四大PTA進(jìn)口國，也是亞太地區(qū)PX價(jià)格的重要決定因素。

2010年，中國PX產(chǎn)量580萬噸，進(jìn)口量353萬噸，進(jìn)口依存度高達(dá)39%，其中從日本進(jìn)口100萬噸，占進(jìn)口量的28%；PTA產(chǎn)量1300萬噸，進(jìn)口664萬噸，進(jìn)口依存度達(dá)34%，其中從日本進(jìn)口18萬噸，占進(jìn)口量3%。

國內(nèi)下游聚酯滌綸需求旺盛，未來兩年國內(nèi)將有大量新裝置投產(chǎn)，其中11年國內(nèi)新增聚酯產(chǎn)能470萬噸，上半年就有200萬噸產(chǎn)能投放。2011年國內(nèi)PTA新增產(chǎn)能為405萬噸，其中上半年投產(chǎn)60萬噸，下半年投產(chǎn)345萬噸。而未來兩年國內(nèi)外PX產(chǎn)能投放較少，國內(nèi)僅翔鷺石化80萬噸、海南煉化60萬噸產(chǎn)能投放，供給偏緊。進(jìn)口受到影響將進(jìn)一步加大聚酯產(chǎn)業(yè)鏈成本壓力，PTA新滌綸產(chǎn)品成本壓力增大。

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